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談一談市場(chǎng)免疫效應(yīng)。

一個(gè)人或者一套方法，從長(zhǎng)期來看是對(duì)的、合適的、有效的，當(dāng)然過程中可能會(huì)有波折。這樣一套方法在做的時(shí)候，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)他從小錢慢慢變成錢稍微多一點(diǎn)，因?yàn)槠滟嶅X效應(yīng)，可能會(huì)有更多人把錢給他管理。在錢越來越多的過程中，如果出現(xiàn)一定的風(fēng)險(xiǎn)或者系統(tǒng)本身難以應(yīng)對(duì)的事情導(dǎo)致了虧損，有些人看到虧錢以后給他管理的錢又會(huì)變得越來越少。資金少了以后，只要方法是正確的，又會(huì)慢慢賺錢，之后又會(huì)有人把錢給他管理，如此循環(huán)往復(fù)。

我發(fā)現(xiàn)，只要投資方法長(zhǎng)期來看是正確的、合適的，雖然中途會(huì)有一定的問題和波動(dòng)，這個(gè)波動(dòng)可能是因?yàn)橄到y(tǒng)本身的不完美，也可能是市場(chǎng)的突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)造成的，長(zhǎng)期來看，凈值曲線應(yīng)該是在波動(dòng)過程中逐步向上的。過程中的波動(dòng)有時(shí)候是不可預(yù)測(cè)的。比如賬戶原來有100萬，賺了100萬變成200萬，別人覺得他做得好，拿了800萬給他管理，賬戶就變成了1000萬，這時(shí)候遇到了一些風(fēng)險(xiǎn)，又回撤虧了200萬。其實(shí)整體來看，從100萬到200萬是賺了一倍，后面從1000萬虧到800萬只虧了20%，所以凈值曲線應(yīng)該還是在上面，只是有一點(diǎn)回調(diào)。但我們發(fā)現(xiàn)，前面100萬到200萬只賺了100萬，后面1000萬到800萬則虧了200萬，所以總體來說是虧錢的。雖然曲線是向上的，但資金確實(shí)虧出去了，我們可以把這樣現(xiàn)象叫做市場(chǎng)的免疫效應(yīng)。也就是說，雖然一套方法是賺錢的，或者有很多套方法從長(zhǎng)期來看都是賺錢的，但這些方法有較大概率是往市場(chǎng)里面填錢，而不是從市場(chǎng)中拿錢出來。這就是所謂的市場(chǎng)免疫效應(yīng)。

市場(chǎng)的免疫效應(yīng)是如何實(shí)現(xiàn)的呢？一方面是通過巨幅的波動(dòng)。也就是說，在一些交易的過程中，市場(chǎng)向下的波動(dòng)非常大，這時(shí)候部分資金就以虧損的方式流出來了，而當(dāng)市場(chǎng)向上波動(dòng)很大的時(shí)候，并沒有更多的人將資金以盈利的方式流出，反而是把更多市場(chǎng)外的本金又放進(jìn)去。另一方面，人性中的貪婪、恐懼、想贏怕輸、追漲殺跌也對(duì)市場(chǎng)免疫效應(yīng)的形成起到了推波助瀾的作用。

在這種情況下，市場(chǎng)免疫效應(yīng)如何會(huì)失效呢？一般情況下，市場(chǎng)免疫效應(yīng)都是有效的，只有在特定的情況下才會(huì)失效。從股市的角度來說，上市公司要去融資、定增，把錢拿出來，盈利的投資者也要把錢拿出來。通過各種方式從市場(chǎng)中拿出的錢的總額，如果小于上市公司在里面的分紅以及上市公司從社會(huì)層面賺到的通過回購的方式填入股市的錢，市場(chǎng)的免疫效應(yīng)就有可能會(huì)失效。但是大概率來講，各類從市場(chǎng)中拿出來的錢要多一些，各類放錢到市場(chǎng)中的要少一些，在這種情況下，從長(zhǎng)期來看市場(chǎng)的免疫效應(yīng)一直是有效的，大部分即便賺錢的方法，最終還是要正向的向市場(chǎng)投入錢，而不是從里面拿錢出來。當(dāng)然，有一部分人和方法還是可以從市場(chǎng)中拿錢出來的，并不是所有的方法都會(huì)被市場(chǎng)的免疫效應(yīng)免疫掉。

期貨更是如此，因?yàn)槠谪洷旧砭褪秦?fù)和游戲，手續(xù)費(fèi)也好，贏家拿錢出來也好，錢的消耗是要比進(jìn)來多的。這樣一來，大部分人是要不停虧錢的，只有不停的虧錢才能完成市場(chǎng)的運(yùn)行。在這種情況下，其實(shí)是需要更多的增量資金入場(chǎng)，才能維持市場(chǎng)的不斷運(yùn)行。

投資是一件非常難的事情，即便你找到了正確的方法，也要去考慮市場(chǎng)免疫效應(yīng)在波動(dòng)以及人性的影響下，造成你的凈值曲線向上，但是虧錢的可能性。這里需要注意一點(diǎn)，如果是用自有資金做投資，過程中不追加更多的資金，那么只要曲線向上，最終就是賺錢的。但如果是資產(chǎn)管理，即便曲線是向上的，因?yàn)闊o法左右客戶申購和贖回的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，最終可能也會(huì)導(dǎo)致哪怕投資體系是好的，但也要虧錢的情況。所以，投資是一件很難的事情，而資產(chǎn)管理更是一個(gè)難干的活。

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