第六屆“藍海密劍”中國對沖基金經(jīng)理公開賽，作為首屆藍海密劍實盤大賽的冠軍得主，王向洋時隔六年再度在比賽中以24.77的凈值奪得冠軍，他分享了自己在本次大賽中的交易經(jīng)歷以及自己從一個個人投資者轉(zhuǎn)變?yōu)闄C構(gòu)投資者的心路歷程。以下是七禾網(wǎng)期貨中國對王向洋演講部分的錄音整理：

王向洋：各位領(lǐng)導(dǎo)、各位嘉賓、各位“藍海密劍”的戰(zhàn)友，大家下午好。我參加了第一屆“藍海密劍”實盤大賽并獲得了冠軍，從那次一舉成名之后，我覺得“藍海密劍”給予我很多。時隔6年再次拿到冠軍，我現(xiàn)在登上這個講臺可能沒有第一次那么激動。但是回顧以往，我感觸還是蠻多的。從一個普通的交易員轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€真正的基金經(jīng)理人，這個過程有我們很多人想象不到的困難。我看到現(xiàn)在“藍海密劍”交易出來的冠軍越來越多，而且市場交易的難度越來越大。但大家都有一個夢想，包括我們當年也想，就是在比賽過程中成名之后，我們想做一個真正的基金經(jīng)理人。問題是成為了真正的基金經(jīng)理人之后，你管理的資金規(guī)模變大了，你有沒有能力能夠駕馭這個資金規(guī)模的能力，其實是有很大差別的。不親身體會是無法感受到其中的困難。所以我以一個過來人的身份把我的經(jīng)驗給大家分享一下。

我這次主要是靠外盤交易獲得了冠軍，所以組委會希望我重點把外盤的情況講一講，我也覺得能把我的交易經(jīng)驗和交易感悟在這里跟大家分享一下是很好的。我1993年就開始做交易了，經(jīng)歷了中國期貨市場的每一步，每一次大的事件我都親身經(jīng)歷或者親眼看到了：1993年到1997年之間的市場亂象；2002年到2008年那一段商品牛市；2008年巨大的崩盤。對盤手來說，最痛苦的是由于市場的變化，每過幾年就要使用新的交易手法，我不知道為什么市場變化那么快，以前你所運用的一套交易方法，你會突然間發(fā)現(xiàn)似乎要達到巔峰的時候，第二年可能馬上就成為了你的短處。這個方面我感受非常深刻，從2008年那一輪翻盤開始，我取得了那么大的成績之后，馬上就享受到各個媒體的吹捧，也就是在那以后的半年之內(nèi)，我?guī)缀趺總€月都在外面飛，各個地方的論壇會邀請我，讓我去分享自己的經(jīng)驗。當時我也很意氣風發(fā)的把我的經(jīng)驗談出來，但我突然間發(fā)現(xiàn)，在這以后的一年中，市場馬上發(fā)生了重大的變革，到現(xiàn)在為止都變成一個劇烈振蕩的市場，完全不同于2002年到2008年那一波牛市，那時你在任何一個點位入場方向都是不變的。

從2008年開始到現(xiàn)在，又經(jīng)歷了5年的時間，這5年時間是老一輩交易員最痛苦的一段時間。趨勢交易——大家時常提起的交易方式，有一個重要的特征是拉長線，趨勢交易其實我很早就接觸，在2002年到2008年這段時間，由于我奉行趨勢交易，并且知道這市場是個牛市，所以我只要不斷找機會做多，從不做空，這個方法一定是對的。當時大家如果加倉持有幾年一定是盈利的，而且盈利非常大。但是從2008年過后，大家發(fā)現(xiàn)什么情況？市場一直是處于寬幅震蕩的。從2008年開始，市場體制進行轉(zhuǎn)折，從牛市轉(zhuǎn)熊的過程，甚至于到現(xiàn)在，市場仍舊不斷地在尋底，尋底的過程非常困難，當時我也很苦惱，原本有一套固化的很有把握的交易方法，卻不適用在這個市場中了，同時市場中交易的機會也越來越少了。當然，我看到這次大賽中很多盤手的成績都很不錯，有翻9倍、10倍的，我覺得這非常了不起，因為這個市場已經(jīng)越來越難做了，而他們用屬于自己的獨特的方法來盈利，在2014年取得了優(yōu)秀的成績，這絕不是偶然，一定與他們的勤奮有關(guān)系，我覺得作為一個盤手，每一步都是靠自己的勤奮、自己的努力才獲得了成功，所以我很尊重今天在座的每一位取得成績的盤手，你們的成功肯定有你們的優(yōu)勢。

我的交易方法是技術(shù)面為主，基本面為輔，這也是我常年看技術(shù)圖表養(yǎng)成的習(xí)慣，同時也獲得了一定的盈利，但在這幾年的交易中，國內(nèi)市場調(diào)整過程中出現(xiàn)單邊的行情其實非常少，做趨勢交易在今年甚至是前幾年都是非常難的，你選擇的入場點或許可以賺錢，但是你一加倉，行情一個回調(diào)，盈利便化為烏有，這樣的情況經(jīng)常會發(fā)生，我在2014年發(fā)行了陽光化的產(chǎn)品，一開始比較穩(wěn)定，運作的也挺好，但是一碰到挫折就出現(xiàn)了較大的虧損。

我從一個個人投資者轉(zhuǎn)變成一個基金經(jīng)理，最大的差別在哪里？個人的優(yōu)勢在哪里？機構(gòu)的優(yōu)勢又在哪里？它們的確定分別又是什么？有了經(jīng)歷的過程，我就感受的比較清楚了。之前我個人交易，資金量小，我有不斷的試錯機會，交易中選擇品種，發(fā)現(xiàn)不對馬上就能換一個品種，那時候一天我可能會試錯3次，但是成為基金經(jīng)理管理產(chǎn)品以后，隨著資金規(guī)模的增大，我買5000手菜粕動用的資金也沒達到產(chǎn)品規(guī)模的10%，但是卻能夠在持倉排名中排名第二，這樣就會出現(xiàn)出場很困難的情況，在這種情況下，你不可能去試錯，試錯的成本很高，同時也影響收益率。我想基金經(jīng)理和個人投資者重大的區(qū)別就在于個人投資者可以在感覺不對的時候輕松的清倉溜掉，但是機構(gòu)投資者沒有犯錯的機會，必須一開始就作對，并且必須對自己的投資有信心。所以現(xiàn)在我很苦惱，在市場震蕩期間，很難等到趨勢，很難出現(xiàn)符合我交易方式的行情。

其實大家都可以看到，事后我們回過來翻圖表，按照我的趨勢交易方式，在高位操作工業(yè)品比如銅等產(chǎn)品都是正確的，但是能不能堅持下來？比如做空焦炭，焦炭的杠桿非常大，每一次反彈都可以達到漲停板的幅度，這對于個人投資者來說沒有關(guān)系，漲的時候讓一下，等反彈結(jié)束了再入場，但是對于機構(gòu)交易者來說卻面臨了很大的心理壓力，因為基本面上我是看空焦炭的，但基金產(chǎn)品的風控迫使我在它出現(xiàn)反彈時要考慮是否要進行戰(zhàn)略回避，大家不要認為產(chǎn)品管理很輕松，這其實不是一般人能感受到的，在反彈的過程中，即使自己有信心，認為扛一下就過去了，但是認購你產(chǎn)品的客戶不干了，他不會有你這樣的信心，他不會像你這樣的堅定，他是以你產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)為第一原則，所以他們會受不了。我最怕做的就是股指期貨，為什么？雖然很多人覺得現(xiàn)在股市是牛市，期指回調(diào)就做多，但是我們發(fā)現(xiàn)過了11月、12月這個瘋狂的階段后，回撤率最大的是股指期貨，它可以毫無理由的開盤就跌停甚至漲停，因為它沒有成本支撐，而我們交易員習(xí)慣于按照一貫的交易標準來操作，如果碰上了股指1天跌200個點，如果你原本的持倉是5%，那瞬間會到80%，如果它再破位，跌300點，那就是一個無底洞，同理，上漲也會出現(xiàn)無限上漲，股指期貨的秒殺行情非常多，非常影響交易員的心態(tài)。

我為了解決基金產(chǎn)品回撤率的問題，通過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，在某個階段，如果發(fā)現(xiàn)一個品種真的有很大的看多空間，在往上看一個很長的空間也會不符合，只能進行局部配置，什么是局部配置？就是做一個整合，這也體現(xiàn)了在目前的階段，我的策略或許是不夠用的，對于一個基金產(chǎn)品來說，強強聯(lián)合是非常好的方式。我現(xiàn)在的合作伙伴是做了十多年的量化交易團隊，起先我與他們在交流的時候了解到他們量化做的還不錯，我就提出能不能幫我量化一下，把我的回撤問題解決掉，于是我把這一年產(chǎn)品的交易記錄調(diào)了出來，用電腦分析了一下，發(fā)現(xiàn)每次進場點都是盈利的，虧錢卻是出現(xiàn)在加倉的那個位置，通常是我認為要突破了，結(jié)果行情反轉(zhuǎn)回來，造成回撤，后來我與這個團隊進行了合作，大家強強聯(lián)手，合二為一，試運行了兩個月，發(fā)現(xiàn)效果非常好。合作最重要的好處在于當我做對的時候，大盤飆升，按以往我的習(xí)慣肯定是加倉，但是量化團隊卻會認為目前太多了會停掉，結(jié)果市場也應(yīng)驗了他們的看法，使我們規(guī)避掉了原本可能出現(xiàn)的回撤。

我的一位好朋友和我說，“王向洋，你搞投資公司不要把自己弄的又是管理者、又是交易員，這樣很困難。你要不把管理的工作交給別人，你專心做交易，不然永遠會是發(fā)展的瓶頸，你又想做交易員，又想做管理者，是很難的，做不到的。”而通過這次與量化團隊的與合作，我發(fā)現(xiàn)我可以很輕松的出來，因為我知道他們又原則，會自動按照量化系統(tǒng)開平倉，而我可以參加更多調(diào)研活動。所以在這一點上，以我自己的感悟，我覺得即使你交易中是能力，在某些情況下，還是要強強聯(lián)合。今后我也考慮會找各種能人把整個公司的交易策略多樣化，而不是之前我自己一套方法用到底。

我強調(diào)強強聯(lián)合并不是說我們沒有優(yōu)勢，我自己的優(yōu)勢還是很明顯的，就如同身邊的人說的，我比較適合抓大的行情，但在這中間也有個問題，什么是大行情？現(xiàn)在我認為大家的眼光不能只光盯著國內(nèi)市場，就目前的市場來說，很多盤手都能看出來，是一個底部，但上下仍劇烈震蕩，需要經(jīng)過一段時間的演變才能形成趨勢，而國外市場呢？我以自己本次大賽的親身經(jīng)歷來描述，這次比賽我做了美元指數(shù)，整個賽程中翻了24倍，很多人問我，你第一天做的時候有沒有想到會做到24倍？其實不謙虛的說我一開始就感覺到能做到24倍，甚至是更高。為什么？因為我對整個市場做了預(yù)判，2014年8月份，美元指數(shù)的一個重要關(guān)卡突破了，大家可以回過頭去看圖表，85是一個重要的分界線，外盤的杠桿很大，它每漲1塊2、1塊4，本金都是可以翻倍的，我們查閱很多外匯的網(wǎng)站，包括巴克萊等機構(gòu)，都撰文表示美元指數(shù)可以達到110，我當時對著圖表算了一下，每漲1塊5，不加倉的話能翻8倍，雖然到目前，是95，沒漲到110，但理論上完全可以實現(xiàn)更高的收益。所以當時我就用1萬美元參加比賽玩一玩。

我覺得在市場上參與交易，必須開完倉之后，價格遠遠超過你的成本，這樣才能建立心理優(yōu)勢，我當天入場剛好就發(fā)生了這樣的情況，當天晚上美聯(lián)儲公布了一個數(shù)據(jù)，美元指數(shù)當即就漲了1塊6，盤中最高漲2塊，當時我的市值就翻了1.5倍。第一步非常重要，很多時候翻第一倍非常難，需要1到2個月的時候。而對于美元指數(shù)的操作，你能不能拿住單是很重要的問題。

20多年的交易歷程，我經(jīng)歷過很多市場，還是最喜歡日線級別的圖表，也就是說我抓住強烈東西的優(yōu)勢還在，在我看這個圖表的時候，我的本能告訴我這個會非常大。當然，有人會說在交易中不要相信自己的直覺，但我認為對于我這樣的交易員來說必須要信自己的直覺，因為直覺不是一兩年形成的，是我經(jīng)過了20余年的交易，看過成千上萬張圖表后，在腦子里本能出現(xiàn)的一個反應(yīng)，出現(xiàn)了這個反應(yīng)，我所有的戰(zhàn)術(shù)設(shè)想就朝這個方向去設(shè)想。當然這次的美元指數(shù)是一個例外，因為外盤市場并不是每一次都會出現(xiàn)單邊行情，我盯外匯市場很多，前幾年大家都在議論美元牛市，但前面做的人全部都虧損了，為什么？因為它沒有形成單邊趨勢的時候都是劇烈震蕩的，沒有一個人能夠忍受下來。所以我當時想了一個辦法，如果哪一天美元指數(shù)漲到過高的時候，就一定得拋了，平完倉，等它調(diào)整一段時間，差不多見底的時候再進去，但事實上就是美元指數(shù)在這幾個月漲的非?？欤沂菃芜吷蠞q的，這個時候我也感慨，行情其實不是你創(chuàng)造出來的，是要你等出來的。

我說這些也是想證明我們在這個市場做不到，在另外的市場肯定能發(fā)現(xiàn)一些機會，但是這些機會是兩三年才會出現(xiàn)的，我們所做的，其實不是自己創(chuàng)造價值，而是靠天吃飯。但是我們要培養(yǎng)自己的識別能力和行動執(zhí)行力，大家可以發(fā)現(xiàn)，外匯每天的波動都很劇烈，至少2、3毛錢，如果滿倉，就有2%-3%的波動率，所以這時候你要有波動的適應(yīng)力，使自己拿得住單，這其實也是一門科學(xué)，我也改進了很多方法，因為我不可能24小時交易不睡覺，我的一個方法就是美元指數(shù)漲很多，我就拋了，第二次進場，只進1/3的倉位，把止損也設(shè)置好。然后我可以幾天都不用看，因為外盤交易有個好處就是可以設(shè)止損，我只要設(shè)置一個關(guān)鍵點，比如20日均線，我認為20日均線一旦破了，趨勢就可能發(fā)生改變，我需要回避一下。大家可以回顧一下，美元指數(shù)自從起來以后，從來都沒有破過20日均線。

在大賽中交易，如果這筆單做好了，漲個2、3元，對應(yīng)的市值就是翻3-4倍，比賽型的選手都知道，僅僅3-4倍，拿前幾名是很困難的，起碼還需要翻一番，所以重倉是要常做的，但是交易的機會怎么去把握？在這次大賽過程中，我驚訝的發(fā)現(xiàn)了一個情況，對美元指數(shù)影響最多的是周五，在很多重要數(shù)據(jù)公布之前，各大財經(jīng)網(wǎng)站都會有各大行、各大機構(gòu)的預(yù)測，這個說看多，那個說看空，實際上在公布數(shù)據(jù)這一天的風險是巨大的，它如果是不急于反向就會跳空低開，一下子就1塊錢。我在這個過程中驚訝的發(fā)現(xiàn)，其實很多美國的大行在公布重要數(shù)據(jù)前，都平倉了，所以大家經(jīng)?？梢钥吹?，美國在公布一些重要數(shù)據(jù)的前1個小時之內(nèi)，美元指數(shù)價格可能會反向跳水，因為很多資金不愿意承受這個壓力平倉了。我還發(fā)現(xiàn)，在消息公布后，即使跳空高開再跟進，還是會有盈利的。后面我就學(xué)聰明了，只要有數(shù)據(jù)公布，我就滿倉進去，把止損設(shè)到極小，于是，數(shù)據(jù)公布后，經(jīng)常會出現(xiàn)即使跳空高開，后面跟進仍然有1塊錢可以漲。