【行情綜述】

A股低開后走軟，午后一度跌至2781點，尾盤金融股護盤，A股最終險守2800關(guān)口。上證綜指收盤跌1.27%報2807.51點；深證成指跌2.16%報9694.78點；創(chuàng)業(yè)板指跌2.93%報2020.48點；中小板指跌2.13%。兩市成交金額4159億元，上日為4306億元。

【市場資訊】

銀監(jiān)會：受經(jīng)濟下行影響，中國小微企業(yè)擴張意愿降低，融資有效需求減弱，授信提款不足，且風險控制形勢仍然嚴峻復雜；去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿對傳統(tǒng)行業(yè)的小微企業(yè)影響較大，風險頻發(fā)，不良率上升；一季度末小微企業(yè)貸款余額24.3萬億元，不良貸款率2.7%，較年初增0.1%。央行周二進行500億7天期逆回購，當日有700億逆回購到期，實現(xiàn)凈回籠200億元。周一MLF操作規(guī)模已超過本月MLF的到期量，充分顯示了央行維持資金面穩(wěn)定的決心。數(shù)據(jù)顯示，5月19日有475億MLF到期， 5月27日有1003億MLF到期。多省紛紛沖刺入圍電改試點。多個省份已推出價格機制改革實施方案。在地方版價改的各種舉措中，加重環(huán)保成本，提速環(huán)保價改，成為重頭戲之一。

上周（5月9日至13日），滬深兩市新增投資者32.99萬，環(huán)比上升25.87%；證券保證金凈流入313億元，連續(xù)兩周凈流入。A股兩融余額止跌微升，結(jié)束此前的連跌6日，但依然在3月16日以來的低位。截至5月16日，滬深兩市融資融券余額報8366.96億元，較前一交易日增加14.65億元。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，基金子公司凈資本約束征求意見稿近日出爐，扣減后的基金子公司凈資本需要達到四項指標，包括凈資本不得低于1億元、凈資本不得低于各項風險資本之和的100%、凈資本不得低于凈資產(chǎn)的40%、凈資產(chǎn)不得低于負債的20%。日前監(jiān)管層內(nèi)部已形成針對證券期貨經(jīng)營機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的三份文件的征求意見稿或修訂稿。根據(jù)最新《“八條底線”細則》擬定，股票、混合類資產(chǎn)管理杠桿倍數(shù)最多不超過1倍，而員工持股計劃則最多不得超過2倍；同時期貨、固定收益、非標類資管計劃杠桿不得超過3倍，此外其他類型資產(chǎn)管理計劃杠桿倍數(shù)不得超過2倍。

【操作建議】。

民間投資和小微企業(yè)擴張意愿降低，電改及價格機制改革有望推進。5月中下旬預計央行仍將延續(xù)“MLF+逆回購”操作維持資金面穩(wěn)定。監(jiān)管層提高基金子公司各項監(jiān)管指標要求，控制金融市場資金杠桿。A股新增投資者、資金凈流入、融資余額數(shù)據(jù)稍有回暖。A股短期走勢或區(qū)間震蕩，新增資金不足反彈難以延續(xù)， 建議等待方向選擇后再跟進。