相關(guān)商品間的套利國內(nèi)做的比較多是油脂間的套利，下面看一個例子：

08年7月初，RO905價格12684，Y905價格11420，而當(dāng)時華東差價是800元/噸，現(xiàn)貨差價到這個位置時基本上用豆油小包裝換菜油的已經(jīng)很多，已超過合理的差價。此時，菜油比豆油貴出1260元/噸。出現(xiàn)買豆油5月份賣菜油5月份的機會。實際到8月份時兩者差價回歸到600的差價，賺600元/噸。

注：該套利是基于商品間消費上有很強的替代性，目前比較受歡迎。

3、 跨市場套利

跨市場套利的邏輯關(guān)系是：同樣一批貨物從國外（內(nèi)）運送到國內(nèi)（外），那么它對應(yīng)的合理價格差價就是相關(guān)的運輸費、稅費及人工費用之和。如果地域差超過合理差價，就有力量做買進相對便宜地方的商品，賣出另外相對較高地方的商品。

下面看一個例子：

08年10月中，CBOT12月豆油期貨價格39.2美分/磅，折合1月到港成本7700元/噸，當(dāng)天1月期貨6670元/噸，相對盤面進口虧損1000元/噸。是一種不合理的價差。這是由于前期國內(nèi)進口過多造成的，由于到10月時前期庫存已經(jīng)消耗很多，加上國內(nèi)目前庫存不足以彌補1月之前的國內(nèi)消費，后期需要有進口豆油的過程，所以內(nèi)外價差必然有回升的要求。買大連豆油賣出CBOT豆油是比較好的機會，目前進口虧損200元/噸，獲利800元/噸

跨市場套利的盈利空間比較大，但考慮到目前的國家政策，很少有人可以在國外開立帳戶并自己解決外匯問題，所以做的人并不是很多。

4、 期現(xiàn)套利

期現(xiàn)套利邏輯關(guān)系是：當(dāng)期貨市場與現(xiàn)貨市場在價格上出現(xiàn)差距時，交易者就會利用兩個市場的價格差距低買高賣，從而縮小現(xiàn)貨市場與期貨市場之間的價差。

嚴(yán)格意思說期現(xiàn)套利即屬于跨期套利的范疇，也是跨市場套利的擴展。期現(xiàn)套利有助于期貨價格與現(xiàn)貨價格的趨同。當(dāng)期貨價格明顯高于現(xiàn)貨價格時，就會產(chǎn)生期現(xiàn)套利的機會，買進現(xiàn)貨并進行交割，賺取無風(fēng)險的利潤。

期現(xiàn)套利比較繁瑣，需要考慮的成本主要包括：

1、 交割整理成本

2、 運輸成本

3、 發(fā)票

4、 質(zhì)檢成本

5、 入庫成本

6、 倉儲成本

下面看一個廣西現(xiàn)貨市場一級白糖和白糖期貨期現(xiàn)套利的過程：2008年9月25日當(dāng)時廣西現(xiàn)貨市場一級白糖報價為2760元/噸，而期貨市場SR901結(jié)算價為3023元/噸，價差為263元/噸。如果某一食糖經(jīng)銷商在廣西現(xiàn)貨市場上買入1萬噸食糖，并在期貨市場上做空1000手SR901，保證金比率為10%，所需資金總額為：現(xiàn)貨食糖采購資金總額為2760元/噸×1萬噸=2760萬元，期貨市場保證金3023元/噸×10噸/手×1000手×10%=302.3萬元，所以期初投入資金總額為3062.3萬元。3個月的利息總額約為60萬(假設(shè)年利率7.84%)。如果該經(jīng)銷商在廣西當(dāng)?shù)亟桓顜欤\輸成本約為10元/噸，則整個倉單成本為：倉儲費+檢驗費+入庫費(包括入庫費、人工費及其他)=0.45×90×10000+450+100000=50.545萬元。所以純利總額為：毛利潤-增值稅-資金成本-交易手續(xù)費=263(1-0.17)-(60+50.545+0.8)=106.945萬元。 而整個過程無論現(xiàn)貨和期貨漲跌，正常都能獲得穩(wěn)定的收益。但是期現(xiàn)套利要求比較高，資金量要求也比較大，過程比較麻煩，目前能做的人并不多。

綜合來看，不管是什么方式的套利，都有一個共性誰強買誰，誰弱空誰。認(rèn)為后市是價差要擴大就買價格高的賣價格低的，認(rèn)為后市兩者的價差要縮小就賣價格高的，買價格低的。

三、商品期貨套利總結(jié)

從實際操作方面看，套利主要有兩種，一種是趨勢套利，一種是模型套利，趨勢套利者主要參考兩個相關(guān)合約的強弱表現(xiàn)來決策買強拋弱，理論基礎(chǔ)是“價格沿趨勢變動”。模型套利者主要參考兩個相關(guān)合約的歷史價差或比值來操作，理論基礎(chǔ)是“歷史會重演”。趨勢套利者只看強弱，看趨勢，不考慮價差或者比值，模型套利者只參考歷史價差或比值，不關(guān)系強弱，兩種都有各自的理論基礎(chǔ)。但是如果把兩者結(jié)合起來去分析應(yīng)該會取得更好的效果。

套利的收益率相對比較穩(wěn)定，做的比較好的話能達到每年40%----70%的收益，比較適合大資金穩(wěn)定的操作。