北京時(shí)間11月3日下午消息，隨著一系列法律法律法規(guī)和監(jiān)管措施的逐步出臺(tái)，長(zhǎng)年以來(lái)增速飛快但一直處于游走于法律灰色地帶的中國(guó)對(duì)沖基金正在走上臺(tái)被人們認(rèn)可。根據(jù)上海咨詢機(jī)構(gòu)Z-Ben Advisors統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前中國(guó)對(duì)沖基金共管理著5394億元(約合880億美元)資金，這一數(shù)字預(yù)計(jì)在2018年將翻倍至1.1萬(wàn)億元。

官方對(duì)基金管理領(lǐng)域?qū)_基金這個(gè)細(xì)分行業(yè)的認(rèn)可很可能促進(jìn)對(duì)沖基金業(yè)在中國(guó)的大發(fā)展，也會(huì)催生更加復(fù)雜的交易策略。對(duì)沖基金為內(nèi)地富人大量資金提供了另一種投資選擇。這些資金過去一直熱衷高收益率的信托投資，不過這些信托也被廣泛認(rèn)為道指房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域產(chǎn)能過剩。

中國(guó)基金領(lǐng)域監(jiān)管法律最初還是在10年前制定的，也僅適用于公募共同基金，這也導(dǎo)致像對(duì)沖基金等私募基金在交易和監(jiān)管方面無(wú)所適從，基金經(jīng)理不知道哪些是可以做哪些是不可以做的。去年，中國(guó)政府新頒布的法律承認(rèn)對(duì)沖基金和合法地位，今年8月份，中國(guó)證監(jiān)會(huì)也針對(duì)私募基金頒布了一系列法律法規(guī)，涵蓋從注冊(cè)成立，遞交文件，募集資金到基金運(yùn)營(yíng)的方方面面。

“這是監(jiān)管機(jī)構(gòu)歷史上首次為私募基金行業(yè)頒布的非常全面地法律法規(guī)，對(duì)我們來(lái)說這是劃時(shí)代的突破，”Joseph Chan表示，他是總部位于上海的律師事務(wù)所Sidley Austin LLP私募基金方面的律師。目前中國(guó)的對(duì)沖基金業(yè)還只是萌芽階段，實(shí)際上很多國(guó)外投資者在沒有獲得牌照的情況下利用這些基金進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)。他們中很多都是小型基金，市值很小，很多基金經(jīng)理也只是押注單只個(gè)股上漲，而不是采用更加復(fù)雜的投資組合策略。他們通常不會(huì)進(jìn)行逢低買入和利用衍生品對(duì)沖持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定可以通過股指期貨大規(guī)模押注指數(shù)下跌，但是大規(guī)模做空個(gè)股是不被允許的。投資者目前還在期待個(gè)股期權(quán)的推出，這樣他們才有可能進(jìn)行更加復(fù)雜的交易策略。對(duì)于某些對(duì)沖基金經(jīng)理來(lái)說，目前相對(duì)簡(jiǎn)單的對(duì)沖基尼交易策略也給未來(lái)提供了很多機(jī)會(huì)。

“反觀整個(gè)對(duì)沖基金行業(yè)，目前還沒有占據(jù)主導(dǎo)地位的參與者，”在海外求學(xué)14年之后選擇回到中國(guó)的周欣表示。她正在籌劃一支利用量子分析進(jìn)行交易的對(duì)沖基金，這種基金利用復(fù)雜的數(shù)理模型進(jìn)行選股。周欣稱她的XY投資已經(jīng)獲得投資者5億人民幣的注資承諾。中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可對(duì)沖基金業(yè)最重要的成果是對(duì)他們?cè)谶\(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)上的限制得到了放寬。比如，通常中國(guó)的對(duì)沖基金以前只是信托或者券商等基金所有者的投資顧問，現(xiàn)在他們完全可以用自己的名字來(lái)運(yùn)營(yíng)一支基金。按照新的監(jiān)管法規(guī)，只要向中國(guó)資產(chǎn)管理協(xié)會(huì)注冊(cè)，任何基金都可以自主發(fā)行產(chǎn)品。中國(guó)資產(chǎn)管理協(xié)會(huì)是被監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管的行業(yè)組織。

不過這種模式有利也有弊。一方面，新的監(jiān)管機(jī)制允許基金經(jīng)理以自己的名字向投資者直接募資。不過為了把這些基金和信托區(qū)別開來(lái)，他們必須接受一系列新的監(jiān)管和運(yùn)營(yíng)法規(guī)，比如開始專有賬戶，自主進(jìn)行交易等等。

“這種監(jiān)管上的革命是非常必要的，對(duì)于整個(gè)行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展也是非常有利的。這給基金經(jīng)理們放手進(jìn)行投資方面有助于發(fā)揮最大能力，而不是以前僅僅作為咨詢顧問的角色存在，”平安羅素投資管理公司(Ping An Russell Investment Management)首席投資官布萊恩-英格拉姆(Brian Ingram)表示。該公司總部位于上海，向中國(guó)的基金經(jīng)理們提供資產(chǎn)托管服務(wù)。

當(dāng)然，與第三方進(jìn)行合作也意味著成本問題。比如發(fā)行自己的產(chǎn)品必須購(gòu)買交易席位，一個(gè)交易席位每年的費(fèi)用高達(dá)600萬(wàn)人民幣，耀之資產(chǎn)管理公司王明這樣表示?！安贿^著眼于未來(lái)，這也是你的基金成長(zhǎng)壯大必須要付出的成本，”王明表示。他也是中國(guó)今年成立的首支可以自主發(fā)行的對(duì)沖基金。