作者：方國治 | 來源：“快樂投資通”公眾微信號（敬請搜索關(guān)注）

有人說，股市是由資金決定的，也有人說股市是國家政策決定的。實際上，以上說的都是股市的影響因數(shù)之一，但不是決定因數(shù)，決定股市的大方向的是宏觀經(jīng)濟周期。

不過，資金確實是一個很重要的因數(shù)。資金面跟國家的貨幣政策有很大關(guān)系。

那國家的貨幣政策又是根據(jù)什么依據(jù)調(diào)控的呢？是經(jīng)濟的景氣度。調(diào)控的目的是確保國家經(jīng)濟穩(wěn)定健康發(fā)展，使宏觀經(jīng)濟指標(biāo)在可控的范圍內(nèi)。比如，通脹了，政策要緊縮，不緊縮就會惡性通脹。通縮了要刺激，不刺激可能經(jīng)濟要出大問題，三角債、銀行不良資產(chǎn)等都會出現(xiàn)。宏觀經(jīng)濟政策決策水平現(xiàn)在是越來越高，基本上根據(jù)宏觀經(jīng)濟形勢在決策。

那宏觀經(jīng)濟景氣度什么指標(biāo)最先反映出來呢？在資產(chǎn)價格中，股票價格是最先反映宏觀經(jīng)濟的價格指標(biāo)，然后是債券，再是大宗商品。宏觀經(jīng)濟最先見底，然后資金面（M1）出現(xiàn)拐頭，股價出現(xiàn)低點，然后債券出現(xiàn)拐點，CPI要滯后宏觀經(jīng)濟8-9個月。所以，股市要見底，首先經(jīng)濟見底，M1見底，M1拐點提前股市2個月，M1是股市的先行指標(biāo)，比如：2017年11月，12月連續(xù)兩個月M1下降，之后2018年1月股市見頂。 2018年6月-10月M1（%）分別是6.6-5.1-3.9-4.0-2.7，整體還是呈下降趨勢，且10月M1創(chuàng)四年新低，顯然M1沒有出現(xiàn)拐點。還有更重要的一點是10月份的M2也出現(xiàn)新低（證券公司的保證金是計算在M2中），哪來的資金推動股市馬上走牛。

回到當(dāng)前股市，股市大方向目前處于2016年1月以來的基欽周期收縮期，基欽周期至少40個月，即這次下跌至少到2019年5月。從DELTA周期(三角洲)月線看，是10-12月的反彈周期，從技術(shù)形態(tài)看是反彈上升楔形（高點和低點都抬高），楔形的特征是確定反轉(zhuǎn)后暴跌，比如2004年3-4月。下周一旦再次縮量，反彈高點確認，當(dāng)然也不排除再急沖一下，極限到12月初，騙倒韭菜們一大片。