王瑋：國債期貨套保需求不足導(dǎo)致流動(dòng)性低

大智慧阿思達(dá)克通訊社11月21日訊，中金所國債期貨開發(fā)小組副組長(zhǎng)王瑋周四在2013年亞洲債券發(fā)展論壇上表示，國債期貨自從9月初推出以來取得平穩(wěn)的發(fā)展，但套保需求不足使得國債期貨的流動(dòng)性較低，主因受制多方因素，包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不能進(jìn)行國債期貨交易。

王瑋稱，從9月6日國債期貨上市以來，成交量并不是很高。截至11月15日，國債期貨日均成交5196手，日均持倉3980手。9月日均成交10221手，10月10均成交2045手，流動(dòng)性有所下降是多方面因素造成的。他解釋說，當(dāng)前國債期貨的套期保值功能還沒有得到體現(xiàn)，作為國債主要持有者的商業(yè)銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與國債期貨的政策尚未發(fā)布，不能參與交易，使得市場(chǎng)活躍度低。

另一方面，國債期貨市場(chǎng)的波動(dòng)性較低，日均波動(dòng)幅度在0.2%，同時(shí)交易成本又相對(duì)較高，這就使得相同規(guī)模資金投資國債期貨的預(yù)期收益率明顯低于股指期貨和其他品種。

此外，國債期貨市場(chǎng)采用連續(xù)競(jìng)價(jià)交易機(jī)制，國債現(xiàn)貨以詢價(jià)交易為主，兩種不同的交易機(jī)制不便于期限套利策略的實(shí)施。而且國債期貨專業(yè)性較強(qiáng)，在我國屬于新生事物，市場(chǎng)投資者培育是一項(xiàng)長(zhǎng)期持續(xù)的過程，投資者的積極參與需要一個(gè)過程。

王瑋最后表示，縱觀國債期貨市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國家，這些國家在推出國債期貨的元年交易量也較低，因此中金所不追求高的交易量，保證國債期貨市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展才是中金所最關(guān)注的。

責(zé)任編輯：李婷

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