深圳市金中和投資管理有限公司（下稱金中和）是一家證券私募，對股指期貨頗有研究，目前正運營著一支采用Alpha對沖策略的信托產(chǎn)品，該產(chǎn)品運行六個月，取得了近5%的超額收益率。該公司首席執(zhí)行官曾軍在接受期貨日報記者采訪時表示：“面對紛紜復雜的A股市場，投資管理人要構(gòu)造一個具備長期穩(wěn)定盈利能力的投資體系，善于利用量化模型、對沖工具非常重要。”

據(jù)了解，金中和自2008年開始就一直潛心研究量化對沖模型，2012年該公司與華潤信托合作，推出了旗下的第一只對沖產(chǎn)品，成為信托對沖的“排頭兵”。

“經(jīng)歷了市場大幅波動之后，中國投資者的風險意識大大加強了，希望無論在何種市場環(huán)境下都能獲取穩(wěn)健回報，量化對沖策略產(chǎn)品自然成了不少投資者的選擇?！变J箭資本總裁侯思園表示，中國市場日均成交量約是國際上其他市場成交量之和，擁有非常多的機會。他進一步解釋說，目前中國市場在量化方面的競爭也并不激烈，但由于國內(nèi)對沖工具還不完善，所以西方大部分對沖基金并未大幅度涉足中國市場?！半S著融券、股指期貨的推出，這一情況已有所改變，我們也是在這樣的背景下進入了中國市場”。

“現(xiàn)在我們可以使用的期貨工具還是太少。”銳箭資本量化投資交易員沈天瑞告訴記者，中國市場目前只有一個股指期貨品種，涵蓋面有限，靈活程度不夠高，所以他們并未選擇Alpha對沖策略，而是選擇了中性策略?！叭绻猩献C50、中證500等指數(shù)期貨，情況可能就會不一樣了”。

據(jù)了解，中性策略作為比較典型的對沖策略，通過構(gòu)造股票多空組合可以減少對某些風險的暴露。“轉(zhuǎn)融通業(yè)務推出后，我們可以通過融券在多空兩端都構(gòu)建組合，從而獲得更大的Alpha收益。不過，通過滬深300指數(shù)期貨對沖，針對性不高， Alpha收益可能會有所下降?！鄙蛱烊鹣蚱谪浫請笥浾咄嘎?，由于融券的需要，公司目前和券商的聯(lián)系頗頻繁。

對一些中小私募基金來說，融券雖然有可能帶來更大的Alpha收益，但是通過滬深300指數(shù)期貨進行對沖仍是這些公司的首選。侯思園表示，要做空股票需要付融券費用，且必須等到“T+1”的清算?！岸谪浀慕灰壮杀痉浅５?，又有杠桿，還可以做"T+0"交易，是非常好的對沖工具，目前最關鍵的問題是金融期貨品種何時能夠豐富”。

金中和市場部經(jīng)理曾立雄對期貨日報記者透露，他們的信托產(chǎn)品目前的運行資金約為3000萬元?！叭绻苡懈嗟闹笖?shù)期貨推出，以我們現(xiàn)在的研究實力，我們所管理的資金量和收益率肯定會有很大的提高”。