10月份以來國內期市資金進駐明顯,資金博弈的白熱化,令國內期市表現(xiàn)出高位震蕩的行情特征。其中,螺紋鋼、白糖以及豆粕更是成為資金炒作的目標。 大量資金涌入 進入10月份以來,衡量資金狀況的國內期貨市場持倉大幅增加,如圖所示。其中,資金大戶上海銅和黃金期貨持倉量分別自10月9日的304250手、47902手增至339192和63506手。 粗略的估算雖然難以準確形容資金的流入量,但卻可以讓人看到當前市場資金面的基本情況。按照5%保證金、滿倉操作計算,自10月9日至11月3日,上海、大連、鄭州期貨市場分別增加28億元、9億元、12億元,共計增加49億元;而若按照30%倉位操作計算,則三地分別增加93億元、31億元、40億元,共計增加164億元。 對于資金涌入的原因,上海通聯(lián)期貨分析師施海指出,長假結束后部分場內沉淀資金重新回歸,而國際市場波動劇烈,引發(fā)多空分歧尖銳,并由此導致增量資金擴倉爭奪。而美元于低位一度反彈,商品市場強弱轉換過程中吸引多空雙方激烈爭奪。此外,10月份國內信貸資金面并未有明顯緊縮,而周邊市場如股市劇烈波動,也分流部分資金進入期市。 資金入場有側重 可以發(fā)現(xiàn),大量資金進入期貨市場的同時,以鋼材、白糖和豆粕期貨為代表的幾大品種持倉增減幅度尤為頻繁和劇烈,與之相對應,其行情也出現(xiàn)大幅震蕩。 為何資金青睞上述這幾個品種?施海表示,白糖、豆粕不但影響因素眾多且復雜,而且各自上下產業(yè)鏈相對較長,供需關系變化較多,受國內調控政策影響較重,價格波動頻繁,因此也成為大資金投資投機的對象,由此引發(fā)資金大幅進出,量倉規(guī)模自然處于諸多品種前列。至于螺紋鋼,現(xiàn)貨市場規(guī)模龐大且與股市聯(lián)動較為緊密,特別是下游房地產和工業(yè)的主要原材料之一,某種程度上,還是對外盤相對獨立的一個品種,因此對于資金的吸引力自然不小。 東航期貨研究部經(jīng)理王亮亮則表示,這三個品種分別是各交易所持倉較為集中的品種,自身基數(shù)本身就大,而且比較巧合的是合約間的價差非常特殊,螺紋和白糖都是2010年遠期較近期大幅升水,由于倉單有效期的限制,無法進行利用倉單接轉的無風險套利,巨大價差下遠期合約的波動率較大,投機資金往往進出頻繁。豆粕現(xiàn)貨相對穩(wěn)定,但遠期受較為集中的套保頭寸影響受到壓制,近期多空分歧較大,也是導致市場資金大幅進出的重要因素。 “由于近月期現(xiàn)價差持續(xù)擴大,市場陷入矛盾之中。”天琪期貨豆粕分析師于瑞光表示,豆粕期價跟進口大豆核算的豆粕成本價聯(lián)系緊密,但目前現(xiàn)貨與期貨基本面不同,所以走勢分化較為嚴重,目前的價差水平適合需求企業(yè)買入保值,這給了多頭不認輸?shù)男判?,而且豆類受政策影響漲跌空間有限,持倉小不適合套保操作。另一方面,豆粕進口方如中糧等一般是進口大豆后直接賣出保值豆粕和豆油,所以豆粕的空頭力量也很強,在多空雙方劇烈爭奪的背后,自然是資金的大幅進出博弈。 自10月份長假結束以來,國內期貨市場總體持倉水平顯著增加。 大量資金進駐,引發(fā)了大宗商品價格的高位震蕩,“資金市”以螺紋鋼、白糖以及豆粕表現(xiàn)尤甚。 |
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