面對(duì)近期美元指數(shù)不斷刷新年內(nèi)低點(diǎn),不少商品似乎并不“感冒”。

與4~6月份大宗商品價(jià)格隨著美元的下跌而快速上升不同,9月份以來,除黃金以外的大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了盤整,美元下跌的系統(tǒng)性利好逐漸消失,除黃金之外的眾商品似乎正逐步回歸基本面,其走勢(shì)也出現(xiàn)分化。

金屬:銅已“失寵”

雖說銅是金融屬性偏強(qiáng)的有色品種,但美元最近的下行再難成就銅價(jià)的走高。

中國(guó)海關(guān)公布的10月未鍛造銅及銅材進(jìn)口較9月下滑34%,至26.31萬噸,但10月精煉銅產(chǎn)量卻連續(xù)第二個(gè)月創(chuàng)紀(jì)錄新高。配合之前安泰科等機(jī)構(gòu)公布的高庫存預(yù)期,國(guó)內(nèi)銅供應(yīng)過剩的憂慮再次給50000元之上的銅價(jià)帶來壓力。

從場(chǎng)內(nèi)資金角度看,國(guó)內(nèi)期貨多頭對(duì)銅的偏愛大不如前,無論成交和持倉(cāng)量上都有較大縮減。滬銅價(jià)格從30000元/噸向50000元/噸上漲階段,該品種總體日成交量大都維持在100萬手左右,而之后銅價(jià)圍繞50000元盤整,滬銅成交一路下滑,近一個(gè)月日均還不到50萬手。

海通期貨分析師田崗峰表示,隨著美元的下跌,資金炒作也帶有選擇性,如今的鋅和鋼材似乎比銅價(jià)走勢(shì)更強(qiáng),因原本滬銅的資金有部分分流至這兩個(gè)市場(chǎng)。

其中,螺紋鋼期貨的資金分流作用最為明顯。一般的期貨品種,可能僅有1~2個(gè)合約較為活躍,但從目前的螺紋鋼期貨各月份成交看,其1001、02、03和05合約上都出現(xiàn)較大的成交量。甚至遙遠(yuǎn)的1010合約都有成交放大的趨勢(shì),這在其他金屬品種上是十分罕見的。

田崗峰表示:“從鋼材品種成交上看,至少金屬品種上的資金還是很充裕的?！庇纱丝梢?并不是炒作金屬的資金大幅減少了,而是在美元不斷破位下行的過程中,資金也在尋找前期下跌過重或是滯漲的品種做多。故鋼材等品種的金融屬性開始體現(xiàn),而諸如銅等品種還是受制于供需面。

化工品：原油上漲為“因”,美元下跌為“果”

新湖期貨近期的一份報(bào)告指出,2009年9月份開始的美元進(jìn)一步下跌反倒由前期原油上漲所致。以原油為首的商品價(jià)格的上漲使得資源出口型國(guó)家的貿(mào)易盈余增多,這些增多的資金將尋求其他市場(chǎng)的投資,投資風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯增強(qiáng),而新興經(jīng)濟(jì)體的普遍走好,導(dǎo)致了其對(duì)美元的拋售。

近期原油走勢(shì)在80美元關(guān)口震蕩運(yùn)行,美元繼續(xù)貶值卻難以推動(dòng)其繼續(xù)上漲。上海中期期貨分析師李宙雷表示:“美國(guó)的原油庫存依然處在較高位置,宏觀經(jīng)濟(jì)面的不確定性導(dǎo)致投資者對(duì)于原油需求回升抱有一定的疑慮。”

且從國(guó)內(nèi)化工產(chǎn)品市場(chǎng)看,目前主導(dǎo)價(jià)格的是商品基本面,而非美元。在剛剛結(jié)束的106屆廣交會(huì)上,工業(yè)品出口訂單整體回升,部分下游產(chǎn)品的訂單量都擠進(jìn)了前三位。

新湖期貨分析師劉丹表示:“隨著化工產(chǎn)品與基本面關(guān)系的恢復(fù),需求和原油對(duì)化工產(chǎn)品的影響還會(huì)增加,美元的影響會(huì)下降?！?/P>