近一兩年，期貨市場的波動出現(xiàn)了較大的變化，特別是做技術分析的朋友，會覺得現(xiàn)在的行情很難抓。而一些產業(yè)的朋友也會發(fā)現(xiàn)，有時候產業(yè)分析好像不是那么有效了，出現(xiàn)這種情況主要是因為這兩年商品期貨市場出現(xiàn)了三個重大特征。

特征一：中國現(xiàn)在的貨幣政策和美國的貨幣政策不共振，或者說有所偏離，甚至是劈叉的。美國繼續(xù)流動性的寬松，而中國開始從寬松走向正常。在這種情況下，以前內外盤商品的走勢是高度聯(lián)動的，現(xiàn)在的聯(lián)動性會有所下降。也就是說，有些商品以美元定價是漲的，以人民幣定價可能不漲甚至是微跌，因為人民幣在升值，或者說有升值的預期。

特征二：宏觀因子對商品價格的影響變得更大了。有時候一個商品的產業(yè)面沒有發(fā)生任何變化，資金面也差不多，但可能就因為一個宏觀因子的重大變化，就會導致其出現(xiàn)暴漲暴跌。有些宏觀因子的影響是階段性的，但有些也可能會造成長期性的影響。這會使得一些做產業(yè)分析的朋友覺得通過產業(yè)邏輯來判斷漲跌的有效性在下降。

特征三：浙江系資金對盤面的影響力度在下降。以前浙江系資金對某個商品盤中或者某個階段的漲跌影響較大，主要是因為浙江系資金在期貨市場中的占比比較高，但現(xiàn)在它的占比是迅速下降的。我們可以看到，以前浙江系主流期貨公司的客戶保證金規(guī)模在全國的期貨公司里都是排在很前面的，但慢慢的可能前三名里就沒有浙江系的期貨公司了。也就是說，現(xiàn)在市場上占多數的已經不是浙江系的資金，可能是來自金融行業(yè)的資金，或者產業(yè)的資金，甚至是國有資金，這些資金對行情的影響會變得更大。浙江系資金對盤面價格短期影響的效率降低，會導致某些商品，特別是小商品的行情連續(xù)性出現(xiàn)下降。原先，在浙江系資金的推動下，再加上散戶的參與，一個品種上漲或下跌的流暢性會比較高?，F(xiàn)在，在一個品種上漲的過程中，很多產業(yè)資金可能會進來套保，就會把它壓住，短期可能就會出現(xiàn)一個較大的回調。下跌同理。不同資金在盤面上的參與度的變化，使得盤口的性質也發(fā)生了一些改變，進而導致行情的連續(xù)性變差。