近日,管清友,這位科班出身,有著沉甸甸政府工作經(jīng)歷的經(jīng)濟(jì)學(xué)家,在公開場合用龍王下雨這一生動比喻,重新解釋了近10年中國經(jīng)濟(jì)的流動性演變狀況以及對未來的判斷,值得細(xì)細(xì)品味。
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我們已經(jīng)習(xí)慣了過去十年相對充沛的降雨量,雨大一點(diǎn)也行,雨小一點(diǎn)也行,就是不能不下雨。這就是我們今天看到的貨幣政策的退出困境,金融機(jī)構(gòu)不答應(yīng),創(chuàng)業(yè)者不答應(yīng),PE(私募股權(quán)投資)、VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)不答應(yīng)。
無論你承擔(dān)什么樣的角色——創(chuàng)業(yè)者、高級官員、學(xué)者、股民——在龍王降雨的時候,都會有一種財(cái)富幻覺或者貨幣幻覺——資金流動性充裕,融資非常容易,借錢非常便宜,投資的機(jī)會似乎滿眼都是。
在龍王不斷降雨的背景下,這個鏈條本可以繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)下去,但我們知道,后來龍王鳴金收兵,整個的鏈條,無論是創(chuàng)業(yè)方、投資方、融資方、二級市場機(jī)構(gòu)、股民、監(jiān)管機(jī)構(gòu),一下子無所適從,眼睜睜看著資產(chǎn)縮水,開始不知所措。
內(nèi)容主題:
一、龍王布雨
二、人性和貨幣幻覺
三、兩種模式商業(yè)的崩塌
四、泡沫還是騙局?
五、回歸本源
2008年,玉皇大帝突然發(fā)現(xiàn)人間赤地千里,雖然他不太清楚發(fā)生了什么事,但他記得,在1929-1933年,人間也發(fā)生過一次重大變故,那次他沒有出手,后果很嚴(yán)重(1929年至1933年之間發(fā)源于美國的經(jīng)濟(jì)危機(jī),亦稱之為“大蕭條”),所以這次他應(yīng)該及時出手。
于是玉皇大帝派出四海龍王到各地下雨,四海龍王有點(diǎn)類似于各個主要經(jīng)濟(jì)體的中央銀行行長。 東南西北四海龍王接到了旨意后,開始到各地行云布雨,這就類似于2012年以后看到的全球量化寬松。
那時龍王們也沒想好怎么下雨,有的地方多一點(diǎn),有的地方少一點(diǎn),所以有的地方起作用了,有的地方?jīng)]作用。比如日本就沒起什么作用,美國好像起了一點(diǎn)作用,歐洲作用不大,中國的反應(yīng)就非常強(qiáng)烈。
另外,由于降雨的分布不均衡,所以人間各個群體所接收到的雨水的數(shù)量也不一樣。 有的人住得高,離龍王近一點(diǎn),先接到雨;有的人住在洼地,后接到雨。這些先接到雨的人——銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、房地產(chǎn)公司、PE(私募股權(quán)投資)、VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)——就開始做二道販子,把雨販賣給離龍王較遠(yuǎn)的群體,比如說制造業(yè)、企業(yè)、創(chuàng)業(yè)公司。所以我們看到,不同的社會階層、不同的產(chǎn)業(yè)在這個過程中出現(xiàn)了嚴(yán)重的分配不均等。但是人們的精氣神高漲了,特別是最先接到雨水的群體。
而且,龍王不光自己降雨,還叫著蝦兵蟹將一起下雨,有點(diǎn)像我們過去看到影子銀行的膨脹。
影子銀行是指游離于銀行監(jiān)管體系之外、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利等問題的信用中介體系(包括各類相關(guān)機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)活動)。
“影子銀行”有三種最主要存在形式:銀行理財(cái)產(chǎn)品、非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款產(chǎn)品和民間借貸。如果說,商業(yè)銀行是所謂的主渠道,那么蝦兵蟹將相當(dāng)于游離于銀行監(jiān)管體系之外的非銀行金融機(jī)構(gòu),就是我們所說的支流、支渠道。
龍王帶著蝦兵蟹將一起下雨的結(jié)果就是,有的地方全是水,盆滿缽滿;有的地方地勢低洼,陷入內(nèi)澇;還有的地方離龍王太遠(yuǎn),沒接到幾滴。
這是我們過去十年看到的情況。 降雨量持續(xù)久了,就會產(chǎn)生洪澇,這有點(diǎn)像過去十年里的幾次資產(chǎn)泡沫,玉皇大帝覺得不能這么下雨了。
所以,從2015年開始,以美聯(lián)儲為代表的中央銀行開始貨幣政策常態(tài)化,美國先撤了,歐洲、日本、中國陸續(xù)跟進(jìn)。 這是我想講的第一個故事:龍王下雨,這個故事實(shí)際上還在延續(xù)。
為什么降雨多了是有害的?因?yàn)楹芏嗳瞬蝗シN地、不改良土壤,而是跑去販賣雨水,所以玉皇大帝覺得這么下雨是不行的。
但是當(dāng)四海龍王準(zhǔn)備撤退的時候,他們發(fā)現(xiàn),如果不下雨,人間不太適應(yīng)。
因?yàn)槲覀円呀?jīng)習(xí)慣了過去十年相對充沛的降雨量,雨大一點(diǎn)也行,雨小一點(diǎn)也行,就是不能不下雨。這就是我們今天看到的貨幣政策的退出困境,金融機(jī)構(gòu)不答應(yīng),創(chuàng)業(yè)者不答應(yīng),PE(私募股權(quán)投資)、VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)不答應(yīng)。
在中國——姑且稱之為東海龍王的降雨區(qū)——玉皇大帝和東海龍王商量說不能光靠下雨,還得搞改革,要改造土壤、改良種子、提高單產(chǎn)/畝產(chǎn)面積。
于是,在2017年、2018年,中國進(jìn)行了金融整頓,產(chǎn)生的連鎖反映是,資產(chǎn)泡沫開始破裂,整個流動性開始收緊,融資成本開始上升。 同樣還是離龍王最近的地方最先受到影響,過去為了接水,花了很多錢買盆罐,結(jié)果錢花出去了,水沒了,資金鏈陷入了崩潰的邊緣。
這就是很多影子銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)、PE(私募股權(quán)投資)面臨的處境,也在宏觀經(jīng)濟(jì)、金融層面有所表現(xiàn)。 這就是我要講的第二個故事,人性和貨幣幻覺。
我希望大家能認(rèn)真聽一下,也檢討一下,因?yàn)樵谫Y產(chǎn)泡沫的流動性過剩甚至是流動性泛濫的過程中,人性發(fā)生了很微妙的變化。
無論你在人間承擔(dān)什么樣的角色——創(chuàng)業(yè)者、高級官員、學(xué)者、股民——在龍王降雨的時候,都會有一種財(cái)富幻覺或者貨幣幻覺——資金流動性充裕,融資非常容易,借錢非常便宜,投資的機(jī)會似乎滿眼都是。
盡管理性告訴你,天上不會掉餡餅,但身邊的人似乎都奔跑在獲取財(cái)富的路上——有人靠創(chuàng)業(yè),有人靠融資,有人靠技術(shù),有人靠拉皮條,有人靠關(guān)系等等——都賺到了大把的錢。
紙面富貴迷人眼,說的估計(jì)就是這種狀態(tài)。
整個社會風(fēng)氣、市場氛圍開始變得焦灼、焦躁,不是因?yàn)閽瓴坏藉X,而是覺得錢掙得太慢了——為什么我要現(xiàn)在才掙到10個億,你看某某某的市值都過200億美元了。
大家開始變得不淡定,尤其是那些離龍王近的群體,他們接到了大量水,也急于把自己的水以各種說辭賣出去,或者用出去。可以回想一下,前幾年,整個投資市場里面最大的困擾在于,怎么把手上的一大把錢投出去。
人性在龍王下雨時發(fā)生的這種變化,表現(xiàn)在方方面面。VC、PE是這樣,一級市場是這樣,二級市場更不用說了。2015年是一個典型,股票市場在2015年上半年加速上漲,整個投資市場都非常焦慮。
那時候你會發(fā)現(xiàn),無論是北上廣深,還是邊疆小鎮(zhèn),每一個人都成了股神。大家吃著燒烤,談著股票,人人都可以買到漲停板,人人都覺得自己賬面上有很多錢。
但是我們知道這種情況是不可能的。如果說靠印票子能夠解決經(jīng)濟(jì)問題、結(jié)構(gòu)問題,那人類社會最發(fā)達(dá)的國家一定是津巴布韋。
我拿到過的最大面額的紙幣來自津巴布韋。那個從津巴布韋出差回來的朋友給我?guī)Я藘身称弊诱f:“管老師送給你,從今天開始你財(cái)務(wù)自由了。”
我一看,根本不用兩沓,一張就可以財(cái)務(wù)自由了,因?yàn)槟且粡埣垘诺拿骖~是100萬億。
從宏觀指標(biāo)上看,在金融上行周期或者是資產(chǎn)泡沫的時候,M2(M2反映貨幣現(xiàn)實(shí)和潛在購買力的重要指標(biāo))呈兩位數(shù)的增長,社會融資總量飛速滾動。 這種情況下,玉皇大帝讓龍王鳴金收兵了,雖然龍王還是會下一點(diǎn)雨,但他的蝦兵蟹將全都回去了,也就是說,整個影子銀行都沒了。
這個問題本身就值得探討,但我今天跟大家探討的不是這個理論問題,而是一個人性問題,因?yàn)樵谶@個轉(zhuǎn)化過程中,人性和貨幣幻覺走到了另一個極端。
當(dāng)流動性收緊的時候,大家覺得壞了,資本寒冬來了。這個時候人性也發(fā)生了一些變化,從過去的積極創(chuàng)業(yè)、投資轉(zhuǎn)向保守、謹(jǐn)慎、愛學(xué)習(xí)。
在金融整頓以后,整個市場情緒、流動性、投資方式、融資方式都發(fā)生了很大變化。
人們從金融上行周期或者金融資產(chǎn)泡沫化階段,一下子逆轉(zhuǎn)到了金融下行或資產(chǎn)縮水階段,人們變得保守,不愿意投資,現(xiàn)金為王。
形勢似乎一夜之間發(fā)生了逆轉(zhuǎn),這個轉(zhuǎn)換點(diǎn)大概在2017年。最頂級的VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)、PE(私募股權(quán)投資)都開始缺水,項(xiàng)目挺看好的,但是對不起錢還沒募完。
這種保守、謹(jǐn)慎、恐懼、害怕的情緒逐級傳遞,開始在整個產(chǎn)業(yè)鏈條蔓延。于是人們都在想:怎么一下子到了這種境地?我們該怎么辦?
什么叫模式商業(yè)呢?就是以創(chuàng)造商業(yè)模式為模式的商業(yè)模式。這句話聽起來有一點(diǎn)繞。
1.以金融地產(chǎn)為代表的高周轉(zhuǎn)模式
從財(cái)務(wù)角度看,以金融地產(chǎn)為代表的高周轉(zhuǎn)模式其實(shí)非常簡單。
舉個例子,一筆資金,正常情況下一年能賺兩次,如果賺了三次四次,那么資金的利用率會比正常高2倍、3倍,相當(dāng)于融資成本變相地?cái)偙×恕?br style="margin: 0px; padding: 0px; max-width: 100%; box-sizing: border-box !important; word-wrap: break-word !important; overflow-wrap: break-word !important;"/>
即便是作為傳統(tǒng)業(yè)態(tài)的金融行業(yè),包括銀行、信托、保險(xiǎn)、資管、擔(dān)保、典當(dāng)?shù)鹊?,基本模式都是這樣:把自己的資金高周轉(zhuǎn),充分利用原始資金,撬動杠桿,讓它轉(zhuǎn)得更快。這種模式在過去10年的金融上行周期非常成功,它的出現(xiàn)、成功建立在龍王持續(xù)下雨的基礎(chǔ)之上。
很多人會反駁,也有很多金融機(jī)構(gòu)和房地產(chǎn)公司沒有用這個模式。我跟這樣的企業(yè)交流過,原來他們在過去踩過坑、爆過雷、虧過錢,他們有點(diǎn)害怕,膽子不夠大。 有一位著名企業(yè)家曾經(jīng)說過:清華、北大不如膽大。
拋開正確與不正確,在龍王持續(xù)下雨的背景下,這句話也沒錯。這種情況下,高周轉(zhuǎn)模式可以把手榴彈變成炮彈、炸彈、原子彈、氫彈,持續(xù)時間越久,殺傷力越大。
但是,隨著2017年的金融收縮,高周轉(zhuǎn)模式出現(xiàn)了問題。
互聯(lián)網(wǎng)的高估值模式,或者說互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)里很多業(yè)態(tài)的高估值模式,也是在龍王不斷下雨的過程中形成的。
技術(shù)驅(qū)動、模式創(chuàng)新再加上流動性的配合,使得過去十年里出現(xiàn)了大量獨(dú)角獸。有的擴(kuò)張非??欤瑤啄曛畠?nèi)就可以IPO,市值動輒數(shù)百億人民幣、數(shù)百億美元,投資者們也有通暢的退出通道。
一部分獨(dú)角獸,由海外機(jī)構(gòu)主導(dǎo)投資,主要到美國、香港地區(qū)上市,他們賺的錢是一級市場、二級市場估值的差價(jià),因?yàn)槎壥袌龉乐蹈摺?nbsp;
還有一部分獨(dú)角獸,由中國本土投資機(jī)構(gòu)主投,大部分在中國A股上市,賺的也是一、二級市場的估值差額。
在金融上行周期,在資產(chǎn)泡沫化的時候,大家覺得這只是一個泡沫,只有極少數(shù)人覺得是一個騙局。沒有人一開始是一個騙子,也沒有人一開始就想行騙。那些天花亂墜的故事不能說都是假的,但至少有一大部分,事后被證明是假的。
在這種高估值模式下,人性就像我講的第二個故事,不管是投資人、創(chuàng)業(yè)者還是上市公司都發(fā)生了微妙的變化,大家都說這個模式可以不斷復(fù)制,盡管不盈利,但是我們相信它。比如,我們經(jīng)常聽到這樣的故事,創(chuàng)始人是理工男、學(xué)霸,畢業(yè)于名校,合伙人要么是硅谷回來的,要么是華爾街回來的,簡直是完美的Team。
國際主流的投資機(jī)構(gòu)愿意給錢,國內(nèi)的投資機(jī)構(gòu)愿意給錢,這么多機(jī)構(gòu)做背書。
他們?nèi)ズ偷胤秸勆?,地方政府覺得這個團(tuán)隊(duì)太厲害了。我們一再講,在龍王不斷下雨環(huán)境下,這個模式?jīng)]有問題,即便有點(diǎn)泡沫,比如說有的投資者C輪投進(jìn)去了,覺得沒有把握,想先撤了,就轉(zhuǎn)給了D輪。D輪再轉(zhuǎn)到E輪,甚至有的到F輪準(zhǔn)備IPO了。
過去的IPO都很順暢,美國市場給了中概股一個溢價(jià)(中國概念股,外資因看好中國經(jīng)濟(jì)成長而對所有在海外上市的中國股票的稱呼),中國資本市場也給了所謂的獨(dú)角獸一個溢價(jià)。
在龍王不斷降雨的背景下,這個鏈條本可以繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)下去,但我們知道,后來龍王鳴金收兵,整個的鏈條,無論是創(chuàng)業(yè)方、投資方、融資方、二級市場機(jī)構(gòu)、股民、監(jiān)管機(jī)構(gòu),一下子無所適從,眼睜睜看著資產(chǎn)縮水,開始不知所措。
情況的變化導(dǎo)致這兩種模式開始消退,就像一個高速運(yùn)轉(zhuǎn)的機(jī)器,突然間撞上了大鐵塊。
有的企業(yè)停不下來,因?yàn)檫@種變化導(dǎo)致心肌梗塞;有些企業(yè)先知先覺,踏準(zhǔn)了節(jié)奏,在龍王不下雨之前慢慢調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表、降低杠桿。
但是大部分企業(yè)在勉強(qiáng)維系,或者悶頭亂轉(zhuǎn)。 漸漸的,對于商業(yè)模式、投資方式、融資方式的爭論、爭辯、思辨就出來了,這就到了我們的第四個故事:泡沫還是騙局。
在金融上行周期,也就是資產(chǎn)泡沫化的時候,投資機(jī)構(gòu)的主要退出方式和盈利方式不是靠企業(yè)內(nèi)生增長,而是靠企業(yè)的估值倍增。
A輪掙到錢了,交給B輪;B輪發(fā)現(xiàn)這個企業(yè)好像還有成長空間,再交給C輪;甚至有些互相抬轎子,把估值再往上拱一拱。
C輪之后有D輪,D輪之后有E輪,E輪之后還有中國股民。 在這個過程中,一些創(chuàng)業(yè)者也開始意識到這個問題,甚至有的創(chuàng)業(yè)者對于這個套路玩得門清。
以至于一些知名的投資人、投資機(jī)構(gòu)在交流時說,現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)者賊精,他們哪里是為公司融資,他們是為 VC融資,目的就是從這里融到錢,然后再轉(zhuǎn)到下一輪去。 在過去幾年里,這樣的故事遍地都是。
當(dāng)然,還有很多人是真的認(rèn)為估值還能漲,只不過他們只做早期,后面的錢交給別人賺,正所謂弱水三千只取一瓢,這種還算比較好的。
另外一種就開始頻繁進(jìn)入到所謂的Pre-IPO輪,這也是中國一級市場和二級市場聯(lián)動的典范。 中國人創(chuàng)造出來所謂的Pre-IPO投資,后來又創(chuàng)造了上市公司的+PE(私募股權(quán)投資)模式。當(dāng)年我?guī)ш?duì)到瑞士游學(xué),正是中國一級市場、二級市場非?;鸨臅r候。
我們的企業(yè)家下車就開始給瑞士的世界500強(qiáng)企業(yè)指導(dǎo)工作:你們干了一兩百年才到這個規(guī)模,你們完全可以用上市公司+PE(私募股權(quán)投資)的模式,做大規(guī)模,做大資金端,只要20年就能做得比現(xiàn)在大。可以看出那個時候,我們從行為到心態(tài),發(fā)生了多么大的變化。
只有極少數(shù)人從一開始就覺得這個商業(yè)模式可能不成立,甚至覺得創(chuàng)業(yè)者越走越歪。從創(chuàng)業(yè)者的角度來看,他終于變成了自己討厭的樣子。
就像巴菲特說,潮水退去我們才知道誰在裸泳。更有甚者,當(dāng)潮水退去的時候,大家開始覺得,那些所謂的標(biāo)的不是資產(chǎn)泡沫,而是騙局。
舉個例子,以美國W公司為代表,這一類流量型、燒錢型、模式型企業(yè),等到潮水退去才開始露出本來面目。
與此類似,我們看到在共享經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域、音視頻領(lǐng)域、電商領(lǐng)域,所有的流量型、燒錢型、模式型企業(yè)是不是都會從一個泡沫型企業(yè),變成騙局型企業(yè)呢?
至少在龍王收兵以后,越來越多的人開始反思:這種模式可能不是泡沫,也很難說是騙局,可能就是一個不成立的東西。這就是今天的情況。
無論是你是企業(yè)家、投資者、創(chuàng)業(yè)者還是政府官員,基本上都是順周期而為的個體,沒有人能夠逃離周期,就像沒有人能夠逃離人性,沒有天才。
說到這里,其實(shí)我們也應(yīng)該反思過去對知名機(jī)構(gòu)、知名投資人的所謂明星項(xiàng)目,是不是有點(diǎn)迷信過度。
從現(xiàn)實(shí)的市場反映來看,資本市場所謂的獨(dú)角獸確實(shí)進(jìn)入了刮骨療傷期,因?yàn)榻裉煲?、二級市場的估值倒掛已?jīng)非常明顯了。
一、二級市場倒掛首先從二級市場開始,二級市場的股價(jià)、資產(chǎn)開始縮水,或者再把一級市場高估值的項(xiàng)目IPO以后,發(fā)現(xiàn)無論在美國市場、香港市場還是內(nèi)地市場,資本根本就不敢上,股民也開始覺得它不值那么多錢,這時就倒逼一級市場的估值倒掛。
這兩天看到去港股上市的很多明星公司,確實(shí)是好公司,但是市值和估值打了對折,在B輪、C輪、E輪投進(jìn)去的機(jī)構(gòu),解套之日遙遙無期。
二級市場的估值在逐漸縮水,一級市場的人萬分焦慮,可能還無法全身而退。這是一、二級市場估值倒掛所必然產(chǎn)生的現(xiàn)象。 在這種情況之下,我們在一些板塊就看到了很有意思的現(xiàn)象。
二級市場的股民們第一次享受到了極高的待遇,可以坐在場外觀看收割工具之間的相互殘殺,這就是一、二級市場倒掛所產(chǎn)生的一個問題。這種情況一時半會還結(jié)束不了。 所以我想提醒大家,這個時代真的變了,龍王一時半會不會回來了,即便回來了,頂多輕微地打一個噴嚏。
第一,日本在80年代末90年代初期的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)是,逆周期的調(diào)節(jié)力度不能過猛,不然會令市場失控。
第二,中國也有自己的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn),2009年、2012年、2014年三輪大寬松解決了很多的問題,也造成了很多的問題。這個時候我們應(yīng)該怎么辦?或者我們應(yīng)該如何何去何從?我最后講幾點(diǎn)不成熟的小建議。
在這樣的背景下,很多從創(chuàng)業(yè)、投資、融資都要回歸本源,這個詞在2015年以后大家聽到的非常多。
什么叫回歸本源?我們還是要老老實(shí)實(shí)地去賺企業(yè)內(nèi)生性增長的錢。也有人說,從資本型的投資和財(cái)富積累轉(zhuǎn)向運(yùn)營型、經(jīng)營型的資本和投資財(cái)富積累。
我認(rèn)為有這么幾個方面值得大家關(guān)注:
1. 從經(jīng)營角度看,從橫向的流量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向縱向的流量變現(xiàn)。
過去幾年,流量型公司最受大家追捧,這跟整個移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展有關(guān),但我們也知道,流量紅利真的過去了,互聯(lián)網(wǎng)公司的獲客成本在增加。 前兩天王興有一篇內(nèi)部講話我覺得講的很好:
手機(jī)數(shù)量到了天花板,大家都在拼命卸載APP,而不是裝載APP,橫向的流量擴(kuò)張也確實(shí)到了瓶頸。
這個時候流量型公司如何從橫向流量擴(kuò)張型向縱向的流量變現(xiàn)轉(zhuǎn)變,這是驚險(xiǎn)的一躍。如果無法實(shí)現(xiàn)這種驚險(xiǎn)的跳躍,還會有流量型公司因資金斷裂而死掉,這個過程會極其慘烈。
投資人和市場已經(jīng)開始越來越不相信這樣的擴(kuò)張——利用大規(guī)模補(bǔ)貼,利用監(jiān)管漏洞,利用所謂的隱私。
所以,從橫向的流量擴(kuò)張到縱向的流量變現(xiàn),這是極其驚險(xiǎn)的一步,不要再告訴市場我總有一天會變現(xiàn),這一天可能遙遙無期。
2. 從公司規(guī)模看,從過去的大而不能倒,轉(zhuǎn)向小而美。
越來越多小而美的公司會被市場接納,它們可能規(guī)模不大,但是做得很精致,沒有高增長,但盈利很穩(wěn)定,它可能是一個細(xì)分行業(yè)的隱形冠軍,這樣的公司會受到更多一級市場、二級市場的投資人的青睞。
對于那些大而不能倒的公司,甚至是一直擴(kuò)張停不下來的公司,我覺得是比較危險(xiǎn)的。
3. 從經(jīng)營策略看,從快速擴(kuò)張轉(zhuǎn)向穩(wěn)步推進(jìn)。
在過去這十年或二十年內(nèi),中國驟然崛起了很多巨無霸,這也是中國企業(yè)家對于世界的貢獻(xiàn)。
但是,我們看到很多快速擴(kuò)張的企業(yè),其興也勃焉,其亡也忽焉,各領(lǐng)風(fēng)騷兩三年,然后就銷聲匿跡了。
反而是那些穩(wěn)扎穩(wěn)打的企業(yè),擴(kuò)張速度可能沒那么快,但抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng),存活率更高。
所以,從企業(yè)經(jīng)營角度來看,可能會從快速擴(kuò)張轉(zhuǎn)向穩(wěn)步推進(jìn)。
4. 從投資方看,要學(xué)會從賺快錢轉(zhuǎn)向賺慢錢。
現(xiàn)在龍王不下雨了,股民們開始醒悟了,踩了很多坑,爆了很多雷,商業(yè)模式也發(fā)生了逆轉(zhuǎn),大家會發(fā)現(xiàn)賺錢沒那么容易了,融資也沒那么便宜了。
這個過程這樣說似乎很簡單,但是其實(shí)不太公平,因?yàn)椴煌哪挲g階段,受益的程度是不一樣的。
新中國成立70年,改革開放40年,從個體角度看,運(yùn)氣最好的是1965年-1975年出生的人,他們不需要自己太努力,就坐上了經(jīng)濟(jì)增長、金融發(fā)展的快車,很多行業(yè)有大把的機(jī)會,只要愿意干就可以抓住機(jī)會。
1975年-1985年的人算是趕上了尾巴,趕上了房地產(chǎn)、金融泡沫化、互聯(lián)網(wǎng)紅利的尾巴。
壓力比較大的是1985年以后的群體,這時中國的城市化已經(jīng)非常高,人口紅利消失了,工程師紅利正在發(fā)揮作用,各行各業(yè)似乎都滿了,各種機(jī)會都被看到了。這時候有的人開始自己創(chuàng)業(yè)、自己投資,也有的人轉(zhuǎn)向佛系生活。
同時,我要給大家打個氣,因?yàn)橹袊氖袌鲞€是足夠大的。
我們有足夠的勞動力,中產(chǎn)階級規(guī)模大,下沉市場規(guī)模也大,中國人民勤勞、勇敢、善良,5+2、白+黑、996、007,中國的人均GDP水平只有不到1萬美元,大家追求美好生活的動力和愿望是極其強(qiáng)烈的。
我們還有足夠的市場空間,南北差距、東西差距、地區(qū)差距、城鄉(xiāng)差距還在,即便是面臨著貿(mào)易戰(zhàn)的影響和短暫的沖擊,中國依然是創(chuàng)業(yè)、投資最好的地區(qū)。
我們看到在京津冀、長三角、珠三角、粵港澳大灣區(qū),未來的人口數(shù)量、產(chǎn)業(yè)聚集度、投資密度依然是最高的,而且這些地區(qū)和另外中國其他地區(qū)的差距會越來越大。
今天,我給大家講了幾個故事,從天上的變化講到地上的變化,我們要適應(yīng)天上的變化,我們也要在這個過程中審時度勢,抓住地上的機(jī)會。