自2013年以來，我國啟動宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，逐步進入新常態(tài)。理論上講，重工業(yè)化末期的經(jīng)濟體一般都要經(jīng)歷經(jīng)濟增速的下行，尤其是潛在經(jīng)濟增速的下移。實際上過去五年來，我國經(jīng)濟增速緩慢下跌。但是進入2015年，經(jīng)濟增速下跌加快，并瀕臨政策目標下限，引發(fā)較強的穩(wěn)增長壓力。

年內(nèi)GDP增速維持在6.9%以上，基本被認為是實際的政策目標下限。今年一季度GDP增長7%，二季度總需求繼續(xù)下滑，GDP將達到6.8%—6.9%，短期逆向調(diào)控總需求的必要性大增。但是如果考慮到經(jīng)濟內(nèi)在結(jié)構(gòu)的快速異化，或許實際的調(diào)控力度要遠弱于預期。

新常態(tài)下經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，必然面臨傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的萎縮和新興產(chǎn)業(yè)的興旺，即實體經(jīng)濟內(nèi)部存在著冷熱兩個極端。短期來看，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)權(quán)重較大對經(jīng)濟的拖累作用顯而易見。隨著改革逐步深入，新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度逐步提高，未來的權(quán)重必將提高。在其飛速發(fā)展的帶動下，傳統(tǒng)經(jīng)濟萎縮帶動的經(jīng)濟下行有望得到較大的對沖。

以“互聯(lián)網(wǎng)+”為契機，電子信息、機械裝備制造、生物科技等新興產(chǎn)業(yè)在近年來取得較快的發(fā)展。創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)成為新興產(chǎn)業(yè)的重要驅(qū)動力，同時資本市場也較為配合，PE/VC的規(guī)模成倍擴張，并且風險投資項目的估值被快速拉升。在政策層面的鼓勵下，全面創(chuàng)新的需求被激發(fā)。金融層面資本面臨重新分配，儲蓄存款、房地產(chǎn)投資資金被剝離到創(chuàng)投領域，股權(quán)融資爆發(fā)取代信貸等間接融資，新興產(chǎn)業(yè)面臨前所未有的歷史機遇。

自2014年以來，實體經(jīng)濟快速下行，全部工業(yè)增加值同比增速累計同比從2014年年初的10%下跌至2015年二季度的6%，但是新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的增加值仍逆市攀升。計算機、通信和電子設備制造業(yè)工業(yè)增加值累計同比從2014年年初的接近10%緩慢抬升至2015年年初的13%，不僅增速居于高位，趨勢上更體現(xiàn)出與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)迥異的特征。尤其是在一季度新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)工業(yè)增加值增長較快的階段，總體工業(yè)增加值增速回落速度放緩。

從總量上來看，新興經(jīng)濟主要集中在第三產(chǎn)業(yè)，而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)主要體現(xiàn)在第二產(chǎn)業(yè)。2012年以來，第二產(chǎn)業(yè)累計同比增速從10%附近的歷史高點快速回落至2015年3月的6.37%，而同期第三產(chǎn)業(yè)累計同比增速從7.5%逐步回升至8%，經(jīng)濟增長的內(nèi)部結(jié)構(gòu)異化自2012年已經(jīng)開始，雖然新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度遠無法對沖傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的下跌幅度，但是結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的趨勢較為明顯。

從對宏觀經(jīng)濟增長的貢獻度來看，第二產(chǎn)業(yè)對GDP的貢獻率從2012年的55%下降至當前的40.6%，而同期第三產(chǎn)業(yè)對GDP的貢獻率則從44%增長至56.8%，權(quán)重上已經(jīng)超過第二產(chǎn)業(yè)。

如果改革繼續(xù)推進，那么趨勢上新興產(chǎn)業(yè)的強勁發(fā)展勢頭將延續(xù)，而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能、去杠桿壓力也將存在，因此宏觀經(jīng)濟內(nèi)部結(jié)構(gòu)差異將貫穿新常態(tài)的經(jīng)濟改革始末。這種劇烈的變化對于傳統(tǒng)經(jīng)濟分析范式帶來較大的挑戰(zhàn)，短期經(jīng)濟固然需要逆周期調(diào)控的穩(wěn)增長政策出臺，但是政策著力點會更注重對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的扶持，對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的政策目標僅是延緩跌速，并防止經(jīng)濟及債務的系統(tǒng)性風險。