期貨市場：

今日期指加權(quán)窄幅震蕩，收帶上下影線的小陰線，成交量略有減少，持倉減少較多。截至收盤，主力合約IF1309下跌15.0點，跌幅0.64%，成交量比前一日減少50913萬手，持倉較前一日減少4648手。

現(xiàn)貨市場：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300窄幅震蕩，收小陰線，成交量有所萎縮。截至收盤，滬深300下跌9.75點，跌幅0.42%，全天共成交597.2億元，比前一交易日減少212.5億元。

消息面：

1、匯豐PMI超預(yù)期反彈，印證經(jīng)濟改善，短期經(jīng)濟增長具有一定的可持續(xù)性。

8月份匯豐PMI預(yù)覽值為50.1%，顯著超越市場平均預(yù)期48.2%。較上月反彈2.4個百分點。匯豐PMI緊跟7月份官方PMI而反彈，反映目前制造業(yè)尤其是小微企業(yè)經(jīng)營狀況存在顯著改善。由于匯豐PMI是以私人部門中小企業(yè)為主，因此在地方政府和國有企業(yè)投資推動的經(jīng)濟反彈中，其表現(xiàn)可能滯后于大企業(yè)。此外，從PMI截面數(shù)據(jù)來看，制造業(yè)景氣存在持續(xù)改善空間。一方面，新訂單反彈幅度大于生產(chǎn)量反彈幅度，預(yù)示反彈主要源于終端需求的改善，這樣的反彈更具可持續(xù)性；另一方面，產(chǎn)成品庫存下降0.5個百分點至48.3%，同時原材料庫存上升1.5個百分點至49%，則預(yù)示著企業(yè)經(jīng)營預(yù)期有明顯改善，經(jīng)濟增長蘊含進一步擴張動能。

2、目前貨幣市場利率仍維持在高位，且隨著三季末的逐步臨近，銀行間市場資金面可能再次存在變數(shù)，流動性仍為影響未來股市波動方向的最主要不確定性因素。

央行周二實施了290億元7天逆回購操作，操作利率繼續(xù)持平于3.90%；此外，周二銀行間資金面趨緊，隔夜利率維持在3.02%，7天質(zhì)押利率上行至4.25%，14天回購利率依然高達約5.25%。隨著三季末的逐步臨近，因季末銀行吸儲以應(yīng)對考核等季節(jié)性負面因素的影響，屆時銀行間市場資金面可能再次存在變數(shù)，流動性仍為影響未來股市波動方向的最主要不確定性因素。

3、海外市場方面，市場預(yù)計軍事打擊敘利亞行動已經(jīng)迫近，原油期貨與能源股上漲，周三美國股市收高。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲48.38點，收于14,824.51點，漲幅為0.33%；納斯達克綜合指數(shù)上漲14.83點，收于3,593.35點，漲幅為0.41%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲4.48點，收于1,634.96點，漲幅為0.27%。紐約商業(yè)交易所12月份交割的黃金期貨價格下跌1.40美元，收于每盎司1418.80美元。10月份交割的原油期貨價格上漲1.09美元，收于每桶110.10美元。

技術(shù)分析：

技術(shù)上，日K線仍運行在布林線中軌的上方，MACD指標(biāo)鈍化，KDJ指標(biāo)金叉；30分周期MACD指標(biāo)死叉，KDJ指標(biāo)鈍化，現(xiàn)貨量能有所萎縮。預(yù)計后市仍將呈現(xiàn)震蕩盤整態(tài)勢。關(guān)注現(xiàn)貨量能的變化。

綜述：

經(jīng)濟基本面，由于政策連續(xù)釋放偏暖信號，加之部分行業(yè)小周期的補庫存和出口需求略有好轉(zhuǎn)，7月份需求、生產(chǎn)、貨幣等幾方面的宏觀指標(biāo)略好于預(yù)期，經(jīng)濟基本面短期呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但其持續(xù)性和強度還有待觀察。8月份匯豐PMI超預(yù)期反彈，印證經(jīng)濟改善，短期經(jīng)濟增長具有一定的可持續(xù)性。

流動性方面，在央行繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策的背景下，由于國內(nèi)銀行業(yè)適度“去杠桿”、海外“熱錢”由大規(guī)模凈流入狀態(tài)回歸正?；?、甚至出現(xiàn)凈流出等兩個重要方面不利因素的存在，可能導(dǎo)致未來流動性預(yù)期難以出現(xiàn)實質(zhì)性改善。目前貨幣市場利率仍將維持在高位（7天Shibor在4%以上，14天Shibor在5%以上），隨著三季末的逐步臨近，銀行間市場資金面可能再次存在變數(shù)，流動性仍為影響未來股市波動方向的最主要不確定性因素。

海外方面：美聯(lián)儲年內(nèi)縮減QE規(guī)?；境啥ň郑A(yù)計9月份可能是美聯(lián)儲縮減QE規(guī)模的第一個重要時間窗口，此舉一方面可能降低包括中國在內(nèi)的全球新興股票市場資金的風(fēng)險偏好，另一方面也給我國未來出口增速帶來不確定性。

市場方面，市場經(jīng)過6月的大幅下跌后，系統(tǒng)性風(fēng)險得到集中釋放。在內(nèi)外流動性都出現(xiàn)了“溫和收緊”信號的情況下，股市擺脫震蕩、走出低谷的動力，仍來自宏觀經(jīng)濟真正“觸底”。

整體來看，在經(jīng)濟基本面短期呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象的利好刺激下，短線股指有望延續(xù)技術(shù)性反彈行情；但是，近期1年期、5年期等短端、長端國債二級市場收益率均出現(xiàn)較明顯上升，且同期央行進行的逆回購操作官方指導(dǎo)利率較上半年也顯著上行，顯示流動性呈偏緊趨勢，預(yù)計未來股指大趨勢上延續(xù)震蕩調(diào)整概率大。

操作建議

建議投資者高拋低吸，日內(nèi)短線操作。