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《交易之窗》第五期坐班老師：李志康、孟德穩(wěn)

下一期坐班老師：吳建強(qiáng)、侯婷婷

每期分享：沒(méi)有規(guī)矩不成方圓！成功的人生，其實(shí)就是對(duì)自己七情六欲的把握?！獋飨卜◣?/span>

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您遇到交易上的任何難題，請(qǐng)發(fā)郵件到《交易之窗》專用郵箱：mind_7hcn@sina.com, 郵件請(qǐng)精煉到200字以內(nèi)，主題格式：交易N年+交易風(fēng)格+大概遇到的問(wèn)題，比如：交易3年+程序化高頻+轉(zhuǎn)型期間交易連連失手，不敢下單。請(qǐng)描繪清楚您目前遇到的問(wèn)題，方便各位老師解答。

答復(fù)方式：

a/每一到二周，七禾網(wǎng)坐陣?yán)蠋煏?huì)隨機(jī)分配郵件并在五個(gè)工作日內(nèi)進(jìn)行一一回復(fù)或選擇性回復(fù)。

b/每?jī)傻饺?，七禾網(wǎng)小編將整理幾個(gè)典型的問(wèn)答，在七禾微信公眾平臺(tái)分享，讓更多的交易者受益。

第五期精彩語(yǔ)錄：

程序化的策略組合競(jìng)爭(zhēng)力應(yīng)該體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一、策略組合必須是邏輯源頭不同的策略組合；二、策略的效果與選擇的品種有很大的關(guān)系；三、每一個(gè)賬戶上運(yùn)用策略組合都要有本金管理的觀念在。

做小波段，就要搞清楚為什么會(huì)動(dòng)起來(lái)，哪些促使行情，動(dòng)起來(lái)的驅(qū)動(dòng)力是否會(huì)繼續(xù)起作用等等。

一、先一手一手的做，不要著急放量。

二、限制每次交易和每天交易的虧損額，如果最壞的情況都已明確而且還做好了思想準(zhǔn)備，還有什么害怕的呢？

三、加強(qiáng)交易體系的完善，只有盈利的次數(shù)多了，信念才能形成。

有規(guī)則可能能幫助你控制風(fēng)險(xiǎn),但要想獲得利潤(rùn)，擴(kuò)大利潤(rùn)，沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的幫助仍然不行。

方法不是隨行情而變,是隨著你的交易模型而變。

可能準(zhǔn)確一點(diǎn)是通過(guò)建立適當(dāng)?shù)慕灰紫到y(tǒng)或模型去跟隨合適的行情變化來(lái)獲取相應(yīng)的利潤(rùn)。

正確的交易本身就是做不確定性中的相對(duì)確定性。

當(dāng)我們清楚地研究了造成回撤的具體原因并有了相應(yīng)的態(tài)度和措施，那么更重要的就是坦然地接受和面對(duì)前進(jìn)道路上的曲折。

在考慮容量擴(kuò)大的同時(shí)也需要對(duì)這些模式基礎(chǔ)性方面再審視和再改造、再檢驗(yàn)。

Q:您好，我從事交易5年，一直研究的是程序化高頻。目前自己研發(fā)的策略有三種，不同風(fēng)格，單邊套利高頻都有，風(fēng)格差異較大。在策略使用上我想請(qǐng)教孟老師，有沒(méi)有一個(gè)可以量化的方式可以解決我策略組合的問(wèn)題？用一個(gè)什么樣的指標(biāo)會(huì)更加客觀？謝謝孟老師。

孟德穩(wěn)：我覺(jué)得程序化的策略組合競(jìng)爭(zhēng)力應(yīng)該體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一、策略組合必須是邏輯源頭不同的策略組合，如果是基于一個(gè)邏輯變形出的組合，就體現(xiàn)不出組合的意義（風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖盈利疊加）；二、策略的效果與選擇的品種有很大的關(guān)系，同樣的策略放在不同的品種上收益風(fēng)險(xiǎn)特征天差地別，所以有效的針對(duì)不同品種做資金配比很重要；三、每一個(gè)賬戶上運(yùn)用策略組合都要有本金管理的觀念在，一個(gè)策略組為一個(gè)單元，交易的時(shí)候要隨著盈利一個(gè)單元一個(gè)單元增加開(kāi)倉(cāng)量。這三個(gè)方面后兩個(gè)方面，我嘗試過(guò)用量化的手段解決，但是效果都不好，最終還是回到運(yùn)用技術(shù)分析和基本面分析來(lái)判斷大周期的概率，進(jìn)而來(lái)調(diào)整這兩個(gè)方面。希望能對(duì)你有所啟發(fā)。

Q:高頻如何轉(zhuǎn)換到低頻或者小波段？

孟德穩(wěn)：高頻之所以能夠形成穩(wěn)定盈利，很主要的原因就是持倉(cāng)時(shí)間短，不確定性小，現(xiàn)在如果轉(zhuǎn)化成小波段，持倉(cāng)時(shí)間增加了，不確定性提高了，就必須加深交易背后的邏輯挖掘，比如說(shuō)做高頻的時(shí)候，只需要行情動(dòng)起來(lái)之后做慣性，現(xiàn)在做小波段，就要搞清楚為什么會(huì)動(dòng)起來(lái)，哪些促使行情，動(dòng)起來(lái)的驅(qū)動(dòng)力是否會(huì)繼續(xù)起作用等等，這樣才能提高做小波段的確定性，這就是根深樹(shù)才高。

再者，做小波段就必須控制交易頻率，進(jìn)倉(cāng)的條件應(yīng)該更苛刻。

小波段的止損可以比高頻適當(dāng)放大一點(diǎn)，但不能放的太多，因?yàn)樾〔ǘ蔚挠澅葢?yīng)該比高頻更大才對(duì)。

如果剛開(kāi)始是練小波段，切忌重倉(cāng)。

Q:做交易膽量不夠大，不敢下單，怎么辦？

孟德穩(wěn): 一、先一手一手的做，不要著急放量。

二、限制每次交易和每天交易的虧損額，比如做螺紋，規(guī)定好每次虧損50元（可以設(shè)自動(dòng)止損），每天只能虧損兩百元，也就是只能做四次交易，如果連續(xù)虧損3天，就停止交易一天再開(kāi)始。最令人恐懼的不是虧損多少，而是不知道能虧損多少，如果最壞的情況都已明確而且還做好了思想準(zhǔn)備，還有什么害怕的呢？

三、加強(qiáng)交易體系的完善，只有盈利的次數(shù)多了，信念才能形成。

Q:孟老師，你好，借此機(jī)會(huì)，我先介紹下自己現(xiàn)在的狀況，再提幾個(gè)問(wèn)題，謝謝孟老師指點(diǎn)。2015.6 到現(xiàn)在，一直在做鎳的炒單，1手資金開(kāi)始，目前全職在家交易，暫時(shí)能穩(wěn)定盈利（下圖是資金曲線）

交易風(fēng)格：持倉(cāng)時(shí)間基本在3s之內(nèi)，只做大線的突破或反手，日交易次數(shù)10次以內(nèi)，勝率70%左右現(xiàn)在的行情和手續(xù)費(fèi)的問(wèn)題，我只做鎳的大線，而且不是每根大線都去做，導(dǎo)致一天交易次數(shù)很少，盈利能力提不上去，其他炒單交易員一天有10%—20%收益，我卻只有1%-2%，我想提升自己的盈利能力和交易次數(shù)，不知道怎么做？是否該換個(gè)品種，或者延長(zhǎng)持倉(cāng)時(shí)間？

孟德穩(wěn)：正確的交易本身就是做不確定性中的相對(duì)確定性，你只做大線的突破或反手，就是找到了你能駕馭的相對(duì)確定性，交易很少說(shuō)明你已經(jīng)具備了很強(qiáng)的自控力，能管住自己不去做確定性不高的交易，這一點(diǎn)非常值得肯定，這也是你的資金曲線能夠穩(wěn)定上漲的最主要的原因，這個(gè)資金曲線如能保持，你也會(huì)成為優(yōu)秀的交易員。

每天的收益你不滿意并不是你做的不好，而是由你所做的品種和手法所決定的，商品不像股指那樣背后有連續(xù)的現(xiàn)貨數(shù)據(jù)源，所以商品炒單的盈利手法主要就是你所擅長(zhǎng)的大線突破、大線反手和大倉(cāng)位，是基于慣性或者衰竭的原理做的，如果商品炒單把持倉(cāng)時(shí)間放的過(guò)大（1分鐘以上）就會(huì)面臨很大的不確定性。因?yàn)槌謧}(cāng)時(shí)間放不大所以盈虧比也很難放大。你的切入以突破和反手為主而不是做順勢(shì)拐點(diǎn)，也注定你的盈利模式就是高勝率低盈虧比，而非適當(dāng)勝率高盈虧比，其實(shí)高勝率低盈虧比也可以取得更高的收益，那就是交易次數(shù)更多，而你為了保持勝率壓低了交易次數(shù)，這就是限制利潤(rùn)的矛盾之處。

若想提高收益率或者絕對(duì)收益，可以以下幾個(gè)方面著手：1、適當(dāng)提高持倉(cāng)時(shí)間，但又不能提的太長(zhǎng)（10S左右），這樣不會(huì)明顯減弱確定性，而又提高了盈虧比；2、如果提高持倉(cāng)時(shí)間有困難，那就尋找更多的相對(duì)確定性高的交易機(jī)會(huì)，提高交易頻率。3、換股指操作。

Q:有人說(shuō)交易要按照規(guī)則進(jìn)出，也有高手說(shuō)憑感覺(jué)進(jìn)出，到底哪個(gè)正確？

孟德穩(wěn)：問(wèn)題里所說(shuō)的“規(guī)則”和“感覺(jué)”如果用交易術(shù)語(yǔ)來(lái)說(shuō)就是指交易體系。交易體系大的方面應(yīng)該分為兩部分：一、判斷體系，如方向、切入點(diǎn)；二、風(fēng)險(xiǎn)控制體系，如止損、倉(cāng)位管理、情緒管理等。

對(duì)于初級(jí)階段的交易員，因?yàn)閷?duì)市場(chǎng)波動(dòng)的理解還不夠，所以不管是在“判斷體系”里還是“風(fēng)險(xiǎn)控制體系”里都需要嚴(yán)格的規(guī)則來(lái)規(guī)范交易，防止亂開(kāi)倉(cāng)、不止損、滿倉(cāng)賭等致命錯(cuò)誤行為所導(dǎo)致的被市場(chǎng)淘汰的結(jié)局。

高級(jí)階段的交易員，對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)理解已經(jīng)深刻，這些規(guī)則和紀(jì)律也已經(jīng)深入骨髓，不必過(guò)分強(qiáng)調(diào)就會(huì)自然執(zhí)行，他就會(huì)在這些原則上做彈性的處理。在對(duì)交易邏輯和規(guī)則十分熟練的基礎(chǔ)上，面對(duì)盤(pán)面時(shí)瞬間就可以做出決斷，這就是“交易盤(pán)感”。

所以說(shuō)“好盤(pán)感”是“正確規(guī)則和方法”的升華，并不是憑空來(lái)的?！皯{感覺(jué)”進(jìn)出也不代表著“感覺(jué)”里面就沒(méi)有“規(guī)則”。

Q:高手說(shuō)方法要隨行情變化而變化，到底怎么變化？

孟德穩(wěn)：交易體系完善了之后是不會(huì)輕易變化的，包括方向判斷、切入的方法等都是不會(huì)輕易變化的。但固定的交易體系面對(duì)不同的行情時(shí)并不是沒(méi)有彈性。彈性來(lái)自于三個(gè)方面：頻率、預(yù)期、倉(cāng)位。

任何一個(gè)交易體系都不可能適應(yīng)所有的行情波動(dòng)，關(guān)鍵是在適合我們的行情下多賺，在不適合我們的行情下少虧。所以在適合我們的行情下就要逐步放大交易頻率、預(yù)期和倉(cāng)位，在不適合我們的行情下就要迅速縮小交易頻率、預(yù)期和倉(cāng)位。

反應(yīng)到賬面上就應(yīng)該是“贏放輸縮”，盈利的時(shí)候逐步放大這三個(gè)方面，虧損的時(shí)候迅速縮小這三個(gè)方面，甚至停止交易，避過(guò)不適合自己交易體系的行情。

行情波動(dòng)特征的持續(xù)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于行情方向的持續(xù)性，所以不要擔(dān)心虧了收縮就會(huì)錯(cuò)過(guò)利潤(rùn)，也不要擔(dān)心贏了放大就會(huì)加大回撤。

Q:我交易5年，趨勢(shì)追漲殺跌，我的問(wèn)題是：有人說(shuō)交易要按照規(guī)則進(jìn)出，也有高手說(shuō)憑感覺(jué)進(jìn)出，那到底是哪個(gè)正確呢？ 

李志康：我想兩個(gè)都對(duì),因?yàn)橐粋€(gè)成熟的交易模式兩者都有而且互為一體，感覺(jué)或者說(shuō)經(jīng)驗(yàn)積累出的直覺(jué)有規(guī)則的保駕護(hù)航，所謂“從心所欲而不逾矩”，其實(shí)就像開(kāi)車當(dāng)熟練到一定程度，規(guī)則的執(zhí)行已經(jīng)被速度和調(diào)整融合在一起了；而從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，有規(guī)則可能能幫助你控制風(fēng)險(xiǎn),但要想獲得利潤(rùn)，擴(kuò)大利潤(rùn)，沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的幫助仍然不行。包括一些富有成效的程序化和量化交易依然有經(jīng)驗(yàn)的作用，所以一些有交易背景的數(shù)理工程研究可能更容易出成果。

Q:高手說(shuō)方法要隨著行情變化而變化，那么到底怎么樣變化呢？

李志康：方法不是隨行情而變,是隨著你的交易模型而變,而行情只是模型的基礎(chǔ)和工具,幫助你過(guò)濾和選擇適合的行情,所以可能準(zhǔn)確一點(diǎn)是通過(guò)建立適當(dāng)?shù)慕灰紫到y(tǒng)或模型去跟隨合適的行情變化來(lái)獲取相應(yīng)的利潤(rùn)。

Q:不管什么交易系統(tǒng)，資金回撤是無(wú)法避免的，有些回撤會(huì)持續(xù)幾個(gè)月，這對(duì)一個(gè)人的心態(tài)是一個(gè)考驗(yàn)，請(qǐng)問(wèn)老師們有什么解壓方法，解壓秘訣。

李志康：交易過(guò)程中我們會(huì)面臨很多心態(tài)考驗(yàn)，而要解決心理問(wèn)題可能首先要考慮的是心理帶來(lái)的技術(shù)問(wèn)題還是技術(shù)帶來(lái)的心理問(wèn)題，回撤問(wèn)題首先應(yīng)該是技術(shù)上的問(wèn)題之一，是資金增長(zhǎng)過(guò)程中不可避免的成本，只是它發(fā)生的原因、性質(zhì)及程度，我們首先要考慮一下。

這也涉及我們?cè)趺纯创屠斫馐袌?chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題如市場(chǎng)存在不可避免的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和特定的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而我們應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的交易系統(tǒng)整體上哪些可能是導(dǎo)致回撤的虧損來(lái)源，這些虧損來(lái)源哪些需要接納，哪些可以控制，哪些可以改善。

這樣據(jù)此判斷當(dāng)前回撤是系統(tǒng)正常運(yùn)作的一部分，還是系統(tǒng)失效或無(wú)效的結(jié)果。如果是前者，那么我們要訓(xùn)練自己平靜接受和耐心等待系統(tǒng)本身修復(fù)性回升；而如果是后者，也可以友好地視作為提示我們改善或改造我們系統(tǒng)的信號(hào)，我們就可以采取或離場(chǎng)或觀望或檢測(cè)等措施來(lái)控制更大風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。而在這個(gè)過(guò)程中我們通過(guò)回撤和由此引發(fā)的心理問(wèn)題中進(jìn)一步認(rèn)識(shí)系統(tǒng)相應(yīng)目標(biāo)、規(guī)則的完善程度和我們基于預(yù)期的波動(dòng)承受能力。總之，當(dāng)我們清楚地研究了造成回撤的具體原因并有了相應(yīng)的態(tài)度和措施，那么更重要的就是坦然地接受和面對(duì)前進(jìn)道路上的曲折。

Q:期貨可以穩(wěn)定盈利以后，對(duì)于純技術(shù)分析派來(lái)說(shuō)，從擴(kuò)大資金規(guī)模的角度，是否可以考慮股票？這樣可以有更多的交易機(jī)會(huì)，容量也可以更大。當(dāng)然策略可能會(huì)有不同。

李志康：相比許多交易模型的基礎(chǔ)工具配置來(lái)說(shuō)，股票市場(chǎng)資金容量的確可能要大一些，畢竟它屬于一個(gè)現(xiàn)貨市場(chǎng)，標(biāo)的物承載、流動(dòng)性和模型邏輯的包容性都和期貨等衍生品沙場(chǎng)存在很大差異，但我們也要清楚地看到其中可能存在的本質(zhì)不同，不能簡(jiǎn)單套用。因?yàn)樗鼈冎斡Ｊ降幕A(chǔ)可能不同，如我們看到獲取股票的大幅度盈利可能基于估值評(píng)判和研究?jī)?yōu)勢(shì)，強(qiáng)調(diào)分析功底和基礎(chǔ)；而一些交易型工具和策略優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)則來(lái)自杠桿、規(guī)則、執(zhí)行力方面的經(jīng)驗(yàn)積累。在面對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨的時(shí)候也是各有利弊,所以,在考慮容量擴(kuò)大的同時(shí)也需要對(duì)這些模式基礎(chǔ)性方面再審視和再改造、再檢驗(yàn)。

Q:基金管理人的主要從業(yè)人員沒(méi)有從業(yè)資格證，有其他方式解決從業(yè)問(wèn)題嗎？有人的方案是借通道，以資管名義發(fā)行，我想用最新的方式，私募自主發(fā)行，以自有名義管理，有什么方式解決嗎？

李志康：目前情況方案：1、盡快參加基金業(yè)協(xié)會(huì)的從業(yè)資格考試?？荚囃ㄟ^(guò)后就可以順利通過(guò)自己的通道發(fā)行產(chǎn)品。最近的一次考試會(huì)在12月19、20日舉行；如果有了從業(yè)資格，那接下來(lái)需要做的是：a、確定產(chǎn)品要素表；b、找一家PB做托管和行政外包；c、和PB溝通之后讓他們出合同，然后報(bào)備、成立。

2、咨詢協(xié)會(huì)咨詢電話400-017-8200，看最新的基金產(chǎn)品申報(bào)要求是否有變化，如果你們的條件在范圍內(nèi)也可以通過(guò)自己的通道發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品；3、如果上述都不行，那么只有走相關(guān)通道發(fā)行產(chǎn)品比較合適。祝產(chǎn)品發(fā)行順利。 

Q:請(qǐng)教李老師，在交易過(guò)程中，如何識(shí)別判斷機(jī)會(huì)和應(yīng)用機(jī)會(huì)，如何布局機(jī)會(huì)呢，謝謝。

李志康：首先我們要搞明白什么是機(jī)會(huì)，如果我們把獲利來(lái)源考慮成普遍性機(jī)會(huì)和特定性機(jī)會(huì)，那么普遍性機(jī)會(huì)可以包含那些由制度、規(guī)則、容易的行情本身帶來(lái)的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，其次是特定性機(jī)會(huì)，可以是符合你的交易理念，交易系統(tǒng)，交易習(xí)慣，交易經(jīng)驗(yàn)等的行情，進(jìn)出信號(hào)，投資機(jī)會(huì)等。接著就可以區(qū)分市場(chǎng)不同利潤(rùn)來(lái)源，將機(jī)會(huì)加以分類，隨后找出自己可以把握得住的利潤(rùn)，再將機(jī)會(huì)按好、中、差或大、中、小加以級(jí)別界定。我想如果我們進(jìn)行了多次不斷淘洗，慢慢我們對(duì)機(jī)會(huì)和利潤(rùn)及相對(duì)應(yīng)需要的資源也就有了更清晰的認(rèn)識(shí)，自然當(dāng)機(jī)會(huì)出現(xiàn)我們就能快速判斷并找到相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施。

吳建強(qiáng)：

執(zhí)業(yè)律師，精通波浪理論

1993年4月進(jìn)入股市。

2009年開(kāi)始用波浪理論操作股票，獲利2倍多；操作期貨，獲利3倍；

2010年后運(yùn)用波浪理論，實(shí)盤(pán)操作期貨近5年時(shí)間；

2013年后，資金出現(xiàn)回撤，發(fā)現(xiàn)單純依賴波浪結(jié)構(gòu)的漏洞！

2015年4月下旬之后，由于期貨交易的回撤，開(kāi)始系統(tǒng)性反思、總結(jié)、完善自己的交易體系，認(rèn)為技術(shù)分析歸根到底是由兩個(gè)方面組成的：一個(gè)是趨勢(shì)分析，另一個(gè)是波浪結(jié)構(gòu)分析，兩者缺一不可。

2015年5月下旬，通過(guò)波浪結(jié)構(gòu)分析看空A股6月行情，并在6月16日根據(jù)波浪結(jié)構(gòu)確認(rèn)行情終結(jié)。

目前用三條均線和K線重心三要素“量化”趨勢(shì)，結(jié)合波浪理論，并融合“舍得”的交易哲學(xué)，逐步形成“三三主流結(jié)構(gòu)系統(tǒng)”。

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專訪吳建強(qiáng)：關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn) 波浪結(jié)構(gòu)是不會(huì)含糊的

吳建強(qiáng)：波浪結(jié)構(gòu)最可靠

侯婷婷

高頻交易，日內(nèi)波段，連續(xù)12個(gè)月月度無(wú)回撤

2007年進(jìn)入期貨行業(yè)，2009年開(kāi)始做螺紋鋼高頻交易；股指上市后，開(kāi)始做股指高頻交易；近一兩年轉(zhuǎn)變?yōu)轭惛哳l及日內(nèi)波段。秉著不追求暴利，但求穩(wěn)定的良好心態(tài)，連續(xù)12個(gè)月月度無(wú)回撤。專長(zhǎng)：善于記盤(pán)口，善于記K線，善于把握主力心理。

交易心理：無(wú)論是做高頻還是做波段，一定要在自己心平氣和的狀態(tài)下操作，只做自己百分之百有把握的行情，看不懂的行情或是沒(méi)有把握的行情，堅(jiān)決不做。

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我對(duì)自己的要求是每天都得是賺錢(qián)的

看清自己后才能做好交易

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