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王威:期權(quán)波動率居高不下

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-07-07 10:54:16 來源:魯證期貨 作者:王威

周一上證50ETF現(xiàn)貨受周末諸多利好影響大幅高開,隨后走低振蕩,尾盤重新拉升大漲6.32%至2.742點。短期在市場偏多環(huán)境下,下方雙底有望形成。期權(quán)方面,主力認(rèn)購、認(rèn)沽波動率均小幅上漲。認(rèn)購期權(quán)中,平值以上行權(quán)價格的期權(quán)波動率漲幅明顯。受此影響,其對應(yīng)的合約漲幅度較大。認(rèn)沽期權(quán)則全部下跌。


相比上一交易日,周一ETF期權(quán)成交有所縮減,共減少21134手至118231手。其中,認(rèn)購期權(quán)成交80168手遠(yuǎn)多于認(rèn)沽期權(quán)成交的38063手,日內(nèi)成交PCR大幅減少到0.4748創(chuàng)下期權(quán)上市以來的最低值。市場日內(nèi)看多做多量大幅提升,短線抄底情緒高漲。持倉來看,總持倉再度增加11431手至279463手。其中,認(rèn)購期權(quán)大幅增加9359手遠(yuǎn)多于認(rèn)沽期權(quán)增加的2072手。在現(xiàn)貨底部風(fēng)險得到大幅釋放情況下,市場持多信心大幅增強。


圖為ETF期權(quán)日成交量


從周一主力合約認(rèn)購、認(rèn)沽成交量來看,認(rèn)購的虛值期權(quán)成交量有較大幅度的上升,尤其是行權(quán)價格為2.75期權(quán)成交量更是超過萬手,顯示當(dāng)前市場上對于現(xiàn)貨行情非??春?。認(rèn)沽期權(quán)行權(quán)價格2.7以上三個期權(quán)成交在認(rèn)沽期權(quán)中最高表明指數(shù)上方壓力逐漸出現(xiàn)松動,短線現(xiàn)貨有望繼續(xù)上攻。


當(dāng)前現(xiàn)貨的實際波動率繼續(xù)處于高位,且仍在上升趨勢中。7月合約在成為主力合約后,認(rèn)購、認(rèn)沽隱含波動率也居高不下。在當(dāng)前國家救市的大背景下,大盤股依然是當(dāng)前的主戰(zhàn)場,短期波動率下跌空間料有限,后期波動率繼續(xù)高位運行或者上行的概率較大。


綜上所述,在當(dāng)前市場偏多情況下,ETF現(xiàn)貨仍有望繼續(xù)上行,短線可繼續(xù)參與反彈。期權(quán)方面波動率小幅上行,但距離前期高點仍有一定距離,所以短期上方仍有一定的空間,后市暫不宜大幅做空波動率。故在操作上,日內(nèi)仍可建立做多價格和波動率的策略。在當(dāng)前市場情況下,牛市垂直價差、反向價差較為穩(wěn)妥,謹(jǐn)慎建立敞口較大的看多頭寸,如合成看多頭寸或單純買入認(rèn)購期權(quán)。

責(zé)任編輯:唐正璐

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