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歐元資產(chǎn)反彈 引發(fā)貨幣對沖基金爭議

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-03-23 09:06:47 來源:中國基金報網(wǎng)
在強勢美元預期下,外匯對沖基金在今年美國市場上頗為風光。但上周美聯(lián)儲并未釋放出提前加息的信號,通過衍生品對沖的相關基金受到負面影響,引發(fā)了市場盲目追逐對新產(chǎn)品的疑問。

上周,美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)本年度第二次議息會議發(fā)布聲明。不出市場預料,F(xiàn)OMC在利率前瞻指引中去掉了“對貨幣政策恢復正?;3帜托摹钡拇朕o,但美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟增長前景的立場更為謹慎。分析人士指出,鑒于目前海外經(jīng)濟體和出口領域出現(xiàn)較此前更多的負面因素,美聯(lián)儲的加息時間或會略晚于預期的2015年年中。

美聯(lián)儲此番言論立即刺激了美股、美債的上漲,可能導致之前美元資產(chǎn)強勢的趨勢出現(xiàn)反轉。 SPDR標普500ETF、iShares20年期美國國債指數(shù)[0.00%]ETF在聯(lián)儲言論發(fā)布當日分別上漲0.6%和0.7%,iShares iBoxx 高收益美元企業(yè)債ETF上漲0.6%,3只產(chǎn)品上周分別上漲2.23%、3.78%和0.78%。

聲明公布后,黃金以及歐元也開始走強,當日看多美元的PowerShares 德銀美元走牛指數(shù)基金下跌1.5%,上周累計下跌2.53%;同時,CurrencyShares歐元信托則上漲1.5%;受到美元走弱影響的黃金價格也出現(xiàn)反彈,SPDR黃金信托價格上漲2%,兩只產(chǎn)品上周分別上漲3.14%、2.43%。

企圖通過對沖抵消強勢美元影響的基金開始受到影響。比如AdvisorShares Gartman黃金/歐元ETF就受到對沖策略拖累,該產(chǎn)品應用衍生品做空歐元,并保持了黃金的多頭頭寸,上周該產(chǎn)品下跌0.36%。

據(jù)了解,由于黃金以美元計價,如果美元走強則意味著海外買家投資黃金的成本上升,從而抑制黃金價格上漲,不過,美元相對歐元強勢,做空歐元則可以部分抵消強勢美元對黃金投資收益的影響。

AdvisorShares Gartman黃金/歐元ETF于2014年發(fā)行,規(guī)模從250萬美元上漲到1500萬美元,日交易量維持在4萬股。隨著美元走強歐元走弱,今年以來該基金上漲了11%,而標志性的SPDR黃金ETF卻下跌了1%。不過,上周該產(chǎn)品顯然業(yè)績被做空歐元拖累,下跌0.36%;而SPDR黃金ETF上漲2.43%。

相比較,受到負面影響的還有歐元對沖ETF,如WisdomTree歐元對沖股票基金下跌0.7%;該只基金由于在一季度歐元走弱情況下,累計吸金87億美元,超過其他種類的歐元基金。

分析人士指出,歐元對沖基金通過對沖歐洲股票持有的歐元幣種,減少外匯波動對資產(chǎn)收益的影響,但在歐元相對美元走牛的情況下,反而會不如沒有對沖的歐元基金。如同樣在今年獲得資金超過10億美元的iShares貨幣對沖MSCI德國ETF出現(xiàn)下跌1%,而沒有經(jīng)過對沖,相當于“做多”歐元的iShares MSCI 德國ETF則上漲了1.2%。

摩根斯坦利財富管理執(zhí)行主任Michael Jabara認為,盡管目前的潮流是將未作貨幣對沖的產(chǎn)品換成經(jīng)過對沖的產(chǎn)品,但問題還是需要一分二來看。他認為,目前通過美元投資歐洲及日本等地資產(chǎn)時,最好是一半資金投資經(jīng)過對沖,一半不經(jīng)過對沖。雖然從長期來看,可能美元相對于還在量化寬松的歐元和日元要強勢,但是短期可能出現(xiàn)反復。Michael Jabara認為,“現(xiàn)在大家都認為歐元會相對美元下跌,但是有時候你認為理所當然的事情未必會發(fā)生?!?/div>

不過,也有市場人士認為,這部分產(chǎn)品為同時看多美元并愿意進行多元化資產(chǎn)配置的投資者提供了更多選擇,市場的短期波動并不能改變美元走強的長期趨勢,但仍然需要注意匯率價格波動對短期負面影響。
責任編輯:葉曉丹

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