以下為實(shí)錄：

 

前面先說說A股怎么看，我們對市場的一些看法是怎么來的，最后是對投資感興趣的人一些有益提示。

 

我們標(biāo)題是從資金的角度看市場，前面有經(jīng)濟(jì)學(xué)家分享了很多高屋建瓴的觀點(diǎn)。對于買方來說，分析完所有的從宏觀到各種微觀的東西，最后還是要落實(shí)到到底是怎么來操作，看多還是看空，買什么。這是最直接的，股市不管有多少原因，最終直接影響股市的就是資金。

 

大概回顧這一輪牛市，其實(shí)應(yīng)該感覺到比07年還要洶涌。前面不詳細(xì)講其他影響股市的因素。我們可以找出來1萬個(gè)或者10萬個(gè)無數(shù)影響股市因素，南非蝴蝶振振翅膀都對股市有影響。從我們做決策角度來講，不管是1萬個(gè)還是10萬個(gè)因素，具體什么時(shí)候，哪些因素對這個(gè)股市影響最大，權(quán)重最高，最為關(guān)注，哪些因素那個(gè)時(shí)候可以忽略，這對于投資人來說時(shí)刻要作出一個(gè)判斷。

 

13、14年市場已經(jīng)是結(jié)構(gòu)化的牛市，大家看公募基金，13、14年大部分公募基金都是盈利的，而且很多基金盈利非常不錯(cuò)。股市14年底到15年的牛市，前面已經(jīng)有序曲，13、14年前三季度很好的行情，股市肯定是這樣的，不賺錢，資金不進(jìn)來，一旦有賺錢效應(yīng)以后，有一些嗅覺敏捷的資金帶著后面的資金慢慢流。14年四季度開始前面鋪墊的賺錢效應(yīng)和四季度整個(gè)指數(shù)推升過程中，明顯看到場外的資金洶涌為股市流。

 

公募基金曾經(jīng)發(fā)行湊夠兩個(gè)億都很難，找?guī)兔芏嗟馁Y金，拿交易量換。14年底很多基金出現(xiàn)只要明星基金經(jīng)理掛名的基金，差不多50億、上百億一天售親。

 

我們快速回憶一下總體的數(shù)據(jù)，過去一年上證指數(shù)[2.83%]4000多點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)指數(shù)3600，最近又漲了很多，這是整個(gè)漲幅，平均漲幅是120%、130%，甚至更高。滬深股市值水長船高，到現(xiàn)在150%左右。這期間每月成交額增幅是700%，很可怕。開戶數(shù)，時(shí)間關(guān)系，我們快速回顧一下這些數(shù)字，我們每天都在密切關(guān)注的這些數(shù)字，只要這些數(shù)字趨勢沒有終結(jié)，大家不要擔(dān)心牛市要結(jié)束。新增A股開戶數(shù)增長了61%，新開戶基金增長了20多倍，這也是一個(gè)有意義的指標(biāo)。活躍帳戶是400多萬個(gè)，增幅也是很可觀。杠桿資金，每天都會(huì)出兩市融資余額，最高已經(jīng)高2萬億了，增幅相當(dāng)可觀。這些數(shù)據(jù)可能不全，但是比較有說明意義。兩市兩容信用帳戶數(shù)也有很高的增長。個(gè)人投資者保證金余額每天都可以看到，從5000多億到2萬多億。

 

這個(gè)數(shù)據(jù)很直觀，每次發(fā)公募基金的時(shí)候特別留意，特別有標(biāo)志意義的，現(xiàn)在公募基金在股市好的時(shí)候大部分發(fā)行偏股類的股票，這個(gè)數(shù)據(jù)雖然不是那么夸張，但是中國股民都是剛賺錢的時(shí)候就贖回，再過一段再回購，份額增長30%，凈資產(chǎn)漲的比股市1塊錢漲到2塊錢本身還有一個(gè)增長。這是股票型基金發(fā)行的情況。

 

這個(gè)發(fā)行去年同期400多億，現(xiàn)在最新是2000多億，很值得追蹤的一個(gè)數(shù)據(jù)?，F(xiàn)在有一個(gè)趨勢，股市漲的時(shí)候大家往進(jìn)追，股市跌的時(shí)候，大家認(rèn)為可以抄底，這個(gè)數(shù)據(jù)一直在進(jìn)行良性的循環(huán)。

 

這些都是股票類的基金，50億以上的基金發(fā)行，這一輪只要是明星基金經(jīng)理掛的基金，或者是最近收益不錯(cuò)的，哪怕是基金名字起得不錯(cuò)，都賣的非常好。

 

這些數(shù)據(jù)大概羅列一下，從實(shí)戰(zhàn)的角度有很多東西不是隨時(shí)發(fā)生一些大家認(rèn)為的利空。上周末證監(jiān)會(huì)發(fā)言人出來一些信息對股市偏負(fù)面，打擊六類市場操縱行為，還有一些上市公司有巨額減持計(jì)劃，這對股市都是偏負(fù)面的。投資者短期被一些偏片面信息籠罩在心里，下周怎么辦，這個(gè)要跌了。如果你是一個(gè)個(gè)人小資金的行為，可以很快進(jìn)出。大資金每次進(jìn)出并不是那么容易，這還要看一個(gè)中長期的。

 

現(xiàn)在為止，短期利空只是影響一個(gè)短期局部性的釋放，漲幅很高的短期會(huì)有一個(gè)調(diào)整。整體來說資金的情況還能繼續(xù)延續(xù)，有一個(gè)很明顯的規(guī)律，每個(gè)人參與股市，從自己的習(xí)慣來看，一般一旦進(jìn)入股市的資金，通常不出去，除非是跌到08年那樣，跌了90%，揮淚大甩賣，或者趴在那里不動(dòng)。一般情況下一旦資金進(jìn)入股市，不會(huì)輕易出去。比如又有新的獎(jiǎng)金、工資進(jìn)來，老百姓會(huì)全部放進(jìn)股市里。這個(gè)趨勢一旦形成以后，很難改變。這個(gè)資金短期對市場有負(fù)面的情緒，可能短期釋放一下，但是這些資金隨時(shí)虎視眈眈，又想進(jìn)來參與。這個(gè)趨勢依然在延續(xù)。剛才保監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)講，年底之前沒準(zhǔn)還會(huì)有對保險(xiǎn)資金繼續(xù)進(jìn)入股市更好的消息，當(dāng)然現(xiàn)在泱泱人民群眾對機(jī)構(gòu)資金、保險(xiǎn)資金還有RQFII等等，在人民群眾運(yùn)動(dòng)下不明顯。

 

我們對資金密切追蹤從去年7月份開始，目前為止這個(gè)趨勢絕對沒有終結(jié)，我個(gè)人看來，今年指數(shù)創(chuàng)出6月24新高一定是遲早的事情，今年之內(nèi)，以現(xiàn)在資金的情況?，F(xiàn)在來看銀行權(quán)重很高的，漲幅還是小，權(quán)重股只要?jiǎng)右粍?dòng)，指數(shù)創(chuàng)新高是指日可待的事情。

 

短期對我們最有意義的事情，也是我最近正在追蹤的一個(gè)事情。我們講了這么多A股，講的是方法論，結(jié)論是目前我觀察到現(xiàn)在的起點(diǎn)就像去年7月份A股市場的起點(diǎn)一樣，可能港股市場會(huì)有一波大的機(jī)會(huì)。從追蹤資金的角度來講，滬港通開了的以后，港股通的使用情況，4月份清明節(jié)前后出現(xiàn)了一個(gè)脈沖的跳升，最近后續(xù)資金不是很給力，又下來一些。整體港股通有大幅提升，滬港通3月份出了一個(gè)公募基金，可以投港股通的標(biāo)的，除了這個(gè)之后公募基金受過去契約的影響，不能馬上投，修改契約要開持有人大會(huì)，托管有很多不便利的地方。公募基金緊鑼密鼓籌備，現(xiàn)在滬港通以及未來肯定會(huì)開通的深港通最早到5月底，新發(fā)的基金6月底慢慢上來，據(jù)我所知這樣的基金有100多支，平均一個(gè)基金發(fā)行二三十億不是大的問題，這是非常大的資金。

 

周末還有一個(gè)利好，兩地基金可以互認(rèn)，能滿足香港被認(rèn)購的公募基金就是3000億左右，國內(nèi)單邊額度就是3000億，我們從額度方面給香港復(fù)制了一個(gè)原來基金的規(guī)模。國內(nèi)大部分資金是給中資股定價(jià)，滬港通、很快會(huì)有進(jìn)展的深港通，還有兩地基金互認(rèn)，慢慢有一個(gè)發(fā)酵過程。公募基金投香港市場通道通暢之后，會(huì)掀起一個(gè)很大的波瀾。我們投資不能寄希望于可能發(fā)生的事情，有一個(gè)必然的事情，現(xiàn)在香港、美國有很多公司估值非常低，國內(nèi)資本對一些超值公司做私有化，現(xiàn)在A股陸陸續(xù)續(xù)有一些私有化信息出來。后續(xù)如果這些公司漲了就漲了，如果不漲，可能會(huì)有很多內(nèi)地產(chǎn)業(yè)資本為代表，會(huì)把這些公司做私有化。這樣的公司只要確定標(biāo)的是好的，海外一段時(shí)間會(huì)有超高收益的機(jī)會(huì)。

 

提示一下關(guān)心A股的走勢以后，未來香港是不是有行情，我們可以關(guān)注幾個(gè)指標(biāo)。港股通使用額度情況，還有新募集投資港股通發(fā)行情況。前一段發(fā)了景順長城100多億。不知道最近建倉沒有，出這個(gè)報(bào)告的時(shí)候，他還沒有建倉，這都是實(shí)實(shí)在在的，這些基金不可能空倉，一定要去買東西。

 

當(dāng)前這個(gè)機(jī)構(gòu)修改契約、托管估值的進(jìn)展情況，還有深港通推動(dòng)情況，最近消息深港通6月底之前有信息，10月份之前正式開通。港股通開戶數(shù)，拿不到特別精準(zhǔn)的數(shù)，現(xiàn)在國內(nèi)提供港股通之后，人民幣可以每天有105億港幣額度直接買港股。這是個(gè)人發(fā)揮的情況。

 

A股有新增開戶，這才能可能真正人民群眾運(yùn)動(dòng)。前面講的這些都是機(jī)構(gòu)運(yùn)動(dòng)，人民群眾運(yùn)動(dòng)才是真正掀起的，機(jī)構(gòu)怎么掀是理性航行，人民群眾運(yùn)動(dòng)一來掀起泡沫行情，股市很喜歡泡沫，有泡沫才能賺的多。內(nèi)地股民開戶的情況，港股通額度滿了以后，后續(xù)還有進(jìn)一步提升的可能。QDII2最新消息上海自貿(mào)區(qū)開通個(gè)人換匯方面不用受任何約束，有一些這方面的信息。

 

香港流動(dòng)性很差，一天成交幾百億，一千億左右，和國內(nèi)2萬億成交比起來，隨便過去一點(diǎn)資金都可以把它搞的風(fēng)生水起。清明節(jié)之后的一個(gè)禮拜，兩三天股票翻番了，最近不知不覺一些很優(yōu)秀的標(biāo)的用了一周時(shí)間差不多又翻番了，拭目以待，明天香港休市，期待香港開市以后，兩地互認(rèn)開通會(huì)不會(huì)有更高的高潮。