根據(jù)近日下發(fā)到期貨公司《期貨公司設(shè)立子公司開(kāi)展以風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)為主的業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作指引(草案)》(下稱《指引》)，允許設(shè)立子公司的期貨公司的分類評(píng)級(jí)要求，由之前相關(guān)征求意見(jiàn)稿中的BBB級(jí)調(diào)降至B級(jí)，這意味著更多期貨公司將有資格設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理子公司。子公司業(yè)務(wù)如何定位，成為許多期貨公司不得不思考的問(wèn)題。

“先行者”以期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)為主

據(jù)記者了解，此前，一些期貨公司已經(jīng)借助其關(guān)聯(lián)現(xiàn)貨公司，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理和期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)進(jìn)行了嘗試。這些關(guān)聯(lián)公司，有的是期貨公司股東設(shè)立的，與期貨公司構(gòu)成“兄弟”關(guān)系， 比如由新世紀(jì)期貨兩家股東單位聯(lián)合成立的新世紀(jì)實(shí)業(yè)，由浙江大地期貨股東設(shè)立的杭州濟(jì)海投資等；有的則是期貨公司直接參股的，如浙石期貨與其股東共同成立的哲實(shí)實(shí)業(yè)貿(mào)易公司，永安期貨參股的中邦實(shí)業(yè)等。

“子公司要想生存下來(lái)，必須具備獨(dú)立盈利的能力，而不是依賴股東支持?！币患移谪浌镜年P(guān)聯(lián)公司負(fù)責(zé)人表示，未來(lái)，期貨公司子公司可以通過(guò)幫助現(xiàn)貨企業(yè)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易利潤(rùn)來(lái)獲取報(bào)酬，而不是收取咨詢費(fèi)用和通道費(fèi)用。

據(jù)這位關(guān)聯(lián)公司負(fù)責(zé)人介紹，他們從事期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)已經(jīng)9年，以套利交易為主，交易模式從最初的基于倉(cāng)單的期現(xiàn)套利發(fā)展到基于統(tǒng)計(jì)分析的跨期、跨市場(chǎng)套利以及基差套利。在他看來(lái)，現(xiàn)貨企業(yè)的需求是多樣化、個(gè)性化的，期貨公司設(shè)立子公司從事期現(xiàn)結(jié)合等風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)，首先要深入梳理現(xiàn)貨企業(yè)的需求，“只有了解了需求，才能為企業(yè)提供幫助”。

子公司業(yè)務(wù)未來(lái)將更多樣化

一家有關(guān)聯(lián)現(xiàn)貨公司的期貨公司高管對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，只要前述試點(diǎn)政策能夠成行，他們就會(huì)考慮回購(gòu)關(guān)聯(lián)公司，將其作為期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司經(jīng)營(yíng)。

這位期貨公司高管表示，目前關(guān)聯(lián)公司的主要業(yè)務(wù)是與一些貿(mào)易公司合作，捕捉期、現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的價(jià)差交易機(jī)會(huì)，未來(lái)的子公司肯定會(huì)在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步突破，但對(duì)于具體增設(shè)哪些業(yè)務(wù)，還要等待《指引》及其相關(guān)細(xì)則正式出臺(tái)后才能確定。

多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為，期貨公司設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理子公司，可以從利用自有資金為現(xiàn)貨企業(yè)開(kāi)展倉(cāng)單質(zhì)押開(kāi)始。其原因是，從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度看，交易所監(jiān)管倉(cāng)單的安全性可以保證，而期貨公司作為交易通道的提供者，可以對(duì)質(zhì)押貨物的套保操作進(jìn)行有效監(jiān)控，倉(cāng)單質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)能夠被降到最低。

“公司已經(jīng)開(kāi)始著手準(zhǔn)備設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理子公司相關(guān)事宜，我們非?？春眠@一業(yè)務(wù)的發(fā)展空間?！币患移谪浌镜难芯克L(zhǎng)告訴記者，他們正在考慮怎樣搭建子公司的架構(gòu)?！俺醪娇紤]子公司交易部門的設(shè)立將參考期貨公司資管部門的架構(gòu)，以現(xiàn)有人員為主，同時(shí)引進(jìn)有實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的行業(yè)人才。操作則以量化為主，并計(jì)劃引入臺(tái)灣地區(qū)的合作伙伴”。