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英國的國債期貨市場(chǎng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2012-03-22 09:24:47 來源:期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)
    英國國債期貨合約中交易最活躍的是長期國債期貨合約,2011年度日均成交量達(dá)87673份,同比增長18.78%。 

  英國的國債通常被稱為金邊國債,發(fā)行方式一般采用公開拍賣及非公開發(fā)行兩種。公開拍賣是由英格蘭銀行公告發(fā)行條件和拍賣底價(jià),國債交易商依照規(guī)定參與投標(biāo);非公開發(fā)行是由英格蘭銀行發(fā)行部購入全部所發(fā)行的國債,這些保存在英格蘭銀行投資組合中的債券,視金融市場(chǎng)需要,隨時(shí)通過與國債交易商交易投入二級(jí)市場(chǎng)。1982年以前金邊國債多采用拍賣發(fā)行且發(fā)行時(shí)間固定,1982年以后發(fā)行時(shí)間和發(fā)行方式由英格蘭銀行和財(cái)政部視市場(chǎng)情況而定。英國中央政府債務(wù)占GDP比例自2001年以來穩(wěn)步上升,這也為國債期貨市場(chǎng)的交易提供了充足的流動(dòng)性。
    
  發(fā)展歷史與合約推出時(shí)間
  
  “二戰(zhàn)”以后,倫敦的世界金融中心地位被紐約取代,但仍然是歐洲重要的金融中心。倫敦國際金融期貨交易所(LIFFE)成立后,該交易所上市的國債期貨品種不只限于本國,還包括了美、日、德和意大利等國的國債期貨。1982年英國開始推出本國國債期貨交易。2009年11月短期金邊國債期貨和中期國債期貨合約上市。1991年9月在LIFFE上市的意大利國債期貨目前仍是意大利國債的境外避險(xiǎn)渠道,這也充分顯示了LIFFE的國際性特色。

  LIFFE上市的本國國債期貨品種主要有短期金邊國債期貨、中期國債期貨和長期國債期貨三種。從日均交易量來看,英國的國債期貨合約交易活躍程度遠(yuǎn)不及美國市場(chǎng)的國債期貨合約。英國國債期貨合約中交易最活躍的是長期國債期貨合約,2011年度日均成交量達(dá)87673份,同比增長18.78%;日均持倉量達(dá)205192份,同比增長13.16%;年度成交額達(dá)22255億英鎊,同比增長21.82%。而中期國債期貨合約(2009年年底才上市)在2011年出現(xiàn)大幅度萎縮,日均成交量、持倉量和年度成交額同比下降幅度很大。
    
  交易狀況
  
  從合約的歷史交易狀況來看,1987年之前英國的國債發(fā)行量僅次于美國和日本,使得英國的國債期貨成為LIFFE交易最活躍的期貨合約。然而從1988年起,英國政府開始減少國債的發(fā)行并從債券市場(chǎng)上回購國債,降低了二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性,致使英國國債期貨的交易量萎縮。受1998、2008年兩次金融危機(jī)影響,國債期貨的成交量、持倉量和成交額都有大幅度的下降。
   
  合約條款與監(jiān)管制度
  
  在LIFFE上市的三種英國國債期貨合約與美國國債期貨合約一樣,合約標(biāo)的都是選擇一種虛擬的國債,也是采用實(shí)物交割的方式進(jìn)行交割。不同的是,英國國債期貨合約實(shí)行的是滾動(dòng)交割制度,其交割日并不是規(guī)定的某一天工作日,在交割月份的任何工作日都可以進(jìn)行交割,交割的時(shí)間并不確定,具體交割日由期貨合約的空頭決定。
   
  
  和美國國債期貨市場(chǎng)的監(jiān)管體系一樣,英國的期貨市場(chǎng)管理也采用“三級(jí)管理”方式,即政府監(jiān)管、行業(yè)自我監(jiān)管和交易所自我監(jiān)管相結(jié)合。與美國不同的是,美國是強(qiáng)調(diào)政府干預(yù)并通過加強(qiáng)立法來管理期貨市場(chǎng),而英國是以自我監(jiān)管為主,政府干預(yù)較少,除一些必要的國家立法外,英國的期貨市場(chǎng)完全由期貨交易所及行業(yè)協(xié)會(huì)等組織來保證期貨交易的正常運(yùn)行。此外,英國的結(jié)算公司是獨(dú)立于期貨交易所的,而美國的期貨交易所有自己的結(jié)算部門。

責(zé)任編輯:翁建平

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