進一步貼近現(xiàn)貨貿(mào)易習慣  更好發(fā)揮期市功能服務產(chǎn)業(yè)

增加7、8月份合約、車板交割，可以全月每日選擇交割

為進一步貼近現(xiàn)貨實際，更好地發(fā)揮期貨市場服務產(chǎn)業(yè)的功能，大商所于22日發(fā)出通知，對《大連商品交易所雞蛋期貨合約》、《大連商品交易所交割細則》等進行了修改。修改后的合約、規(guī)則自JD1703合約開始施行。

此次主要修改內(nèi)容包括完善了交割方式及配套制度，增加了交割月全月每日選擇交割、車板交割、調(diào)整倉單有效期并實現(xiàn)倉單自動注銷等制度，并增加合約月份，同時修改了交割質(zhì)量標準相關(guān)規(guī)定，優(yōu)化了疫情處理方案等。

在交割方式及配套制度修改完善方面，增加了全月每日選擇交割制度，賣方客戶可以在交割月第一個交易日至最后交易日的前一交易日主動申報交割，由交易所匹配雙方在規(guī)定時間完成交割。與傳統(tǒng)的滾動交割有所區(qū)別的是，全月每日選擇交割在交收方式上可以采用標準倉單交割和車板交割兩種方式；交割期持續(xù)時間將延長至全月，雞蛋合約的最后交易日延后至交割月份的倒數(shù)第4個交易日，最后交割日也相應地延后至交割月份倒數(shù)第1個交易日。在倉單注冊注銷方面采用了全新的方式，賣方客戶倉單注冊當天或者隨后的一個交易日可以用于交割，買方客戶倉單過戶后交易所將自動予以注銷。由于延后了最后交易日，為保證一次性交割的交割結(jié)算價不偏離當月月底的成交價格，此次還調(diào)整了雞蛋一次性交割結(jié)算價的計算方法，采用當月最后十個交易日的加權(quán)平均價，不足十個交易日的，取全部交易日的加權(quán)平均價。此外，為配合全月每日選擇交割、實現(xiàn)倉單的動態(tài)管理，還相應調(diào)整了倉單有效期。

此次在現(xiàn)有標準倉單交割基礎上引入的車板交割，是指賣方在交易所指定車板交割場所將貨物裝載至買方車板，完成實物交收的方式。交易所對車板交割賣方實行資格管理，賣方申報車板交割應當事先取得車板交割資格；車板交割地點為指定車板交割場所；車板交割的貨物交收和貨款支付可以通過交易所辦理，也可以經(jīng)買賣雙方協(xié)商自行辦理。

在合約修改方面，最大的變化是在現(xiàn)有的10個合約月份基礎上，增加了7、8月合約，同時根據(jù)現(xiàn)貨市場情況調(diào)整了交割質(zhì)量標準，改善了蛋重等級、感官指標、質(zhì)檢、抽樣和包裝等交割質(zhì)量標準，并與車板交割相配套、進一步明確了車板交割貨物的各項質(zhì)量指標、協(xié)調(diào)與倉庫交割與廠庫交割的指標設置；完善了質(zhì)量爭議處理程序，優(yōu)化了疫情處理方案，當疫情發(fā)生時，由所有權(quán)是否轉(zhuǎn)移來分配疫情風險，及時對貨物和貨款進行處理。

新湖期貨公司研究所一分析研究人士表示，綜觀此次雞蛋合約和規(guī)則修改，增加全月每日選擇交割和車板交割是修改的核心和關(guān)鍵，由之延伸出7、8月份合約的增加等相應修改。其中，在一次性交割基礎上增加的全月每日選擇交割，可以使雞蛋現(xiàn)貨產(chǎn)銷連續(xù)的特點通過期貨交割流程實現(xiàn)，更符合蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)生產(chǎn)銷售連續(xù)性的特點，將增強期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，同時便于客戶連續(xù)參與期貨交易，進一步滿足產(chǎn)業(yè)客戶的套期保值需求。調(diào)整倉單有效期可以將倉單注冊、注銷業(yè)務分散在交割月的每個交易日處理，更符合雞蛋作為鮮活農(nóng)產(chǎn)品保質(zhì)期短的特點，可通過縮短雞蛋在庫時間、確保產(chǎn)品質(zhì)量、有效降低交割成本。而在已有的標準倉單交割基礎上增加車板交割則同樣能進一步使實際交割環(huán)節(jié)符合現(xiàn)貨雞蛋即產(chǎn)即銷特點，并降低交割成本，形成與全月每日選擇交割的制度合力、進一步貼近現(xiàn)貨實際。

“引入車板交割是此次修改的亮點。”這位人士表示，國內(nèi)大部分的雞蛋貿(mào)易均采用車板交貨，各主要產(chǎn)銷區(qū)均有明顯的集散地和大型的批發(fā)市場，因此車板交割無疑更適應雞蛋鮮活商品的特點，該制度更便于貿(mào)易商參與、買方接貨后處理現(xiàn)貨，能加快貨物的周轉(zhuǎn)速度。此外，車板交割的引入將有效降低貿(mào)易商參與雞蛋交割的成本，提高其參與期貨市場的積極性，進而提高可供交割量。

對于合約月份增加，分析人士認為，由于夏季氣溫高，雞蛋保存難度較大，從確保市場安全運行角度考慮，雞蛋上市之初未設置7月、8月合約。而本次豐富交割方式、縮短倉單有效期后，將會進一步加快貨物周轉(zhuǎn)速度，降低雞蛋保存風險，這為上市7、8月合約提供了條件和有效保障。

一位參與過雞蛋期貨交割的產(chǎn)業(yè)客戶表示，由于雞蛋行業(yè)整體規(guī)范及標準化程度有待提高，雞蛋品種保質(zhì)期較短等有別于糧食等傳統(tǒng)農(nóng)產(chǎn)品的特點，作為國內(nèi)首個畜牧期貨品種和鮮活農(nóng)產(chǎn)品，雞蛋期貨上市后需要通過實際交易、交割積極經(jīng)驗，持續(xù)完善合約規(guī)則。此次大商所正是根據(jù)產(chǎn)業(yè)客戶兩年來積累的交割實踐檢驗，進一步完善了現(xiàn)行交割質(zhì)量標準，新的標準利于引導行業(yè)明晰標準，促進產(chǎn)品品質(zhì)提升，也利于客戶參與交易交割。如本次雞蛋交割質(zhì)量標準和質(zhì)量爭議處理程序的修改及按照一般法律原則以所有權(quán)是否轉(zhuǎn)移來分配疫情風險，簡化了處理流程，提高交割業(yè)務操作的便利性和靈活性，將有效降低交割成本。

大商所農(nóng)業(yè)品事業(yè)部負責人表示，雞蛋作為國內(nèi)畜牧鮮活產(chǎn)品的首個期貨品種，出于審慎考慮，上市之初交易所采用了較為嚴格的制度設計。雞蛋期貨上市后，交易所即對該品種進行持續(xù)的跟蹤評估、積極聽取市場意見建議，為合約規(guī)則持續(xù)進一步完善做好準備。上市兩年來，雞蛋期貨運行平穩(wěn)，交易所積累了較為豐富的管理經(jīng)驗，這為雞蛋合約修改創(chuàng)造了良好條件。今年以來，交易所通過現(xiàn)場調(diào)研、召開專題討論會、郵件等多種形式，充分征求交易所理事、產(chǎn)業(yè)客戶、投資者、會員單位、交割倉庫和質(zhì)檢機構(gòu)的意見。在沈陽、大連、鄭州、杭州、開封、濟南、上海、北京、廣州、深圳等地召開研討會12次，在東莞信立雞蛋批發(fā)市場現(xiàn)場進行了車板模擬交割實驗。該負責人表示，此次修改后，雞蛋期貨市場與現(xiàn)貨市場進一步融合，雞蛋的交割流程更符合蛋雞養(yǎng)殖和雞蛋貿(mào)易的生產(chǎn)經(jīng)營特點，雞蛋合約的可供交割量將大幅增加，客戶參與交割的成本明顯下降，雞蛋期貨服務現(xiàn)貨企業(yè)的能力將有效提升。在新的交割制度運行經(jīng)過實踐檢驗之后，交易所將進一步研究對雞蛋限倉制度及手續(xù)費收取調(diào)整的可行性。

雞蛋期貨自2013年11月8日上市以來，整體運行平穩(wěn)，相關(guān)制度設計得到了市場初步檢驗。隨著雞蛋期貨市場的發(fā)展，為進一步發(fā)揮雞蛋期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和套保功能，更好地服務雞蛋產(chǎn)業(yè)，增強產(chǎn)業(yè)客戶參與便利性，此次大商所對雞蛋期貨合約、規(guī)則進行了調(diào)整優(yōu)化。對于修改內(nèi)容，在調(diào)研和意見征求過程中，市場各方參與者均表示支持和贊同，在取得各方共識、確保市場平穩(wěn)運行的情況下，交易所確定了此次合約和相關(guān)規(guī)則修改內(nèi)容，并自尚未推出的JD1703合約上執(zhí)行，以不影響當前市場的正常運行。