在經(jīng)歷上周四的大跌和周一的大幅反彈之后，近兩個(gè)交易日以來(lái)，大盤藍(lán)籌股較中小板、創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)相對(duì)減弱，其強(qiáng)勢(shì)未能延續(xù)，上證50ETF區(qū)間振蕩。昨日上證50ETF弱勢(shì)盤整，早盤跳空低開(kāi)后振蕩回落，其后行情有所反復(fù)，截至收盤，上證50ETF收于3.191，下跌幅度0.56%。昨日大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)相對(duì)較弱，市場(chǎng)熱點(diǎn)題材不明確，金融板塊出現(xiàn)滯漲，市場(chǎng)節(jié)奏由快牛轉(zhuǎn)向慢牛，短期上證50ETF陷入振蕩走勢(shì)，但中長(zhǎng)線上漲動(dòng)能依然較強(qiáng)，整體大方向上振蕩偏強(qiáng)的概率較高。

圖為上證50ETF期權(quán)持倉(cāng)量

上證50ETF期權(quán)總成交59369手，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交25395手，認(rèn)沽期權(quán)成交22433手，成交PCR值為0.4277，說(shuō)明市場(chǎng)短期內(nèi)處于多頭氛圍。持倉(cāng)來(lái)看，期權(quán)總持倉(cāng)為202587手，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)持倉(cāng)量為117132手，持倉(cāng)量增加3896手；認(rèn)沽期權(quán)持倉(cāng)量為73462手，持倉(cāng)量增加3899手。

做i認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽期權(quán)走勢(shì)較為膠著，認(rèn)購(gòu)期權(quán)多數(shù)下跌，認(rèn)沽期權(quán)多數(shù)上漲，目前6月合約作為主力合約，其認(rèn)購(gòu)期權(quán)主要成交在執(zhí)行價(jià)3.2、3.3兩個(gè)合約上，6月認(rèn)購(gòu)期權(quán)3300收于0.1261，跌幅為12.67%，6月認(rèn)沽期權(quán)主要成交在執(zhí)行價(jià)2.9、2.95兩個(gè)合約上，6月認(rèn)沽期權(quán)2900收于0.0386，漲幅21%。

6月認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率區(qū)間大約在47%—71%之間，6月認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率區(qū)間大約在46%—56%之間，由于現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)較大，近期認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率開(kāi)始上升，認(rèn)購(gòu)期權(quán)的隱含波動(dòng)率高于認(rèn)沽期權(quán)的波動(dòng)率水平，整體上隱含波動(dòng)率仍處于相對(duì)較高水平，短期仍將維持在高位，考慮到交易的綜合成本，短期來(lái)看波動(dòng)率交易空間較為有限。

綜上所述，近兩個(gè)交易日市場(chǎng)有所回調(diào)，但反彈趨勢(shì)仍未發(fā)生改變，短期區(qū)間振蕩，操作上單邊可逢低買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)，組合上建議投資者構(gòu)建牛市價(jià)差策略。另外，由于認(rèn)購(gòu)期權(quán)的隱含波動(dòng)率遠(yuǎn)高于相同執(zhí)行價(jià)格的認(rèn)沽期權(quán)，市場(chǎng)上頻繁出現(xiàn)平價(jià)套利機(jī)會(huì)，投資者可以進(jìn)行期權(quán)平價(jià)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利操作。