近期，滬深300股指期貨圍繞2600附近振蕩整理，日K線呈現(xiàn)三角形的技術(shù)形態(tài)。市場(chǎng)在基本面、技術(shù)面均處于膠著的背景下，在等待著突破的信號(hào)。無(wú)論是三角形形態(tài)的上破，還是三角形形態(tài)的下破，均能給未來(lái)的走勢(shì)指引方向。當(dāng)然，盤中也不排除出現(xiàn)一些虛假的突破信號(hào)，這就需要我們結(jié)合當(dāng)時(shí)的一些市場(chǎng)基本面因素去判斷。

近期市場(chǎng)關(guān)注的經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)有國(guó)務(wù)院總理溫家寶3月5日在十二屆全國(guó)人大一次會(huì)議上作政府工作報(bào)告、“國(guó)五條”細(xì)則的發(fā)布以及國(guó)家統(tǒng)計(jì)局上周公布的2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

首先，新的政府工作報(bào)告將2013年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)定為7.5%，與去年目標(biāo)保持一致。根據(jù)歷史的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速往往會(huì)高于GDP的目標(biāo)增速。對(duì)2013年而言，在面臨經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型的壓力下，經(jīng)濟(jì)增速也不會(huì)太高，預(yù)計(jì)在8.0%附近。經(jīng)濟(jì)增速的回穩(wěn)對(duì)企業(yè)的盈利形成支撐，從而對(duì)期指形成支撐。物價(jià)方面，CPI年度目標(biāo)值在3.5%，低于2012年的4.0%。通脹壓力依然會(huì)成為影響期指的重大利空。

其次，在“國(guó)五條”細(xì)則發(fā)布之后，市場(chǎng)開始擔(dān)心此政策對(duì)經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)產(chǎn)生的影響。在消費(fèi)仍需等待政策性因素的背景下，投資增速的保持對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的回穩(wěn)起到了重要作用。我們認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)調(diào)控新政的出臺(tái)不應(yīng)過(guò)于悲觀，2010年信貸的大幅收緊才是經(jīng)濟(jì)與地產(chǎn)銷售回落的關(guān)鍵原因。因而，后期需要重點(diǎn)關(guān)注各地地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則的出臺(tái)情況以及銀行對(duì)地產(chǎn)信貸的投放情況。

再次，上周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有好有壞。好的地方在于投資增速?gòu)?012年年底的20.6%回升至21.2%，地產(chǎn)投資增速回升6.6個(gè)百分點(diǎn)至22.8%。從銷售增速來(lái)看，未來(lái)地產(chǎn)投資增速回升的概率依然很大。這也是我們對(duì)投資增速不應(yīng)過(guò)于悲觀的原因。不好的地方則在于消費(fèi)增速的下滑與物價(jià)的再度走高，尤其是CPI的超預(yù)期導(dǎo)致政策偏緊預(yù)期的重啟。

從市場(chǎng)的角度來(lái)看，兩個(gè)因素值得關(guān)注，一是養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金流入，二是板塊輪動(dòng)因素。

從資金流入的角度來(lái)看，近期關(guān)注長(zhǎng)期資金流入的消息比較多。針對(duì)養(yǎng)老金的入市，證監(jiān)會(huì)研究中心提了五點(diǎn)建議。去年廣東省已新增1000億元委托全國(guó)社?；鸸芾恚@給養(yǎng)老金進(jìn)一步入市帶來(lái)很大的想象空間。3月6日，證監(jiān)會(huì)公布了《人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點(diǎn)辦法》和《關(guān)于實(shí)施<人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點(diǎn)辦法>的規(guī)定》，投資限制放寬，RQFII可100%投A股。此外，證監(jiān)會(huì)正在研究面向我國(guó)臺(tái)灣市場(chǎng)進(jìn)行擴(kuò)容，其RQFII額度為1000億元。

從板塊輪動(dòng)的角度考慮，在地產(chǎn)調(diào)控新政出臺(tái)后，地產(chǎn)板塊的大幅下挫帶動(dòng)了周期性板塊的下跌，尤其是金融服務(wù)權(quán)重板塊的下挫。如今，隨著利空因素的暫時(shí)消化，地產(chǎn)與金融服務(wù)板塊開始了蹺蹺板現(xiàn)象，市場(chǎng)熱點(diǎn)板塊的可持續(xù)性也不高。這也反映出市場(chǎng)心理相對(duì)謹(jǐn)慎。

從技術(shù)形態(tài)來(lái)看，滬深300股指期貨在2700、2800點(diǎn)位附近遇壓展開調(diào)整，但后期再度調(diào)整的空間相對(duì)有限。日K線也處于三角形的調(diào)整形態(tài)，市場(chǎng)在等待突破信號(hào)。

總體而言，我們認(rèn)為期指短期仍可能在2600附近振蕩整理。當(dāng)然，也不排除出現(xiàn)跌破三角形下沿的可能。不過(guò)，這反而可能是多單建倉(cāng)比較好的點(diǎn)位，止損點(diǎn)位可設(shè)置在2500。未來(lái)滬深300股指期貨在技術(shù)性調(diào)整完成后，價(jià)格重心將再次逐步上移。