（本人水平有限，只是班門弄斧寫點文字，請朋友們多多包涵，并不吝指正。）

今天（2016年5月31日）上午10:42到10:43這一分鐘之內(nèi)，IF股指期貨主力合約瞬間跌停，江湖再現(xiàn)“烏龍指”。

在10:42到10:43之間股指期貨三個品種（IF、IH、IC）12個合約中，只有IF1606這個主力合約被“打”到跌停價，原因何在呢？

通過理性分析和推演，個人認為IF主力合約瞬間跌停的原因如下：

誘發(fā)原因（主因）：某機構(gòu)數(shù)百手套保盤或?qū)_盤對價下單

某個大型或較大型的，已經(jīng)申請到了套保額度的機構(gòu)，今天因為看多股票而建倉，或是剛好需要建倉，股票的多頭建倉后，其既定的投資策略中需要股指期貨空頭套保或?qū)_，于是要下大幾百手的股指空單。（某機構(gòu)數(shù)百手多單多單同時對手價平倉的可能性也有，但可能性較小）

負責下單的執(zhí)行人員沒有考慮到股指限倉后每個價位掛單稀少的盤面結(jié)構(gòu)，直接把所有單子下成“空單對手價成交”，于是把所有的做多掛單全部吃掉，直到把掛在跌停板的多單也吃掉。（有經(jīng)驗的下單員應(yīng)該是分批建倉，而不是一次性建倉，更不是不計成本地全部對手價下單）

IF其他3個合約在10:42到10:43之間也有不同程度的下跌，可能是受主力合約的牽連，可能該下單員在其他合約上也有下一部分空單，可能是跨合約套利的影響。

相關(guān)原因1：剛好有釣魚單

剛好有人提前在IF主力合約掛了跌停價或跌停價附近買入的釣魚單（這個人也可能在其他合約上也掛了單，只是其他合約沒有成交）；或是有動作超快的手工炒手，看到IF主力合約價格瞬間暴跌，非主力合約跌幅較小，并且IH和IC沒有明顯下跌跡象，股指現(xiàn)貨更是沒有下跌跡象，于是迅速判斷IF價格主力合約價格的下跌為“失誤單”，于是在跌停價或跌停價附近馬上開多單釣個魚。

總之，今天釣魚單撿個大便宜，從價格幅度來說，當天盈利超過10%，對投入的保證金而言，更是可能獲得了百分之30%或更多的利潤。

相關(guān)原因2：股指限倉，對手盤太少

我們都知道股指期貨被限倉后，個人賬戶和一般的法人賬戶、基金賬戶每天都只能下單10手，只有申請了套保額度的基金或機構(gòu)才能下更多單子。所以大體可以排除某個自然人下錯單引發(fā)價格瞬間暴跌，因為他連下單的資格都沒有。（如果是個人下錯單，那只能說中金所和某期貨公司沒有用軟件設(shè)置的方式對該賬戶限制下單手數(shù)導(dǎo)致的）

也正是因為股指下單手數(shù)被限，所以每個價位的掛單非常稀薄，數(shù)百手單子就能把所有價位的多單對手盤全部吃掉，直到跌停價。

相關(guān)原因3：跟單和止損盤

價格的瞬間暴跌，使得程序化空單跟單和多單止損盤瞬間觸發(fā)；日內(nèi)手工短線空單跟單和多單止損盤迅速反應(yīng)；早上做了多單或是前段時間做了多單，設(shè)了觸發(fā)止損單的，預(yù)埋單止損盤瞬間觸發(fā)。

現(xiàn)在某些做股票股指對沖的基金，在股指期貨上的空單頭寸都是分幾個小時下的，甚至是分幾天下的，這是在當前股指的流動性下的妥協(xié)性安排和執(zhí)行，也是更合理的方式。至于股指限倉后給市場帶來的好處和壞處，自然兩方面都是有的，我們作為參與者，只能接受而不能抱怨。

沈良【七禾網(wǎng)?聚合贏家/引領(lǐng)財富】outdoorsmanagement.com總編

七禾網(wǎng)注：本文發(fā)布于5月31日17時，5月31日22時許，中金所在其官網(wǎng)公布了5月31日IF1606異動的調(diào)查公告，公告指出IF1606的盤中異動是由于某套保客戶398手市價賣出委托連續(xù)成交，并觸發(fā)市場技術(shù)性賣盤所致。這也驗證了本文對5月31日股指異動行情的分析觀點。