與普通基金產品相比,由于期貨是保證金交易,因此杠桿較高,一旦投錯方向,參與期貨交易的基金將損失慘重,相反,一旦方向正確,收益也非常明顯。 證券時報記者 杜志鑫 隨著期貨公司在資產管理領域正式放行,一批獲得開展資產管理業(yè)務的期貨公司謀劃發(fā)行期貨基金,不過由于期貨品種實行保證金交易,高杠桿使其高風險性不容忽視。 期貨產品陸續(xù)發(fā)行 繼去年5月份國投瑞銀嘗鮮發(fā)行了一款期貨專戶產品鴻瑞四號后,2012年9月1日,《期貨公司資產管理業(yè)務試點辦法》正式實施,2012年11月,南華期貨、中國中期等期貨公司相繼獲得資產管理牌照,由此,期貨公司也緊鑼密鼓謀劃發(fā)行期貨產品。 去年12月25日,中國中期公告其正在發(fā)行4款期貨基金,其中,第一款是中期量化組合—開元1號,該產品投資范圍為上期所、大商所、鄭商所和金融期貨交易所提供的期貨合約,起步資金為300萬元;第二款產品為中期量化專注—金股指1號,該產品投資范圍為股指期貨,起步資金為200萬元;第三款產品為中期主動穩(wěn)健—君石1號,該產品投資范圍為商品期貨和股指期貨,投資起步資金為200萬元;第四款產品為中期量化組合—穩(wěn)健1號,該產品30%投資于期貨市場,70%資金投資于債券市場。 除期貨公司外,作為資產管理業(yè)務的主要機構,基金公司也在謀劃通過專戶發(fā)行期貨產品。深圳一家基金公司專戶總監(jiān)透露,前兩年由于缺乏期貨人才,他們在進入期貨領域非常謹慎,但隨著人員的到位,再加上進行了一兩年的模擬運行,公司專戶也將發(fā)行期貨產品。 證券時報記者還了解到,一些證券公司也已發(fā)行期貨套利對沖基金,其中,去年12月國信證券發(fā)行了國信鴻道對沖限額特定1號集合資產管理計劃,該產品既可投資股票、基金,也可投資于商品期貨、股指期貨。 需警惕風險 據(jù)了解,與普通基金產品相比,由于期貨是保證金交易,因此杠桿較高,一旦投錯方向,參與期貨交易的基金將損失慘重,相反,一旦方向正確,收益也非常明顯。 以中國中期發(fā)行的4只期貨基金為例,根據(jù)歷史測算年化收益率,中期量化組合—開元1號產品年化收益率為30.31%,中期量化專注—金股指1號產品年化收益率為42.17%,中期主動穩(wěn)健—君石1號年化收益率為42.8%,中期量化組合—穩(wěn)健1號年化收益率為14.88%。這些期貨產品收益率與基金相比,產品收益率都高得驚人。 不過歷史測算并非實際結果,證券時報記者還獲悉,部分基金公司發(fā)行的期貨套利產品運行情況并不理想,運行半年下來還有所虧損。 據(jù)某基金公司資深基金經理介紹,與股票相比,期貨合約都有到期結算的問題,一旦某只期貨到期,就必須結算,而股票則不存在這個問題。因此,參與期貨交易一定要止損,這在中國中期發(fā)行的產品中也有體現(xiàn),中期量化組合—開元1號產品止損比例為限虧15%,中期量化專注—金股指1號產品和中期主動穩(wěn)健—君石1號產品限虧比例均為20%,中期量化組合—穩(wěn)健1號產品限虧比例為10%。 深圳另外一家基金公司的基金經理也表示,由于國內銅、鋁、橡膠 等大宗商品產品沒有定價權,這些期貨產品的定價權在美、英等市場,因此,在國內參與期貨交易一定得緊跟海外市場。從過去的歷史來看,做錯方向、虧損慘重的機構不計其數(shù),2004年中航油在陳九霖時期巨虧5.5億美元。
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