自去年5月28日飆漲的牛市出現(xiàn)第一次6.5%的跳空，隨后6月26日兩市千股跌停、暴跌序幕開啟以來，A股市場在顛顛簸簸的熊市路途上已走過一年時間。那些曾經(jīng)在股市上漲中長袖善舞、拉出無數(shù)漲停股的私募基金現(xiàn)狀如何？具備對沖策略的基金在此期間在國內(nèi)得到發(fā)展興盛，相比傳統(tǒng)股票單邊基金，對沖基金在市場反轉(zhuǎn)中是否表現(xiàn)出優(yōu)勢？去年牛市中涌現(xiàn)的“新銳”PK老牌私募是否勝出？中投在線研究中心對過去一年里私募機構(gòu)的表現(xiàn)進行了梳理、對比。

綜合統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2015年6月至2016年6月期間，成立的私募基金達到18089只；同期清盤的私募基金為3602只；截至今年6月份，有1170只私募產(chǎn)品不再更新凈值。中投在線研究中心篩選了2014年10月（股市開始上升）-2015年6月（股市轉(zhuǎn)向暴跌）期間成立，至2016年5、6月間仍在更新的私募基金共3986只，平均收益率下跌了7.94%。其中，正收益產(chǎn)品為754只，占比僅18.92%，平均收益為8.52%；負收益產(chǎn)品達3231只，平均下跌11.79%。

對沖策略VS股票單邊

近兩年來，對沖基金開始在國內(nèi)蓬勃發(fā)展，相比傳統(tǒng)的股票單邊看多為主的策略，這些采取了對沖策略的基金是否在股市大漲大跌中表現(xiàn)出優(yōu)勢？中投在線研究中心根據(jù)數(shù)據(jù)對比進行了對比。

就股票型私募基金來看，在2014年10月-2015年6月期間成立，到2016年5、6月份還在更新凈值的股票型私募基金共2421只，平均收益率為下跌10.18%。其中，獲得正收益的產(chǎn)品為320只，占比僅13.22%，平均收益率為5.87%；2100只股票型產(chǎn)品收益為負，平均下跌12.62%。

相比之下，以“市場中性”、“管理期貨”、“宏觀策略”及“組合基金”等客觀上采取了對沖策略的私募基金來看，同期有凈值更新的產(chǎn)品572只，平均收益為下跌1.49%，跌幅大幅低于股票策略基金。其中，正收益的產(chǎn)品為164只，占比28.67%，平均上漲16.59%；負收益的產(chǎn)品為407只，平均下跌8.78%。正收益的對沖策略產(chǎn)品在占比、平均收益率上都明顯優(yōu)于股票類產(chǎn)品。

從業(yè)績綜合排名來看，進入前20名的私募基金中，股票類產(chǎn)品占了12席，管理期貨類產(chǎn)品占了8席；股票類策略稍優(yōu)于其他對沖策略產(chǎn)品。不過，結(jié)合管理規(guī)模來看，股票類產(chǎn)品已被摒棄在前十名之外。

中投在線研究中心統(tǒng)計顯示，按照管理規(guī)模在10-50億元的私募機構(gòu)來看，近一年平均收益率排名前十的包括匯勢通投資（平均收益率26.81%，債券策略），泓湖投資（平均收益率14.10%，宏觀策略），平安磐海資本（平均收益率8.67%，市場中性策略），泓湖投資（平均收益率7.72%，管理期貨策略），弘尚投資（平均收益率5.88%，其他策略），富善投資）平均收益率4.78%，多空倉型），申毅投資（平均收益率4.74%與3.49%，分別為套利策略與市場中性策略），尊嘉資產(chǎn)（（平均收益率3.29%，市場中性策略），以及淘利資產(chǎn)（（平均收益率3.23%，多策略）。而以股票單邊為主要策略的大牌私募機構(gòu)，近一年收益率多為負數(shù)。

按管理規(guī)模在1-10億元（包括1億元以下）的小型私募機構(gòu)來看，近一年來平均收益率排在前十位的，全部被管理期貨策略霸占。中投在線研究中心統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，固利資產(chǎn)和渝龍財富旗下的私募產(chǎn)品近一年平均收益率都翻了10倍以上，分別達到2763.01%與1557.52%，收益十分驚人。而熙然投資、蓮華投資、元葵資產(chǎn)、融葵投資、厚石天成投資、一川投資、星火資本等依次排列，近一年平均收益率均翻了一倍以上，最低也達到138.70%。

老牌私募VS新銳私募

在2015年股市牛市歷程中，不少新成立的私募基金憑借大膽、果斷的作風，業(yè)績大幅趕超一些老牌私募，獲得市場不少關(guān)注。那么，經(jīng)歷了去年6月的暴跌后，新、老私募機構(gòu)PK，勝的到底是哪一方？

中投在線研究中心統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，按照管理規(guī)模在10億元以上為標準（涵蓋了管理規(guī)模在50億元以上的私募機構(gòu)，也包括管理規(guī)模在10億元左右的成立時間不長的私募），近一年平均收益業(yè)績榜中，管理的產(chǎn)品占據(jù)業(yè)績榜單前30名的私募機構(gòu)中，成立時間在5年以上的達到12家，成立不滿5年（即2011年6月以后成立）的私募機構(gòu)為8家。老牌私募在數(shù)量上超過新成立的私募機構(gòu)。

具體來看，證大投資、匯勢通投資、樂瑞資產(chǎn)、凱豐投資、泓湖投資、和聚投資、申毅投資、尊嘉資產(chǎn)、淘利資產(chǎn)、重陽投資等大型老牌私募仍然保持較高的業(yè)績，而由明星基金經(jīng)理“公奔私”新創(chuàng)立的一些私募基金也后來居上，進入Top 20私募俱樂部。比如高毅資產(chǎn)、富善投資、系數(shù)投資、華夏未來資本、弘尚投資、平安磐海資本、神州牧投資等機構(gòu)。

不過，同一私募機構(gòu)管理的不同策略產(chǎn)品業(yè)績也出現(xiàn)分化。中投在線研究中心注意到，老牌百億級私募和聚投資旗下的“其他策略” 產(chǎn)品近一年平均收益率雖然達到9.25%，排在第8名，但其管理的“股票策略”產(chǎn)品卻平均下跌了11.33%。其他百億級私募中，淡水泉投資、展博投資管理的股票型產(chǎn)品，近一年平均收益均表現(xiàn)為下跌，但把時間段展開來看，近三年的平均收益分別達到118.52%與45.47%。