中金所三年吸金156億超160家期貨公司利潤總和

“三年不開張，開張吃三年”用來形容中國金融期貨交易所（以下簡稱“中金所”）再合適不過。股指期貨籌備四年，終在2010年迎來上市。中金所品種空窗三年的等待沒有白費，4月16日，值此股指期貨上市三周年之際，中金所儼然成為期貨市場第一吸金王。

以滬深300作為標(biāo)的的股指期貨自推出以來，成交量成交額逐步放大。上市以來，滬深300股指期貨合約累計成交2億手，持倉量由上市初期的不足1萬手增加至目前的超過12萬手，截止2012年底賬戶總數(shù)達到12.6萬戶。

隨著券商、基金、信托、QFII等機構(gòu)投資者逐步入市，以及A股波動加大，2012年股指期貨大爆發(fā)，新品種上市僅兩年，2012成交額已經(jīng)占據(jù)半壁江山，成為全球交易量排名第5的指數(shù)期貨合約。到2013年一季度已經(jīng)超過三大商品期貨交易所之和，占全國市場57.74%。隨著未來國債期貨等金融期貨的推出，中金所或?qū)㈤L期占領(lǐng)頭把交椅。

中國期貨業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年中金所成交量、成交額大幅增長，累計成交額為累計成交額為75.8萬億元，占全國市場44.32%。到了2013年一季度，更是發(fā)展迅猛，股指期貨累計成交額為348,705.50億元，同比增長123.76%，占全國市場57.74%。

由于幾家交易所的財務(wù)情況不甚透明，市場往往都是根據(jù)交易量與手續(xù)費進行粗略估算。2010年，上期所發(fā)布年報，稱當(dāng)年凈利潤為51.66億元。2011年，在上海市納稅百強企業(yè)中，上期所、上交所、中金所位列第10、15和32名。

和訊網(wǎng)以中金所公布的月度成交量為基礎(chǔ)，以月度最高價和最低價的平均作為成交均價估算，以手續(xù)費調(diào)整為標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計（見圖表）得出，不考慮利息等收入，中金所手續(xù)費一項累計吸金大約156億元，平均每年收入超過50億。相比之下，期貨公司顯得很“渺小”，排名第一的永安期貨2012年手續(xù)費收入3.35億元，凈利僅有1.42億元。

雖然2012年期貨行業(yè)達到盈利最好水平，凈利潤過1億元的期貨公司從2011年的2家增加為8家，但大部分期貨公司利潤在幾千萬徘徊，甚至虧損。2012年160家期貨公司凈利潤總和為35.77億元，2011年僅為12.40億元，不敵中金所一家交易所手續(xù)費年收入。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2012年160家期貨公司營業(yè)收入173.16億元，手續(xù)費收入123.63億(其中交易所返31.94億元)，較2011年同期的60.11億元增長了64.22%；營業(yè)利潤46.02億元，凈利潤35.77億元，較2011年的12.40億元增長了119.68%。

某大型券商系期貨公司老總認(rèn)為，盡管一季度期貨市場成交大增，但期貨公司在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上的收入能力卻在不斷減弱，“去年各交易所降低手續(xù)費，收入也按比例減少，同時，市場上的惡性競爭更加激烈，手續(xù)費收入更顯得不足。”

“大交易所、小期貨公司”的格局一直被業(yè)內(nèi)所詬病。從國外經(jīng)驗來看，倫敦金屬交易所等大部分國際期貨交易所一般收取固定手續(xù)費，并不和成交金額掛鉤，并且收取手續(xù)費僅是期貨經(jīng)紀(jì)商的四分之一到五分之一，國內(nèi)期貨市場則正好相反。

關(guān)于手續(xù)費問題，曾任臺灣期貨交易所交易委員會委員、結(jié)算委員會主席的方世圣則認(rèn)為，國內(nèi)期貨市場惡性競爭是主要原因，在臺灣期貨公司并不會告訴客戶手續(xù)費中交易所、期貨公司各自拿的比例，而是會收取一個固定手續(xù)費額度，因此手續(xù)費下降能惠及期貨公司，而國內(nèi)由于期貨公司競爭激烈手續(xù)費價格比拼，客戶成了最大受益者。

然而，以臺灣期貨交易所的經(jīng)驗來看，方世圣呼吁，期貨公司應(yīng)該成為中金所的股東，以此來分享期貨市場大發(fā)展的紅利。

臺灣期貨交易所公司全名為“臺灣期貨交易所股份有限公司”，股東成員來自期貨、證券、銀行及證券暨期貨相關(guān)機構(gòu)等四大行業(yè)，各行業(yè)總持股比率各約為百分之二十五，單一股東除經(jīng)主管機關(guān)核準(zhǔn)者外，持股不得超過百分之五。董事中就有元大寶來期貨、凱基期貨、華南期貨三家期貨公司。

作為國內(nèi)六家交易所中唯一采取公司制的交易所，中金所的股東為上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所五家交易所，并未引進期貨公司等其他市場金融機構(gòu)，董事也均為六大交易所高管。

北京工商大學(xué)證券期貨研究所等機構(gòu)曾向證監(jiān)會提報方案，方案內(nèi)容曾涉及部分期貨公司能不能作為交易所的股東。去年以來，國內(nèi)三家商品期貨交易所開始推進公司制改革，期貨公司如何才能不迷失在行業(yè)的春天里？交易所公司制改革或為重新分配行業(yè)利益圖譜點燃一絲希望。

靠著“一招鮮吃遍天“，中金所每年收入幾十億元計，但是也必須承受時尚對其創(chuàng)新步伐緩慢的不滿，成立七年僅推出股指期貨一個品種，給金融期貨市場提供的深度和廣度都相當(dāng)有限，投資者無法運用足夠的交易工具來套利或規(guī)避風(fēng)險。盡管第二個國債期貨有望在上半年推出，但業(yè)內(nèi)普遍期待的股指期貨期權(quán)今年推出或有困難。另一方面，上海證券交易所在兩會期間也曾表示今年計劃推出個股期權(quán)。

一名期貨業(yè)內(nèi)人士表示，隨著機構(gòu)入市，僅有股指期貨還不足以設(shè)計豐富的策略產(chǎn)品。從行業(yè)角度看，券商、基金等金融行業(yè)創(chuàng)新都在蓬勃開展，力度遠遠高于期貨行業(yè)，如果連期權(quán)都無法在期貨市場率先推出，期貨人就無法在期權(quán)這個領(lǐng)域占領(lǐng)先機和經(jīng)驗，期貨行業(yè)有被邊緣化的危險。

責(zé)任編輯：劉健偉

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