七禾網(wǎng)10、若在策略上做出調(diào)整，具體會(huì)從哪幾個(gè)方面著重？

秦峰：首先是資產(chǎn)配置問題，現(xiàn)有的配置是否還適合未來(lái)一個(gè)階段的市場(chǎng)情況了？比如這波行情中市場(chǎng)的波動(dòng)肯定是比較大的，單邊的策略就會(huì)比平常多配置一些資產(chǎn)。其次是風(fēng)險(xiǎn)的考慮，市場(chǎng)波動(dòng)大，原來(lái)的風(fēng)控閥值就有可能需要做一定的修正，有一些之前不突出或沒有暴露出來(lái)的問題就要考慮進(jìn)行了。如果需要的話，會(huì)對(duì)上述問題進(jìn)行考慮和調(diào)整的。

七禾網(wǎng)11、您目前使用量化交易系統(tǒng)，請(qǐng)問在最初接觸期貨交易時(shí)，您使用的是主觀交易還是量化交易？從您的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，您覺得主觀交易和客觀交易，各自的優(yōu)缺點(diǎn)分別是什么？

秦峰：最初接觸期貨交易時(shí)，我使用的是主觀交易。這兩種交易各有各的特點(diǎn)，不能說(shuō)誰(shuí)更好一點(diǎn)。但如果兩者能結(jié)合或者找到一個(gè)平衡點(diǎn)還是比較有意思的。我們的現(xiàn)在的交易也不完全是自動(dòng)化，會(huì)有一定的人工干預(yù)。我認(rèn)為主觀交易和量化交易，把他們結(jié)合起來(lái)是有一定的可行性。人工干預(yù)會(huì)比較依賴于干預(yù)者的經(jīng)驗(yàn)，也要看系統(tǒng)是怎么設(shè)計(jì)的，我們的交易系統(tǒng)給人工干預(yù)留了一定空間，但還是受限制的，如果超過(guò)這個(gè)范圍，仍然讓系統(tǒng)去把握。舉個(gè)例子，比如在行情比較震蕩的時(shí)候，如果你開量化交易的趨勢(shì)策略，效果肯定不好。有經(jīng)驗(yàn)的交易員對(duì)把握市場(chǎng)的節(jié)奏是比較敏感的，把策略關(guān)掉就是一種人工干預(yù)。還有一種可能性是參數(shù)的調(diào)整，比如可以在系統(tǒng)設(shè)計(jì)的時(shí)候，就允許交易員在一定范圍內(nèi)調(diào)整參數(shù)。

七禾網(wǎng)12、您目前使用的量化交易系統(tǒng)一共有多少套？您的系統(tǒng)中的策略是通過(guò)什么原理設(shè)計(jì)的？它們的盈利邏輯是什么？

秦峰：嚴(yán)格地來(lái)講就只有一套，里面會(huì)有一些不同的策略。策略無(wú)非就是兩類，一類是均值回復(fù)，一類是趨勢(shì)跟蹤。我們做的交易頻率是比較高的，所以周期會(huì)比較短。不同的策略會(huì)有不同的原理，在我們的策略中比較常見的有兩種，一種是突破，就是趨勢(shì)策略；還有一種是回歸，判斷價(jià)格的走勢(shì)，根據(jù)它做相關(guān)的交易設(shè)計(jì)。均值回復(fù)策略的盈利邏輯就是價(jià)格低了我就買，再跌再買，價(jià)格高了我就賣，越高越賣。趨勢(shì)策略正好相反。不過(guò)使用兩種策略我認(rèn)為還是要看品種特點(diǎn)的。一般來(lái)說(shuō)均值回復(fù)策略配合適當(dāng)?shù)闹箵p設(shè)置對(duì)價(jià)差交易的表現(xiàn)會(huì)更好一些。

七禾網(wǎng)13、風(fēng)險(xiǎn)管理會(huì)涉及資金量、倉(cāng)位等多方面的因素，請(qǐng)問您在風(fēng)控管理上具體是如何設(shè)置的？

秦峰：風(fēng)險(xiǎn)管理是很重要的，比如資金在不同策略上的分配，比如套利頭寸和單邊頭寸的配置；以及在品種上分配。還有就是倉(cāng)位的控制等。在不同波動(dòng)行情下，會(huì)對(duì)倉(cāng)位也做一定控制，避免出現(xiàn)比較大的風(fēng)險(xiǎn)。

七禾網(wǎng)14、在股指期貨和商品期貨中，您使用的是相同的策略還是不同的策略？

秦峰：使用不同的策略。原理上兩者的區(qū)別不是很大，但股指期貨和商品期貨還是有較多的不同，在細(xì)節(jié)的處理上就會(huì)有所不同。要考慮流動(dòng)性、波動(dòng)率以及不同品種的個(gè)性差異。

七禾網(wǎng)15、請(qǐng)問您在股票交易中，選股的依據(jù)是什么？

秦峰：我們在股票上采用技術(shù)指標(biāo)加基本面分析的辦法進(jìn)行選股。通過(guò)技術(shù)指標(biāo)選取一個(gè)股票池，然后對(duì)股票池中的個(gè)股進(jìn)行逐個(gè)人工分析，選取其中有價(jià)值的進(jìn)行交易。

七禾網(wǎng)16、據(jù)了解，銅和股指是您比較偏愛的兩個(gè)品種，主要源于這兩個(gè)品種本身的行情還是因?yàn)檫@兩個(gè)品種比較適合您的交易系統(tǒng)？

秦峰：主要有兩個(gè)原因，第一是我們的交易系統(tǒng)對(duì)期貨的流動(dòng)性有一定要求，這兩個(gè)商品的流動(dòng)性都是比較好的；第二就是我比較看好金融期貨，所以股指這一塊做的比較多。

七禾網(wǎng)17、2015年4月16日，上證50、中證500股指期貨合約將掛牌交易，有機(jī)構(gòu)指出新的期指產(chǎn)品上市將使套利策略與量化對(duì)沖策略發(fā)生質(zhì)的變化，對(duì)此您怎么看？同時(shí)品種上市之后，您是否會(huì)在第一時(shí)間參與交易？

秦峰：新品種的上市我們也是拭目以待。交易策略肯定會(huì)發(fā)生變化，但至于是否會(huì)發(fā)生質(zhì)的變化，這個(gè)不能十分肯定。交易品種豐富了，它們之間會(huì)有什么樣的關(guān)聯(lián)，又會(huì)跟股票，期權(quán)有什么樣的互動(dòng)，我們都非常期待。它一上市，我們就會(huì)盡快參與。

七禾網(wǎng)18、股指期貨在國(guó)內(nèi)四大期貨交易所所有交易品種中保證金規(guī)模占據(jù)半壁江山，隨著股指新品種合約的推出，從您的角度來(lái)看，您覺得股指期貨的“擴(kuò)容”，對(duì)整個(gè)期貨市場(chǎng)而言會(huì)產(chǎn)生哪些影響？

秦峰：會(huì)產(chǎn)生不小的影響。我個(gè)人認(rèn)為金融期貨的潛力是非常大的，機(jī)會(huì)也比較多。對(duì)投資來(lái)說(shuō)，它的容量也好，交易機(jī)會(huì)也好，都是比較有意思的。所以我們?cè)谶@方面的投資會(huì)比較多一些。

七禾網(wǎng)19、有人說(shuō)夜盤已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)期貨交易者的第二戰(zhàn)場(chǎng)，請(qǐng)問您是否有參與夜盤的交易？對(duì)此您是如何看待的？

秦峰：也有參與，夜盤的行情是值得做的。對(duì)商品期貨而言，“第二戰(zhàn)場(chǎng)”的形容是準(zhǔn)確的。夜盤需要更多精力，我們團(tuán)隊(duì)，在管理方面也作出調(diào)整，有利也有弊，對(duì)我們也肯定是有影響的。不做夜盤，那就錯(cuò)過(guò)了行情，但如果真要做起來(lái)，也要耗費(fèi)大量的人力，挺矛盾的。

七禾網(wǎng)20、2015年迎來(lái)了期權(quán)元年，上證所在2月9日推出了50ETF期權(quán)，請(qǐng)問貴公司在期權(quán)上是否有做準(zhǔn)備？目前是否有參與期權(quán)的交易？

秦峰：實(shí)際上我們已經(jīng)在做了。現(xiàn)在他對(duì)交易的持倉(cāng)等方面有一定限制，我們就把這個(gè)作為初期的嘗試。限制放開了以后可能會(huì)有多一點(diǎn)的投入。

七禾網(wǎng)21、再次進(jìn)入期貨市場(chǎng)之后，您組建了自己的交易團(tuán)隊(duì)，不再單打獨(dú)斗，請(qǐng)問您當(dāng)時(shí)為何會(huì)組建團(tuán)隊(duì)？

秦峰：有兩個(gè)原因，首先，一個(gè)人的精力是有限的，不可能面面俱到，需要有志同道合，能力互補(bǔ)的人，大家在一起才能顧及到不同的層面，把事情做得更好。組建團(tuán)隊(duì)時(shí)的班底是我做IT行業(yè)時(shí)共事多年的同事，大家磨合期比較短，這也是一個(gè)優(yōu)勢(shì)。

七禾網(wǎng)22、每一家公司在運(yùn)營(yíng)中會(huì)顯示出自己的特色和優(yōu)點(diǎn)，從您的角度來(lái)看，您覺得整個(gè)團(tuán)隊(duì)的優(yōu)勢(shì)是什么？

秦峰：我覺得我們的優(yōu)勢(shì)還是在IT上面，現(xiàn)在的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)也是和這種能力很有關(guān)系的。還有就是我們團(tuán)隊(duì)成員是比較愿意去嘗試、創(chuàng)新。我們一開始也走了一些彎路甚至一度考慮放棄這個(gè)套路的，后來(lái)不斷努力嘗試堅(jiān)持下來(lái)才活到現(xiàn)在的。

七禾網(wǎng)23、不管是您個(gè)人還是團(tuán)隊(duì)，在期貨交易的過(guò)程中，難免會(huì)遇到大大小小的瓶頸，從目前的發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，您覺得當(dāng)前或者是將來(lái)會(huì)遇到的難題是什么？

秦峰：我覺得一個(gè)團(tuán)隊(duì)最重要還是人才。現(xiàn)在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也比較激烈，什么樣的人才決定你能做什么樣的事情。所以我們有個(gè)問題就是怎么樣吸引更多更優(yōu)秀的人才加入到我們的團(tuán)隊(duì)里。

七禾網(wǎng)24、期貨市場(chǎng)正朝專業(yè)化、機(jī)構(gòu)化發(fā)展，越來(lái)越多的優(yōu)秀投資者以投顧的身份開始運(yùn)作產(chǎn)品，請(qǐng)問貴公司在近一兩年中有何規(guī)劃？

秦峰：首先要把自己做強(qiáng)，現(xiàn)階段我們還有需要加強(qiáng)的地方。第二就是要把管理資金的規(guī)模做大一點(diǎn)。目前我自己認(rèn)為我們的規(guī)模還不夠大，可能跟我們的策略不夠豐富也有關(guān)系，所以我們還是要努力去改進(jìn)的。今年會(huì)考慮發(fā)一些基金產(chǎn)品，并在股票市場(chǎng)多一點(diǎn)收獲。

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李婷 黃榮易 訪談?wù)?/strong>

2015-04-14