猴年來臨，A股將以何種方式演繹？我們認為，危機之后醞釀大機會，猴年有望迎來紅二月。

估值回歸理性，價值創(chuàng)造機會。2014年中旬啟動的牛市是建立在基本面沒有持續(xù)轉好，而通過杠桿資金堆積出來的泡沫牛，這就決定了該牛市的短暫性。目前A股泡沫風險基本釋放，wind數(shù)據(jù)顯示，目前滬深300PE為10.96，峰值為19.57，回歸到2014年底的水平，離2014年7月11日的最低值8.1還有一定的距離，中證500的PE為40.05，峰值為79.44，回歸到2015年初水平，目前小盤股估值仍較高，但這是成長性公司性質所決定的。A股市場將回歸理性投資，存量資金更加傾向于尋找安全邊際較高的洼地，結構性行情將會明顯，此外，還需要特別關注超預期資金入市，如養(yǎng)老金、險資入市、深港通等，這將打破存量資金博弈格局。

把脈宏觀環(huán)境，提煉結構行情。目前國內宏觀經(jīng)濟增速放緩，經(jīng)濟結構性調整將會持續(xù)，建議從幾個方面把握市場運行：首先，2016年依舊是低利率時代，在利率市場化以及存款利率繼續(xù)下行的背景下，存款搬家不會結束，無風險收益率的下降對股市估值(如市盈率)有一定提升。其次，險資將繼續(xù)加大金融資產(chǎn)的配置，由于債券收益率持續(xù)下降，險資將逐步提升股票配置比例。再次，從資金面的角度看，2015年8月23日國務院印發(fā)《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》標志著養(yǎng)老金入市開始推進，同時隨著人民幣國際化和中國資本市場對外開發(fā)，外資將增加A股配置。

定調整體格局，把握短期機會。2016年開年首月大跌，但逾500家上市公司獲重要股東增持，產(chǎn)業(yè)資本大舉加倉。歷史數(shù)據(jù)顯示，2月股市上漲概率高達80%，再加上1月嚴重超跌，這催生了2月超跌反彈行情。策略方面，建議挖掘低估值安全邊際較高的板塊，因為股指期貨作為風險對沖工具受到一定限制，大資金的期現(xiàn)套利策略基本不可能實現(xiàn)，但可以根據(jù)市場大小盤股票的輪動，參與期指跨品種趨勢套利。