2010年4月16日上市交易的股指期貨在當(dāng)天迎來了四周歲“生日”，然而在二級市場出現(xiàn)波折的情況下，股指期貨市場的生日“禮物”卻不太美妙——四大合約昨日集體收跌，“空軍司令”中信期貨的凈空單規(guī)模再創(chuàng)新高。

市場空頭情緒上升

本月以來持續(xù)反彈的A股市場在昨日出現(xiàn)波折，滬深300指數(shù)全天下跌1.73％，報收2229.46點，在二級市場回落的情況下，股指期貨四大合約也均在昨日以綠盤報收，其中主力合約IF1404全天下跌1.56%，報收2236.8點，但較滬深300指數(shù)仍保持有7.34點的升水。

隨著二級市場及股指期貨指數(shù)的回落，股指期貨市場中的空頭情緒明顯升溫。據(jù)本報數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，截至昨日收盤，在股指期貨市場中排名前20位的交易席位在四個股指期貨合約中持有的凈空單數(shù)量高達(dá)14959手，較上周五收盤時增加1131手，其中僅“空軍司令”中信期貨持有的凈空單數(shù)量就達(dá)14475手，再創(chuàng)年內(nèi)單日新高。

股指期貨累計成交333萬億

雖然股指期貨市場出現(xiàn)回調(diào)，但業(yè)內(nèi)人士指出，這并不能掩蓋我國首個金融期貨品種滬深300股指期貨成立四年以來所取得的成績。

作為2010年首批上市股指期貨中的主力合約，IF1005合約在上市首日成交量即達(dá)到48988手，自上市第3個交易日起，該主力合約交易總額均超過了現(xiàn)貨滬深300指數(shù)的交易總額，這也就此掀開了股指期貨市場長期活躍的序幕。

據(jù)本報數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，自2010年4月16日上市交易以來，股指期貨市場的總成交量和總成交金額分別達(dá)到4.43億手、333.09萬億元。相較之下，作為股指期貨現(xiàn)貨標(biāo)的的滬深300市場自2010年4月16日以來的累計成交金額只有64.38萬億元，僅為同期股指期貨市場成交金額的19.33%。就2010年以來的交易總規(guī)模而言，滬深300股指期貨已成為全球第五大股指期貨交易品種。

漸成二級市場穩(wěn)定器

股指期貨上市之初，一度有投資者擔(dān)心其杠桿交易模式可能會放大A股二級市場的波動風(fēng)險，不過從四年來的實際運(yùn)行情況看，在股指期貨市場面世后，二級市場大起大落的風(fēng)險反而出現(xiàn)了明顯的回落。

據(jù)本報數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，在股指期貨上市交易前的4年內(nèi)（即2006年4月15日～2010年4月15日），滬深300指數(shù)單日漲跌幅超過2％的交易日總計有323個，在股指期貨面世后的4年間，滬深300指數(shù)單日漲跌幅超過2％的交易日降至134個，降幅達(dá)到58.51%。隨著“股指期貨交割日”效應(yīng)的日趨微弱，滬深300股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)的同步率已經(jīng)超過99.4％，并且兩者的基差持續(xù)維持在2%左右的較低水平，兩者的套利空間越來越小。

廣發(fā)證券投資顧問王立才表示，股指期貨對二級市場的穩(wěn)定作用表現(xiàn)在三個方面，首先是為廣大投資者提供了避險工具，解決了股票市場上只能做多不能做空的機(jī)制障礙，降低了投資風(fēng)險；第二，有利于減輕證券市場的波動幅度；第三，吸引了更多的機(jī)構(gòu)投資者入場，從而平穩(wěn)二級市場的走勢。

縱深

股指期貨有望迎新品

盡管股指期貨市場已經(jīng)上市交易滿四年，但交易品種僅有滬深300指數(shù)股指期貨這一支“獨苗”，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著我國金融衍生品市場的發(fā)展，我國指數(shù)期貨品種有望迎來百花齊放的新階段。

國聯(lián)期貨重慶營業(yè)部負(fù)責(zé)人王躍指出，推出新的指數(shù)期貨合約有利于進(jìn)一步滿足市場多樣化的風(fēng)險管理需求，吸引更多不同類型、不同偏好的投資者進(jìn)入股指期貨市場，優(yōu)化市場參與者結(jié)構(gòu)，并為金融市場創(chuàng)新提供更多的基礎(chǔ)性產(chǎn)品，更好地滿足財富管理需求。中金所已在今年3月21日啟動了上證50和中證500股指期貨仿真交易，預(yù)計經(jīng)過一段時間的模擬實驗后，這兩個股指期貨新品很可能先于股指期權(quán)上市。

廣發(fā)證券投資顧問王立才也表示，股指期權(quán)、外匯期貨雖已進(jìn)入籌備階段，但也不能完全滿足金融衍生品市場的發(fā)展需要，若借鑒滬深300指數(shù)期貨上市的成功經(jīng)驗，在控制風(fēng)險的前提下適時推出更多股指期貨產(chǎn)品，將進(jìn)一步豐富投資者的投資和風(fēng)險管理工具，完善我國證券市場體系的構(gòu)建，目前股指期權(quán)、外匯期貨已進(jìn)入籌備階段。