自今年6月11日監(jiān)管層對私募基金業(yè)務(wù)(PE)開閘后,截止到12月10日已有17家商業(yè)銀行正式獲得了PE業(yè)務(wù)牌照。對于下一步銀行將如何布局PE,業(yè)內(nèi)人士表示,目前有兩種模式:即只投不貸和投貸聯(lián)動。只投不貸模式與獨立PE機構(gòu)業(yè)務(wù)模式基本相同,投貸聯(lián)動則是銀行從事PE業(yè)務(wù)的一大特色,也是相比獨立PE機構(gòu)具有優(yōu)勢的地方。此外,如何化解與獨立PE機構(gòu)之間的利益沖突也成為銀行面臨的難題。 17家銀行入局 據(jù)北京商報記者統(tǒng)計,自2015年6月11日監(jiān)管對私募基金業(yè)務(wù)開閘以來,截至目前已經(jīng)有17家商業(yè)銀行依次獲得私募投資基金管理人資格。公開資料顯示,最早的是今年6月11日光大銀行資產(chǎn)管理部登記成為私募基金管理人,在這之后,平安銀行、浙商銀行均先后獲得私募牌照,而11月初也有江蘇銀行、徽商銀行獲得牌照。 在業(yè)內(nèi)人士看來,在目前金融混業(yè)經(jīng)營的大背景下,銀行申請私募牌照已有遍及整個銀行業(yè)之勢。一位基金行業(yè)分析師向北京商報記者表示,這種牌照未來肯定有更多的銀行獲得,但這并不意味著每一個銀行都會有。主要有兩方面原因,第一,監(jiān)管層肯定會設(shè)置一個門檻;第二,如果銀行旗下已經(jīng)有信托牌照,同時信托公司已經(jīng)申請獲得私募基金管理人資格,就不需要再申請私募基金管理人資格。 中國社科院金融重點研究室主任曾剛表示,在依靠息差的傳統(tǒng)借貸業(yè)務(wù)獲利減少的背景下,銀行只有提升中間業(yè)務(wù)收入來彌補盈利下滑,所以投行業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)對銀行而言顯得越來越重要。另外,從監(jiān)管方面而言,逐步放松銀行直投業(yè)務(wù)的限制,條件已經(jīng)比較成熟,不過,對銀行涉足該直投業(yè)務(wù)或許前期依然有一定門檻。 兩種經(jīng)營模式 據(jù)了解,目前商業(yè)銀行入局PE業(yè)務(wù)主要有兩種模式,分別是只投不貸和投貸聯(lián)動。 實際上,所謂投貸聯(lián)動,是指商業(yè)銀行為客戶提供信貸支持,VC或PE為企業(yè)提供股權(quán)融資服務(wù),以“股權(quán)+債權(quán)”的模式,為處于初創(chuàng)期或成長期的中小科技型企業(yè)提供融資。 對此,業(yè)內(nèi)人士表示,在銀行獲得私募牌照后,預(yù)計商業(yè)銀行在投貸聯(lián)動方面會有新的突破。一方面,銀行可以通過發(fā)行私募基金產(chǎn)品向高凈值客戶募集資金,對新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資;另一方面,還可以對企業(yè)后續(xù)融資需求提供貸款支持,通過“股權(quán)+債權(quán)”的形式滿足企業(yè)融資需求。 “這不僅順應(yīng)了銀行業(yè)綜合化經(jīng)營的趨勢,也符合銀監(jiān)會鼓勵銀行發(fā)展投貸聯(lián)動的要求。發(fā)展投行業(yè)務(wù)與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)對于銀行在利率市場化下的經(jīng)營非常重要,逐步放松銀行直投業(yè)務(wù)限制,條件已經(jīng)比較成熟。不過現(xiàn)在監(jiān)管層是選擇部分銀行做試點還是已經(jīng)準(zhǔn)備推廣到大范圍還真看不清楚?!痹鴦傉J(rèn)為。 優(yōu)劣相爭 值得注意的是,實際上無論采取哪種模式,銀行入局PE業(yè)務(wù)都存在著明顯的優(yōu)勢和劣勢。一位接受北京商報記者采訪的私募人士表示,一般來說,商業(yè)銀行擁有企業(yè)更加深入和全面的信息。如果銀行下屬PE機構(gòu)決定投資一家企業(yè),外界會認(rèn)為這家企業(yè)的質(zhì)量值得信賴。如果銀行采取投貸聯(lián)動,更能夠給其他的借貸參與者以信心。 此外,在北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系副主任呂隨啟看來,銀行入局PE業(yè)務(wù)還能夠降低投貸之間的利益沖突和代理成本?!叭绻y行投貸聯(lián)動,更有利于兼顧股權(quán)投資者與債權(quán)投資者之間的利益,降低兩者之間的利益沖突和代理成本?!眳坞S啟表示。 盡管如此,銀行入局PE業(yè)務(wù)的劣勢也表現(xiàn)得很明顯?!皩嶋H上,銀行下屬PE機構(gòu)只投不貸型項目與獨立的PE機構(gòu)所做的項目在投資模式、交易條款等方面基本相同?!鼻笆龌鹦袠I(yè)分析師表示。 事實上,銀行系PE還要面臨與獨立PE之間的利益沖突問題,如何化解沖突也成為銀行能夠順利開展PE業(yè)務(wù)的一個難題?!般y行市場化分拆下屬PE機構(gòu)的一大推動力就是來自獨立PE機構(gòu)的壓力。獨立PE機構(gòu)往往是銀行貸款、股票承銷、基金托管業(yè)務(wù)方面的重要客戶。商業(yè)銀行自己從事PE并購業(yè)務(wù),與客戶競爭,自然存在利益沖突?!鄙鲜龇治鰩熯€如此表示。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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