2008年年底開始，隨著商品市場的整體反彈，黃金市場也走出一波大幅上漲的行情，并在2009年2月中旬觸及1000美元的關(guān)鍵壓力位后回落。在經(jīng)歷2個月的調(diào)整后，金價逐步逼近1000美元然后再度回落。黃金價格何時上沖1000美元是所有投資者所關(guān)心和關(guān)注的重要問題。筆者通過近階段黃金價格上行的因素分析和技術(shù)分析，對金價的后市做出一定的解析，以資廣大投資者參考。
　　一、美元再度主導黃金市場走勢
　　經(jīng)濟體逐漸企穩(wěn)成為阻止美元指數(shù)進一步下挫的重要因素。盡管回暖之路依然漫長，但經(jīng)濟體再度惡化的可能性已經(jīng)比較小。從經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，一些先行指標已經(jīng)出現(xiàn)回暖，制造業(yè)數(shù)據(jù)也部分穩(wěn)定下來。
　　經(jīng)合組織8日公布的領(lǐng)先數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)合組織一些國家經(jīng)濟形勢已經(jīng)開始回暖， 4月綜合領(lǐng)先指標連續(xù)第二個月上升，由3月的92.7增至93.2。數(shù)據(jù)還暗示，一些還未觸底的經(jīng)濟體的下滑已放緩。而從美國的數(shù)據(jù)來看，股市和房產(chǎn)市場走強，美國5月29日當周ECRI領(lǐng)先指標上升至113.5，觸及32周高位，前周數(shù)據(jù)為111.9，為去年7月以來的高位，顯示經(jīng)濟增長的前景正變得愈加光明。
　　從其他數(shù)據(jù)來看，ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)盡管仍在萎縮，3月份為36.3，但已經(jīng)連續(xù)第四個月上升，顯示逐步開始企穩(wěn)，就業(yè)部門看，盡管失業(yè)率仍在上升，但6月5日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月非農(nóng)就業(yè)人口減少34.5萬，預期減少52.0萬。這些數(shù)據(jù)均表明經(jīng)濟衰退的嚴重程度開始緩解。隨著經(jīng)濟復蘇的開始，市場中避險需求開始逐步下降。
　　美元指數(shù)在經(jīng)濟衰退過程中和黃金的相關(guān)關(guān)系一度陷入混亂。但是在經(jīng)濟開始見底之后，美元指數(shù)和黃金價格的負相關(guān)性再度上升。近期金價跟隨美元的波動而反向運行是物價水平取代避險因素而成為主導因素的重要明證。
　　從物價水平數(shù)據(jù)上看，CPI和PPI均顯示目前仍處于輕微通縮而非通貨膨脹。這表明流動性和物價水平接手黃金主導因素之后，在短期內(nèi)金價仍會遭遇壓力。
　　但是由于前期在經(jīng)濟危機過程中，出于緩解危機的原因，美國政府和歐洲政府都向市場投放了大量的流動性，并且相繼啟動了所謂定量寬松的貨幣政策。這一政策毫無疑問將在經(jīng)濟復蘇到一定程度后引發(fā)較為惡劣的流動性泛濫，通貨膨脹不可避免。因此盡管短期內(nèi)金價難以沖上1000美元，但長期牛市依然將繼續(xù)維持，一旦通脹啟動，黃金市場將站上歷史高位，并出現(xiàn)持續(xù)性的大幅上升。
　　二、貨幣體系動蕩導致各國緊守黃金儲備
　　來自國際貨幣體系的動蕩將使各主要國家緊守黃金儲備，竭力維持本國貨幣在世界貨幣體系中的地位。在這樣的前提下，各國才能放心開動印鈔機，解決目前的經(jīng)濟困境。歐洲央行關(guān)于討論加大資產(chǎn)購買規(guī)模以及美聯(lián)儲會議紀要披露均顯示了兩大經(jīng)濟體仍將繼續(xù)延續(xù)量化寬松貨幣政策、或部分量化寬松貨幣的政策。在美聯(lián)儲會議紀要中甚至有不少委員提出更大的債券買入計劃。
　　這些流動性的投放在很大程度上削弱了美元和歐元在國際貨幣體系中的地位，并造成一些國家外匯儲備的損失。在這樣的情況下，各國央行出售黃金的政治意義遠大于經(jīng)濟意義。即使各國有意大量出售黃金換取更多用于投放的資源，出于對本國貨幣安全和穩(wěn)定的考慮，不會大規(guī)模地高調(diào)出售，而且大幅出售黃金本身也是一種政治上的示弱行為。