去年年底開閘,今年春節(jié)前后正式發(fā)力的期貨資管業(yè)務(wù)漸趨成熟,風(fēng)格也開始逐步轉(zhuǎn)換。 其中,不少期貨資管從量化的程序化產(chǎn)品向主動趨勢型產(chǎn)品的轉(zhuǎn)變最為引人注目,部分期貨資管甚至推出了針對特定品種的一對一計(jì)劃。 涉水主動型產(chǎn)品 “最近證監(jiān)會期貨二部下發(fā)文件,要求期貨公司對違規(guī)宣傳進(jìn)行自查,自查范圍包括電視、廣播、報(bào)刊及互聯(lián)網(wǎng)等媒體渠道,嚴(yán)禁期貨公司資管主動向大眾宣傳?!鄙鲜鲐?fù)責(zé)人表示,“在這種情況下,業(yè)績優(yōu)劣形成的口碑顯得更加重要了,在我看來主觀趨勢型產(chǎn)品在最近的這波行情中還都表現(xiàn)不錯?!?/div> 記者統(tǒng)計(jì),目前期貨公司使用程序化類型產(chǎn)品,由于近兩個季度以來市場多維持振蕩整理態(tài)勢,收益率多在正負(fù)5%上下浮動。而一些主動型產(chǎn)品則呈現(xiàn)出更高收益,不乏達(dá)到10%-30%的收益率。 “無論是程序化交易型產(chǎn)品,還是主觀趨勢型產(chǎn)品,對于風(fēng)險(xiǎn)控制而言,說到底還是人的因素在起著決定作用,具體的參數(shù)還是人在設(shè)定。”浙江某期貨公司資管負(fù)責(zé)人表示,“對于一些過度宣傳程序化交易‘客觀性’的公司,更多的是宣傳需要,我的看法是較為負(fù)面的。” 記者查閱手頭多家期貨公司的產(chǎn)品資料,不乏強(qiáng)調(diào)“程序化交易可確保交易執(zhí)行的紀(jì)律性,保證交易執(zhí)行的質(zhì)量,避免主觀情緒的干擾”的內(nèi)容。 事實(shí)上,自期貨公司資管推出以來,各家期貨公司的主打宣傳口徑都是以程序化交易作為重點(diǎn),這一方面是為了化解投資者對期貨“風(fēng)險(xiǎn)大”的畏懼心理;另外一方面,亦是為了穩(wěn)定業(yè)績回報(bào)打造品牌,為后續(xù)產(chǎn)品的推出鋪路。 而目前,部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。 業(yè)內(nèi)人士透露,當(dāng)前國際期貨已經(jīng)研發(fā)了近10個主動型產(chǎn)品,占全部資管產(chǎn)品的一半以上,這與很多公司業(yè)務(wù)初期主打?qū)_或套利產(chǎn)品的策略大異其趣。 而據(jù)記者了解,當(dāng)前執(zhí)期貨資管業(yè)牛耳的永安期貨,旗下產(chǎn)品亦多以主觀趨勢型著稱。 某期貨公司老總評論,“永安很看中產(chǎn)業(yè)資本在商品市場的參與度,他們認(rèn)為程序化交易只是一種手段,不能太過仰仗。否則一方面資本會脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì),無法取得持續(xù)優(yōu)質(zhì)業(yè)績;另外一方面,期貨資管也留不住人,畢竟程序化交易技術(shù)是個人學(xué)得透帶得走的,而基本面研究力量是團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn),不易流失。” 與基金銀行艱難合作 但是,諸多的困難仍橫亙在眼前。 “現(xiàn)在期貨資管是‘酒香還怕巷子深’,雖然業(yè)績十分誘人,我公司也研發(fā)出了足夠穩(wěn)健的策略,但是社會接受度還很差?!备=称谪浌纠峡偙硎?。 據(jù)記者了解,許多已經(jīng)取得期貨資管牌照的期貨公司,一對一業(yè)務(wù)開展遇到了較大困難,一方面許多交易策略對資金量的要求很高,另外一方面則是多個賬戶操作單位成本難以降低。 在這個條件下,期貨公司要么選擇擴(kuò)大單一客戶資金量,要么放棄“一對一”,選擇與基金、銀行合作。 以某現(xiàn)貨背景期貨公司資管的農(nóng)產(chǎn)品(7.24,-0.17,-2.29%)套利策略產(chǎn)品為例,其客戶投入了3000萬元,業(yè)績相當(dāng)穩(wěn)??;而另外一家券商系期貨資管,開張依靠的亦是老客戶一次2000余萬元的投入。 而不具備特別背景的期貨公司,紛紛對記者坦言:“找基金專戶、銀行看來更為可行。” 但看慣大筆資金流動的銀行和基金,對期貨資管的資金量頗為不屑一顧。 “跟銀行談判時(shí),對方問我能做多大規(guī)模。我咬咬牙報(bào)了‘一個億’。沒想到對方笑稱,‘這點(diǎn)資金量實(shí)在太過保守,做起來太雞肋’,最終尷尬收場?!蹦称谪浌举Y管負(fù)責(zé)人表示,“要知道,不是誰家都可以做到永安的規(guī)模。所以我們現(xiàn)在一般都是強(qiáng)調(diào)絕對收益。因?yàn)槠谪浛梢宰龆嗷蜃隹?,策略比較靈活,可以做到10%以上的收益;另外我們還是保證金交易,雖然只有一個億的投入,但做的可是十幾個億的生意,這樣一來,優(yōu)勢就體現(xiàn)出來了?!?/div> 除此之外,基金、銀行等機(jī)構(gòu)進(jìn)行軟硬件升級亦是談判要點(diǎn)。 “我們當(dāng)前的重點(diǎn),就是配合基金公司對系統(tǒng)進(jìn)行升級,添加一些風(fēng)險(xiǎn)控制模塊。這個工作幾個月前進(jìn)展還很艱難,好在金仕達(dá)、上期技術(shù)等公司已經(jīng)研發(fā)出了這些功能,不過還需要另外付費(fèi)?!闭憬称谪浌卷?xiàng)目經(jīng)理表示,“這也算是前人栽樹后人乘涼的工作?!?/div> 據(jù)悉,當(dāng)前財(cái)通基金[微博]在與期貨專戶產(chǎn)品合作的領(lǐng)域表現(xiàn)突出,已經(jīng)發(fā)售40余只產(chǎn)品,其中僅與同門兄弟永安期貨合作的專戶產(chǎn)品就已經(jīng)達(dá)到3.6億元規(guī)模。廣發(fā)期貨、大陸期貨、國貿(mào)期貨亦紛紛在財(cái)通安營扎寨,多家期貨公司近期正在與財(cái)通洽談合作事宜。
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