10月份以來國內期市資金進駐明顯，資金博弈的白熱化，令國內期市表現(xiàn)出高位震蕩的行情特征。其中，螺紋鋼、白糖以及豆粕更是成為資金炒作的目標。

大量資金涌入

進入10月份以來，衡量資金狀況的國內期貨市場持倉大幅增加，如圖所示。其中，資金大戶上海銅和黃金期貨持倉量分別自10月9日的304250手、47902手增至339192和63506手。

粗略的估算雖然難以準確形容資金的流入量，但卻可以讓人看到當前市場資金面的基本情況。按照5%保證金、滿倉操作計算，自10月9日至11月3日，上海、大連、鄭州期貨市場分別增加28億元、9億元、12億元，共計增加49億元；而若按照30%倉位操作計算，則三地分別增加93億元、31億元、40億元，共計增加164億元。

對于資金涌入的原因，上海通聯(lián)期貨分析師施海指出，長假結束后部分場內沉淀資金重新回歸，而國際市場波動劇烈，引發(fā)多空分歧尖銳，并由此導致增量資金擴倉爭奪。而美元于低位一度反彈，商品市場強弱轉換過程中吸引多空雙方激烈爭奪。此外，10月份國內信貸資金面并未有明顯緊縮，而周邊市場如股市劇烈波動，也分流部分資金進入期市。

資金入場有側重

可以發(fā)現(xiàn)，大量資金進入期貨市場的同時，以鋼材、白糖和豆粕期貨為代表的幾大品種持倉增減幅度尤為頻繁和劇烈，與之相對應，其行情也出現(xiàn)大幅震蕩。

為何資金青睞上述這幾個品種？施海表示，白糖、豆粕不但影響因素眾多且復雜，而且各自上下產業(yè)鏈相對較長，供需關系變化較多，受國內調控政策影響較重，價格波動頻繁，因此也成為大資金投資投機的對象，由此引發(fā)資金大幅進出，量倉規(guī)模自然處于諸多品種前列。至于螺紋鋼，現(xiàn)貨市場規(guī)模龐大且與股市聯(lián)動較為緊密，特別是下游房地產和工業(yè)的主要原材料之一，某種程度上，還是對外盤相對獨立的一個品種，因此對于資金的吸引力自然不小。
　　“目前市場對品種和資金的關注分化比較嚴重。”新湖期貨研究所首席分析師葉燕武指出，在其余大品種如銅、鋁、橡膠維持高位震蕩的情況下，資金注意力容易轉移到日內波動率大的品種，而螺紋鋼、白糖和豆粕正好符合這一特征。相對而言，螺紋鋼、PVC實際上都在低價區(qū)間內震蕩，而資金追逐的主要是日內收益，白糖雖與此類似，但其基本面相對樂觀，因此在階段操作上更受資金青睞。

東航期貨研究部經(jīng)理王亮亮則表示，這三個品種分別是各交易所持倉較為集中的品種，自身基數(shù)本身就大，而且比較巧合的是合約間的價差非常特殊，螺紋和白糖都是2010年遠期較近期大幅升水，由于倉單有效期的限制，無法進行利用倉單接轉的無風險套利，巨大價差下遠期合約的波動率較大，投機資金往往進出頻繁。豆粕現(xiàn)貨相對穩(wěn)定，但遠期受較為集中的套保頭寸影響受到壓制，近期多空分歧較大，也是導致市場資金大幅進出的重要因素。

“由于近月期現(xiàn)價差持續(xù)擴大，市場陷入矛盾之中。”天琪期貨豆粕分析師于瑞光表示，豆粕期價跟進口大豆核算的豆粕成本價聯(lián)系緊密，但目前現(xiàn)貨與期貨基本面不同，所以走勢分化較為嚴重，目前的價差水平適合需求企業(yè)買入保值，這給了多頭不認輸?shù)男判?，而且豆類受政策影響漲跌空間有限，持倉小不適合套保操作。另一方面，豆粕進口方如中糧等一般是進口大豆后直接賣出保值豆粕和豆油，所以豆粕的空頭力量也很強，在多空雙方劇烈爭奪的背后，自然是資金的大幅進出博弈。

自10月份長假結束以來，國內期貨市場總體持倉水平顯著增加。

大量資金進駐，引發(fā)了大宗商品價格的高位震蕩，“資金市”以螺紋鋼、白糖以及豆粕表現(xiàn)尤甚。