通過(guò)資本運(yùn)作搭建自己的生態(tài)圈，并利用本公司的“護(hù)城河”來(lái)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力

A    期貨公司發(fā)展的“天花板”

期貨公司依靠傭金收入的傳統(tǒng)商業(yè)模式已經(jīng)很難支撐其繼續(xù)發(fā)展，然而期貨公司的資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)還沒(méi)有強(qiáng)大到能替代經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，再加上混業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)代漸行漸近，期貨公司發(fā)展的“天花板”效應(yīng)明顯，一旦交叉持牌放開(kāi)，期貨公司進(jìn)入其他金融領(lǐng)域參與競(jìng)爭(zhēng)，按照目前的現(xiàn)狀，介入資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可能性最大，那么期貨公司將會(huì)遇到怎樣的困境？

人才匱乏

期貨行業(yè)屬于知識(shí)密集型行業(yè)，人才是期貨公司發(fā)展的根本，但是期貨行業(yè)在整個(gè)金融行業(yè)中的待遇較低，人才很容易被其他金融機(jī)構(gòu)挖走。面對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)，期貨公司留住自己的人才都很難，更何況去挖其他金融機(jī)構(gòu)的人才。

網(wǎng)點(diǎn)太少制約資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模

截至2015年年末，中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)總數(shù)達(dá)到22.4萬(wàn)個(gè)，證券公司的網(wǎng)點(diǎn)總數(shù)有7000多個(gè)，而期貨公司的網(wǎng)點(diǎn)總數(shù)只有1500多個(gè)，網(wǎng)點(diǎn)總數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于銀行和證券公司，導(dǎo)致期貨公司的理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道大大弱于銀行和證券公司。

品牌認(rèn)知度低加大理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售難度

機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售理財(cái)產(chǎn)品的品牌認(rèn)知度中，客戶(hù)對(duì)于銀行的品牌認(rèn)知度是最高的。而客戶(hù)往往認(rèn)為證券公司和期貨公司從事的都是風(fēng)險(xiǎn)投資，其中期貨往往被標(biāo)上“高風(fēng)險(xiǎn)”的代名詞，因此客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)期貨公司理財(cái)產(chǎn)品的難度是最大的。這同時(shí)也增加了期貨公司希望通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)彌補(bǔ)自身實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)不足的難度，因?yàn)橥ㄟ^(guò)互聯(lián)網(wǎng)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的客戶(hù)更會(huì)考慮機(jī)構(gòu)的品牌認(rèn)知度。

B    期貨公司面臨的風(fēng)口機(jī)遇

凱恩斯學(xué)派的主要代表人物哈羅德在《論動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)學(xué)》中指出，人口增長(zhǎng)不僅是擴(kuò)大了消費(fèi)，還增大了雇用，使投資規(guī)模擴(kuò)大，由此產(chǎn)生長(zhǎng)期的景氣，因此人口結(jié)構(gòu)決定一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況，從而影響國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策。

我國(guó)此前實(shí)施的計(jì)劃生育政策形成中國(guó)獨(dú)有的“4-2-1”的家庭結(jié)構(gòu)，其中家庭結(jié)構(gòu)中的四位父母主要生于1950—1970年代，到了2000年，他們已經(jīng)處于30—50歲，因?yàn)橹恍枰獡狃B(yǎng)一位孩子，而且可以有其他的兄弟姐妹一起參與對(duì)父母的贍養(yǎng)，因此在養(yǎng)育孩子及贍養(yǎng)老人方面的支出相對(duì)來(lái)說(shuō)大幅減少，家庭儲(chǔ)蓄大幅增加。同時(shí)，因?yàn)橹挥幸粋€(gè)孩子再加上社會(huì)養(yǎng)老體系不完善，他們更希望獲得一個(gè)可靠的資產(chǎn)能用于養(yǎng)老，這個(gè)資產(chǎn)必須滿(mǎn)足風(fēng)險(xiǎn)較低、跑贏通脹、流動(dòng)性好等特點(diǎn)，因此買(mǎi)房養(yǎng)老成為當(dāng)時(shí)很多人的選擇。

2000年左右，通貨膨脹率較高。另外，中國(guó)出現(xiàn)了普遍的下崗潮，重化工業(yè)領(lǐng)域仍然相對(duì)落后，嚴(yán)重制約裝備制造業(yè)發(fā)展，這個(gè)時(shí)候就必須尋找一個(gè)發(fā)力點(diǎn)，既能解決通貨膨脹，又能解決下崗失業(yè)，還能實(shí)現(xiàn)重化工業(yè)的大發(fā)展。當(dāng)時(shí)的中國(guó)只有房地產(chǎn)才能夠滿(mǎn)足這些要求，一方面有足夠的市場(chǎng)容量，能容納足夠的資金；另一方面，產(chǎn)業(yè)鏈非常長(zhǎng)，牽一發(fā)而動(dòng)全身，帶動(dòng)能力強(qiáng)，而且與重化工業(yè)高度相關(guān)。因此，房地產(chǎn)行業(yè)在那個(gè)年代既成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，也成為中國(guó)重要的投資品，房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷了十年的輝煌。

但到了2020年，那批1950—1970年代的父母已經(jīng)步入50—70歲，1980—1990年出生的獨(dú)生子女也進(jìn)入30—40歲，兩位獨(dú)生子女要贍養(yǎng)4位老人和養(yǎng)育1—2個(gè)小孩，因此中國(guó)會(huì)出現(xiàn)三個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)特征——老齡化、企業(yè)傳承和房地產(chǎn)拐點(diǎn)，而這三個(gè)特征會(huì)促成中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)的大發(fā)展。

股權(quán)投資市場(chǎng)發(fā)展因素

老齡化

一是中國(guó)人口增長(zhǎng)放緩，以前靠“人口紅利”實(shí)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)很難維系，中國(guó)傳統(tǒng)的勞動(dòng)力密集型出口產(chǎn)業(yè)必須依靠“機(jī)器人”進(jìn)行生產(chǎn)，依靠人工智能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。二是因?yàn)槔淆g人口的增加，社會(huì)對(duì)于生命健康類(lèi)產(chǎn)品的需求大幅增加，相關(guān)產(chǎn)業(yè)將獲得扶持和發(fā)展。三是隨著老齡人口的增加，養(yǎng)老金入不敷出，再加上物價(jià)上漲和進(jìn)入低利率時(shí)代，養(yǎng)老金的保值增值迫在眉睫。人工智能和生命健康屬于高科技產(chǎn)業(yè)，依靠傳統(tǒng)的債權(quán)融資很難支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展，只有大力發(fā)展股權(quán)融資市場(chǎng)才能支撐中國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。另外，隨著養(yǎng)老金即將進(jìn)入股市投資，中國(guó)的股權(quán)市場(chǎng)也將迎來(lái)長(zhǎng)期資金。

企業(yè)傳承

“富一代”已經(jīng)進(jìn)入退休年紀(jì)，但是選擇子女繼承家族產(chǎn)業(yè)卻遇到兩個(gè)問(wèn)題，第一個(gè)是只有一個(gè)孩子，選擇繼承人的范圍很??；第二個(gè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)率下滑和經(jīng)營(yíng)困難，“富二代”往往不愿意繼續(xù)從事傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，但是受過(guò)高等教育的他們對(duì)于資本運(yùn)作更感興趣。因此在未來(lái)會(huì)出現(xiàn)兩種情況，第一種是“富二代”不愿意接手或者沒(méi)有能力接手家族企業(yè)，“富一代”引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人管理企業(yè)，通過(guò)股權(quán)來(lái)激勵(lì)職業(yè)經(jīng)理人，“富二代”也通過(guò)股權(quán)實(shí)現(xiàn)家族財(cái)富傳承；第二種是“富二代”接手家族企業(yè)后，通過(guò)資本市場(chǎng)并購(gòu)重組對(duì)家族企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)。但是無(wú)論哪一種，都需要股權(quán)市場(chǎng)對(duì)其進(jìn)行支持。

房地產(chǎn)拐點(diǎn)

在城市的大部分居民中，“4-2-1”家庭結(jié)構(gòu)中的雙方父母往往各擁有一套住房，子女結(jié)婚后也擁有一套住房，這是一個(gè)很普遍的現(xiàn)象，因此很多家庭擁有三套以上的住房，這意味著2000年以后出生的孩子購(gòu)房需求會(huì)大大降低。另外，在老人遇到突發(fā)事件急需用錢(qián)的時(shí)候，房產(chǎn)因?yàn)樘赚F(xiàn)周期較長(zhǎng)，將房產(chǎn)作為養(yǎng)老的唯一資產(chǎn)配置風(fēng)險(xiǎn)較大。

雖然股權(quán)比房產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)要大，但是收益性和流動(dòng)性比房產(chǎn)要好。如果購(gòu)買(mǎi)高分紅和低估值的白馬股，風(fēng)險(xiǎn)性也將大大降低，因此將房產(chǎn)和股權(quán)同時(shí)作為養(yǎng)老資產(chǎn)配置是非常重要的，這在歐美養(yǎng)老體系成熟的國(guó)家中是得到印證的。因此，股權(quán)投資在未來(lái)的發(fā)展將超過(guò)房產(chǎn)投資，成為養(yǎng)老資產(chǎn)配置的重要工具之一。

高凈值客戶(hù)對(duì)財(cái)富態(tài)度的變化

從招商銀行和貝恩公司發(fā)布的數(shù)據(jù)可以看出，企業(yè)主、職業(yè)經(jīng)理人和專(zhuān)業(yè)投資人士目前是私人銀行高凈值客戶(hù)的主要群體，那么隨著后期股權(quán)市場(chǎng)的爆發(fā)式發(fā)展，企業(yè)家是通過(guò)實(shí)業(yè)和股權(quán)雙重獲利，職業(yè)經(jīng)理人主要是通過(guò)股權(quán)激勵(lì)獲利，專(zhuān)業(yè)投資人士主要是通過(guò)股權(quán)市場(chǎng)投資獲利。

但是高凈值客戶(hù)的財(cái)富來(lái)源雖然主要為實(shí)業(yè)和金融投資，但是通過(guò)實(shí)業(yè)獲得的財(cái)富是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股權(quán)投資的，因此企業(yè)家的財(cái)富來(lái)源穩(wěn)定性是大于職業(yè)經(jīng)理人和專(zhuān)業(yè)投資人士的，職業(yè)經(jīng)理人和專(zhuān)業(yè)投資人士因?yàn)槟骋粫r(shí)段因股權(quán)而獲得巨額財(cái)富后，后續(xù)繼續(xù)創(chuàng)造巨額財(cái)富的機(jī)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于企業(yè)家，因此職業(yè)經(jīng)理人和專(zhuān)業(yè)投資人士對(duì)于財(cái)富的保值增值需求是遠(yuǎn)大于企業(yè)家的。

特別是隨著高凈值客戶(hù)年齡的增長(zhǎng)，對(duì)于財(cái)富的態(tài)度也會(huì)發(fā)生變化，2011年前高凈值客戶(hù)對(duì)于財(cái)富的態(tài)度，是把創(chuàng)造更多的財(cái)富放在第一位，把財(cái)富保障放在第二位；到了2015年，高凈值客戶(hù)對(duì)于財(cái)富的態(tài)度發(fā)生了變化，已經(jīng)把財(cái)富保障放在第一位，財(cái)富傳承放在第二位，創(chuàng)造更多的財(cái)富只排在第三位，這說(shuō)明隨著老齡化的深入，高凈值客戶(hù)已經(jīng)更看重財(cái)富保障和傳承。

基于以上的分析，我們可以得出兩個(gè)結(jié)論，第一個(gè)是上市公司和掛牌新三板的公司股東和高管極有可能成為高凈值客戶(hù)，另外，從事股權(quán)私募基金的專(zhuān)業(yè)人士也極有可能成為高凈值客戶(hù)；第二個(gè)是進(jìn)入老齡的高凈值人士看重財(cái)富的保障，因股權(quán)獲利的職業(yè)經(jīng)理人和專(zhuān)業(yè)投資人士也會(huì)看重財(cái)富的保障。因此，從事股權(quán)私募基金的專(zhuān)業(yè)人士、老齡企業(yè)家和擁有股權(quán)的職業(yè)經(jīng)理人未來(lái)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)不高且收益穩(wěn)定的理財(cái)產(chǎn)品需求很大。

截至2015年年末，新三板總市值達(dá)2.46萬(wàn)億元，如果保守估計(jì)僅有10%的市值套現(xiàn)后購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，這部分的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模也將達(dá)到2460億元，是期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模的3倍（期貨公司2015年的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模為819億元）。

C    券商系期貨公司掛牌新三板發(fā)展前景

吸引和留住人才

股權(quán)市場(chǎng)在未來(lái)會(huì)獲得爆發(fā)式發(fā)展，期貨公司雖然無(wú)法提供優(yōu)于其他金融機(jī)構(gòu)的薪酬，但是可以通過(guò)掛牌新三板后，以股權(quán)激勵(lì)來(lái)吸引和留住人才。在目前的政策背景下，期貨公司掛牌新三板，相較于主板上市的券商和銀行，更容易開(kāi)展針對(duì)高管和核心人才的股權(quán)激勵(lì)。

加快轉(zhuǎn)型步伐

既然未來(lái)的股權(quán)市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生大量高凈值客戶(hù)，同時(shí)高凈值客戶(hù)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)不高且收益穩(wěn)定的理財(cái)產(chǎn)品需求很大，那么期貨公司完全可以提前布局這一藍(lán)海。

一是提高混業(yè)經(jīng)營(yíng)的品牌認(rèn)可度。

既然高凈值客戶(hù)主要從上市公司或新三板掛牌公司中產(chǎn)生，那么如何取得這些客戶(hù)對(duì)于期貨公司品牌的認(rèn)可，將是期貨公司理財(cái)產(chǎn)品能否銷(xiāo)售成功的關(guān)鍵，也是未來(lái)期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)能否做大的關(guān)鍵。雖然期貨公司暫時(shí)無(wú)法IPO，但是掛牌新三板已經(jīng)無(wú)障礙，只要成功掛牌新三板，同時(shí)通過(guò)期貨公司自身的新三板股權(quán)激勵(lì)成功運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)，以此為基礎(chǔ)去為其他新三板公司開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)服務(wù)，就能夠通過(guò)股權(quán)激勵(lì)培訓(xùn)或者會(huì)議營(yíng)銷(xiāo)的形式接觸到新三板企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)對(duì)象，通過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的優(yōu)質(zhì)服務(wù)取得客戶(hù)的信任，為這些客戶(hù)后期的理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售打下基礎(chǔ)。然而，銀行因?yàn)槿狈Ψ?wù)新三板公司的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，從這一層面上，掛牌新三板的期貨公司優(yōu)勢(shì)明顯。

二是借助股東優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)彎道超越。

通過(guò)對(duì)期貨公司分類(lèi)評(píng)級(jí)前二十名、做市家數(shù)的證券公司排名前二十名和主辦家數(shù)的證券公司排名前二十名對(duì)比分析發(fā)現(xiàn)，中信、廣發(fā)、國(guó)泰君安、光大、國(guó)信、申萬(wàn)、海通、招商、魯證、長(zhǎng)江這十家券商系期貨公司因?yàn)楣蓶|的優(yōu)勢(shì)，如果從事新三板高凈值客戶(hù)開(kāi)發(fā)和服務(wù)，相較于分類(lèi)排名靠前的其他十家期貨公司，將有非常明顯的比較優(yōu)勢(shì)。

因此，這十家券商系期貨公司完全可以借助股東的優(yōu)勢(shì)爭(zhēng)取盡快掛牌新三板，獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。另外，借助股東的資源，券商系期貨公司可以布局“大資管”，相較于其他傳統(tǒng)期貨公司，可以給高凈值客戶(hù)提供更豐富的理財(cái)產(chǎn)品。

三是期貨網(wǎng)點(diǎn)布局劣勢(shì)不大。

截至2016年一季度，新三板掛牌企業(yè)6349家，布局高新區(qū)的就有1139家，占據(jù)17%。高新區(qū)一般都處在省會(huì)城市和經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)的地級(jí)市，大中型期貨公司一般在這些地區(qū)都會(huì)布局網(wǎng)點(diǎn)，可以直接開(kāi)發(fā)和服務(wù)這些新三板的高凈值客戶(hù)，與銀行和證券公司相比，網(wǎng)點(diǎn)劣勢(shì)不大。

基于以上分析，期貨公司掛牌新三板后開(kāi)發(fā)和服務(wù)其他新三板高凈值客戶(hù)，將突破期貨公司混業(yè)經(jīng)營(yíng)背景下的人才匱乏、品牌認(rèn)知度低和網(wǎng)點(diǎn)太少的瓶頸，其中中信、廣發(fā)、國(guó)泰君安、光大、國(guó)信、申萬(wàn)、海通、招商、魯證、長(zhǎng)江這十家券商系期貨公司尤為明顯。

D    如何構(gòu)建新三板生態(tài)圈

公司上市或者掛牌新三板，就可以通過(guò)資本運(yùn)作搭建自己的生態(tài)圈，并利用本公司的“護(hù)城河”來(lái)搭建核心競(jìng)爭(zhēng)力。

券商系期貨公司的“護(hù)城河”

品牌優(yōu)勢(shì)

掛牌新三板后，期貨公司將獲得新三板市值管理經(jīng)驗(yàn)，市值管理的實(shí)際運(yùn)作將是最好的品牌宣傳，后期將為服務(wù)新三板高凈值客戶(hù)提供便利。

股東優(yōu)勢(shì)

作為股東的券商除了能為其提供新三板市值管理的建議外，還能為其提供部分新三板高凈值客戶(hù)的潛在資源。

牌照優(yōu)勢(shì)

在證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一監(jiān)管體系下，期貨公司可能將作為下一批新三板做市商和投資機(jī)構(gòu)。

專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)

雖然期貨公司的研究水平和證券公司相比還有較大差距，但是期貨公司從事新三板研究還是存在機(jī)會(huì)的，一個(gè)是中大型的期貨公司已初步形成研究員培養(yǎng)機(jī)制，只是需要時(shí)間讓研究員開(kāi)展新三板的研究，逐步形成實(shí)力；另一個(gè)是目前證券公司對(duì)新三板的研究不是很重視，目前設(shè)立新三板研究院的券商僅有20余家，人員共100多人，無(wú)法實(shí)現(xiàn)對(duì)新三板6000家公司的全面覆蓋，因此，對(duì)于新三板的研究，期貨公司和證券公司的差距并不大。

股權(quán)型的高凈值客戶(hù)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)收益比適中同時(shí)流動(dòng)性較好的理財(cái)產(chǎn)品需求較大，量化產(chǎn)品正好符合這一需求，雖然證券公司也有自主管理的量化產(chǎn)品，但是在其資產(chǎn)管理中并不占據(jù)主導(dǎo)地位，期貨公司因衍生品行業(yè)的特性，量化產(chǎn)品會(huì)受到期貨公司重點(diǎn)打造，容易形成拳頭產(chǎn)品服務(wù)股權(quán)型高凈值客戶(hù)。

首先掛牌新三板的券商系期貨公司將對(duì)傳統(tǒng)的期貨公司形成護(hù)城河；其次，品牌、股東和牌照優(yōu)勢(shì)將使得期貨公司在爭(zhēng)奪股權(quán)高凈值客戶(hù)上形成對(duì)銀行的護(hù)城河；最后，專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)將使得期貨公司在爭(zhēng)奪股權(quán)高凈值客戶(hù)上形成對(duì)證券公司的護(hù)城河。

核心競(jìng)爭(zhēng)力

2015年，新三板市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)跨越式的發(fā)展：從2014年12月31日的1572家到2015年12月31日達(dá)5129家，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量在一年內(nèi)完成了三倍的爆發(fā)式增長(zhǎng)。

來(lái)自民生證券研究院的一份調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，目前僅有16.97%的新三板企業(yè)獲得券商研究機(jī)構(gòu)的主動(dòng)聯(lián)系，但有高達(dá)96.97%的企業(yè)希望券商提供多形式的研究服務(wù)。此外僅有22.63%的企業(yè)接待過(guò)券商研究機(jī)構(gòu)10人次以上的調(diào)研，但有66.46%的企業(yè)希望券商帶投資者上門(mén)調(diào)研。從投資者角度來(lái)看，對(duì)比A股，新三板研究也明顯落后于市場(chǎng)發(fā)展。東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，2016年年初以來(lái)，針對(duì)A股2835家上市公司的研報(bào)多達(dá)3900份，針對(duì)新三板6283家掛牌企業(yè)的研報(bào)卻只有800份。目前宏觀研究?jī)H占新三板研究報(bào)告的0.52%，同時(shí)在占比最大的策略板塊中，日?qǐng)?bào)資訊與周報(bào)占到了一半以上。

從目前新三板行業(yè)的實(shí)際情況來(lái)看，股權(quán)激勵(lì)服務(wù)和新三板研究將有可能成為券商系期貨公司掛牌新三板后服務(wù)其他新三板客戶(hù)的兩大核心競(jìng)爭(zhēng)力。一旦券商系期貨公司能在這兩個(gè)領(lǐng)域積累一定經(jīng)驗(yàn)和開(kāi)發(fā)出產(chǎn)品，就可以沿著產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品兩條主線(xiàn)開(kāi)始搭建資管量化對(duì)沖和互聯(lián)網(wǎng)金融另外兩個(gè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，最終形成券商系期貨公司新三板生態(tài)圈，甚至擁有與銀行和證券公司在資產(chǎn)管理領(lǐng)域分庭抗禮的實(shí)力。

在產(chǎn)業(yè)端，通過(guò)服務(wù)新三板企業(yè)，向新三板股東和高管這些高凈值客戶(hù)銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)收益比適中且流動(dòng)性好的量化類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，向新三板普通員工銷(xiāo)售高固定收益理財(cái)產(chǎn)品；通過(guò)服務(wù)私募客戶(hù)，向?qū)I(yè)的投資人士銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)收益比適中且流動(dòng)性好的量化類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品。

在產(chǎn)品端，通過(guò)服務(wù)新三板企業(yè)，利用行業(yè)信息、參與企業(yè)調(diào)研和定增，獲得和私募接觸的機(jī)會(huì)，同時(shí)通過(guò)PB業(yè)務(wù)發(fā)現(xiàn)合適的投顧來(lái)代銷(xiāo)其量化產(chǎn)品（如果期貨公司資管實(shí)力雄厚則以自身量化類(lèi)產(chǎn)品為主）；利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)向新三板企業(yè)普通員工銷(xiāo)售高固定收益產(chǎn)品，為結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品提供優(yōu)先級(jí)；通過(guò)對(duì)新三板企業(yè)研究，提升期貨公司自身的新三板投研能力，為期貨公司子公司參與新三板做市和定增做好準(zhǔn)備。

最終，券商系期貨公司通過(guò)掛牌新三板，完成新三板內(nèi)產(chǎn)業(yè)端和產(chǎn)品端的整合，構(gòu)建起新三板生態(tài)圈的閉環(huán)，完成由通道型公司向平臺(tái)型公司的轉(zhuǎn)型。