私募確定暫時無法以新發(fā)行顧問管理型基金 “保殼”

昨日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（下稱中基協(xié)）負(fù)責(zé)人在答記者問中表示，自今年2月5日起，中基協(xié)暫不辦理新登記的私募基金管理人將顧問管理型基金作為其管理的首只私募基金產(chǎn)品的備案申請，以及已登記且尚未備案私募基金管理人將顧問管理型基金作為其管理的首只私募基金產(chǎn)品的備案申請。

這位負(fù)責(zé)人稱，目前，中基協(xié)正在抓緊研究制定私募基金管理人從事投資顧問服務(wù)的相關(guān)業(yè)務(wù)管理辦法。待相關(guān)業(yè)務(wù)管理辦法正式發(fā)布后，私募基金管理人可將其管理的相關(guān)顧問管理型私募基金產(chǎn)品，再按相關(guān)規(guī)定進(jìn)行補(bǔ)充備案。

2月5日，中基協(xié)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項的公告》（下稱《公告》）。其中規(guī)定，2月5日起，新登記6個月未備案首只產(chǎn)品、登記滿12個月未備案首只產(chǎn)品（期限為2016年5月1日）、登記未滿12個月未備案首只產(chǎn)品（期限為2016年8月1日）的私募基金，其私募基金管理人資格將被注銷。

過去，一些投顧為圖方便，并沒有獨(dú)立發(fā)行產(chǎn)品，而是采取了“掛靠”形式，其中一些直接“掛靠”在中介服務(wù)機(jī)構(gòu)旗下的資產(chǎn)管理公司，有些則“掛靠”于其他的私募投資公司。

對此，近日有相關(guān)業(yè)內(nèi)人士對記者表示，根據(jù)中基協(xié)方面對其的反饋，此類情況若以顧問管理型基金進(jìn)行過備案，也算發(fā)行過產(chǎn)品。不過，《公告》發(fā)布后尚未備案過產(chǎn)品的私募基金管理人能否通過新備案顧問管理型基金“保殼”，當(dāng)時尚存疑問，中基協(xié)負(fù)責(zé)人的前述表態(tài)對此問題進(jìn)行了明確。

盡管如此，私募基金管理人仍可通過備案其他類型的產(chǎn)品“保殼”，而不少私募最近正在積極行動。中基協(xié)負(fù)責(zé)人表示，《公告》發(fā)布后，中基協(xié)繼續(xù)依法對符合要求的申請機(jī)構(gòu)正常辦理私募基金管理人登記和私募基金備案手續(xù)，登記流程、登記時限均保持不變。有相關(guān)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，未來幾個月私募產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模會擴(kuò)大。

“《公告》的發(fā)布對于私募行業(yè)健康發(fā)展是好事，短期內(nèi)也有助于期貨公司和更多私募展開業(yè)務(wù)合作?！眲?chuàng)元期貨市場二部經(jīng)理聶小強(qiáng)對期貨日報記者表示，鑒于時間緊迫，包括創(chuàng)元期貨在內(nèi)的期貨公司作為中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，會為有條件、歷史業(yè)績良好的私募基金管理人開辟產(chǎn)品發(fā)行的“綠色通道”，做好相關(guān)服務(wù)。

保資格還是棄資格

中基協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2016年1月底，已經(jīng)登記私募基金管理人25841家，已經(jīng)登記但未展業(yè)的私募基金管理人超過1.7萬家，占已登記私募基金管理人總量的69%。

“就這個數(shù)據(jù)來看，目前很多已經(jīng)登記的私募基金都相當(dāng)于空殼，這其中原因很多。”國都期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總部副總經(jīng)理屈曉寧稱，一些私募是由于備案時間不長，還沒來得及發(fā)產(chǎn)品；而另一些私募早已備案，但一直沒有發(fā)產(chǎn)品。

近期，記者接觸到一家去年年底完成備案登記的河南私募。該公司總經(jīng)理高黎平（化名）過去是一位個人操盤手，聽說以后私募登記可能會越來越難，自己確實又有成立基金、發(fā)行產(chǎn)品的打算，這才成立公司并完成備案。

這兩年，他留心發(fā)現(xiàn)，許多個人操盤手成立私募基金后，第一只產(chǎn)品往往運(yùn)行并不順利。“大家都有歷史業(yè)績，肯定有一定的操盤水平，之所以運(yùn)行不理想多是因為管理經(jīng)驗不足。

我個人有做基金的想法，但管理資金的經(jīng)驗很欠缺，再加上公司還在招人的階段，所以并沒有急著發(fā)產(chǎn)品?！备呃杵秸f，自己春節(jié)前就看到了《公告》，不想公司被取消基金管理人資格，所以近期會積極和期貨公司溝通，合作發(fā)行自己的第一只產(chǎn)品。

有知情人士透露，一些公司本身對證券、期貨等交易并不在行，只是進(jìn)行了基金備案管理登記，并未發(fā)行產(chǎn)品。有了這張“營業(yè)執(zhí)照”，公司做其他的投資就得到了包裝?！斑^去他們投資的方向很亂，有的還從事民間借貸、P2P業(yè)務(wù)等，《公告》的發(fā)布主要是想打擊這種行為，此類公司如果過去存在違法違規(guī)現(xiàn)象，這次資格肯定是保不住了?！痹撊耸糠Q。

聶小強(qiáng)還表示，前期很多機(jī)構(gòu)在拿到私募“營業(yè)執(zhí)照”后只是去做打“擦邊球”、碰“紅線”的事情，而如今必須備案產(chǎn)品。這類機(jī)構(gòu)沒有操作經(jīng)驗，還需要付出一定的成本，以后還要上報材料、應(yīng)對年審等，很可能會放棄基金管理人資格。

中信證券某營業(yè)部負(fù)責(zé)人陸永平則表示，據(jù)其了解，也有一些公司有做投資的想法，但本身沒有相關(guān)實力，原來打算先備案再接洽投顧，但后來發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀投顧少，資金也不好找，就暫時擱置了產(chǎn)品發(fā)行，這些公司的“保殼”意愿比較強(qiáng)，但最后選擇放棄資格的肯定也不在少數(shù)。

發(fā)行小規(guī)模產(chǎn)品成權(quán)宜之計

《公告》發(fā)布之時，恰逢春節(jié)臨近，春節(jié)過后證券期貨公司才開始廣泛通知相關(guān)客戶，并對個中細(xì)節(jié)進(jìn)行解讀。部分私募也是在節(jié)后才得知消息，并積極和通道公司溝通。

“我們幫助有需求的投顧設(shè)立第一只基金產(chǎn)品，并且做打包工程，比如幫助客戶準(zhǔn)備材料，申請產(chǎn)品備案登記等，因為很多私募對這個流程不了解?！标懹榔秸f。

據(jù)了解，未備案產(chǎn)品的私募若想保住私募基金管理人資格，需要發(fā)行一只不低于200萬元的產(chǎn)品。具體操作上，私募客戶有操作經(jīng)驗和歷史業(yè)績的，證券期貨公司可以幫忙募集資金；如果客戶本身沒有操作能力，證券期貨公司也可以幫忙介紹投顧。

有期貨業(yè)人士告訴記者，自從期貨公司資管“一對多”業(yè)務(wù)開展以來，期貨類私募很少發(fā)行200萬元如此小規(guī)模的產(chǎn)品，但最近為了盡快完成資金募集，部分私募開始發(fā)行這種規(guī)模的產(chǎn)品，此類產(chǎn)品甚至用投顧的自有資金就可以運(yùn)作。

陸永平還介紹，就《公告》中的一些細(xì)節(jié)問題，他們已經(jīng)與中基協(xié)確認(rèn)，已經(jīng)備案的私募管理人近期發(fā)行第一只證券類產(chǎn)品，允許部分或全部高管無基金從業(yè)資格。中基協(xié)將發(fā)出提示函，提醒高管盡快考取相應(yīng)資格（2016年12月31日前必須考過），否則將無法備案第二只產(chǎn)品。

服務(wù)機(jī)構(gòu)開辟“綠色通道”

記者了解到，目前相關(guān)經(jīng)紀(jì)人正在通過微信朋友圈等推廣幫助私募“保殼”的業(yè)務(wù)。與此同時，一篇名為《私募基金“保殼”備案手冊最完整指南》的文章在私募“朋友圈”中火爆起來，第一項內(nèi)容便是指導(dǎo)私募備案第一只基金產(chǎn)品。

中信建投期貨鄭州營業(yè)部經(jīng)紀(jì)人張景峰說，對于一些想要保住資格的私募基金管理人，會建議他們在發(fā)行產(chǎn)品以后先投資貨幣基金，不要急于進(jìn)行其他投資，等到投顧達(dá)到一個比較理想的心理狀態(tài)，尋找到有把握的機(jī)會后再進(jìn)行更多操作，有助于其首只產(chǎn)品安全運(yùn)行。

他同時表示，基于積極服務(wù)客戶的原則，他也會通過公司或者個人渠道，幫助客戶了解法律相關(guān)問題，幫助客戶取得合格的法律文書，以滿足中基協(xié)新規(guī)的要求。

對于部分私募擔(dān)心的產(chǎn)品備案時間期限問題，記者咨詢了多位期貨業(yè)高管。他們都表示，如果基金管理人各方面條件成熟并有切實需求，公司在履行必要程序的同時，會適當(dāng)加快產(chǎn)品發(fā)行速度，或者采取“優(yōu)先審核”的原則，為投資者開辟相應(yīng)的“綠色通道”。

聶小強(qiáng)介紹，目前相關(guān)私募需要的服務(wù)包括清算、托管、登記、支付、基金銷售、估值、Pb系統(tǒng)等，除了基金銷售只有少部分期貨公司能做以外，其他服務(wù)一般期貨公司都能開展。

他還提到，期貨公司開展相關(guān)服務(wù)比證券公司具有優(yōu)勢，主要體現(xiàn)在產(chǎn)品的發(fā)行速度上。由于資金量不大，私募此次通過期貨公司只需要發(fā)行“一對一”產(chǎn)品，其程序較“一對多”產(chǎn)品簡單，最快一周就可以發(fā)行一款簡單的管理型期貨產(chǎn)品，不過預(yù)計近期辦理相關(guān)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)比較多，中基協(xié)方面的審批會稍慢。

屈曉寧則表示，當(dāng)下期貨公司積極幫助未備案產(chǎn)品的私募發(fā)行產(chǎn)品，實際上是一種雙贏之舉，產(chǎn)品安全不僅是投顧也是期貨公司最為重視的問題，所以期貨公司在開展相關(guān)業(yè)務(wù)時仍然會提高警惕、加強(qiáng)管理。

“私募機(jī)構(gòu)實在趕不上‘末班車’也不用擔(dān)心，未來想發(fā)行產(chǎn)品還可以通過期貨公司渠道?！鼻鼤詫幷f道。

對于《公告》發(fā)布后，一些中介服務(wù)機(jī)構(gòu)紛紛推出所謂“保殼”“賣殼”等一條龍服務(wù)，中基協(xié)負(fù)責(zé)人昨日表示，中基協(xié)重視基金行業(yè)各類服務(wù)主體的發(fā)展，支持私募基金管理人特色化、差異化發(fā)展，形成良好的行業(yè)生態(tài)。

這位負(fù)責(zé)人同時表示，相關(guān)中介機(jī)構(gòu)在開展私募基金服務(wù)業(yè)務(wù)時，應(yīng)當(dāng)對私募行業(yè)法律法規(guī)和《公告》的內(nèi)涵有充分理解和正確認(rèn)識。應(yīng)當(dāng)遵守相關(guān)業(yè)務(wù)的法律法規(guī)和自律規(guī)則，秉承職業(yè)操守和專業(yè)行為規(guī)范，恪盡勤勉盡責(zé)的社會責(zé)任。另外，私募基金管理人、基金托管人和各類私募基金服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)避免一哄而上，盲目發(fā)展業(yè)務(wù)，切不可對面臨的法律風(fēng)險、道德風(fēng)險、合規(guī)風(fēng)險視而不見。中基協(xié)將持續(xù)關(guān)注私募基金相關(guān)參與主體業(yè)務(wù)發(fā)展情況，并適時開展自律檢查和核查工作。