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對沖基金豪賭英國“脫歐”,索羅斯做空獲利

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-06-30 15:42:24 來源:國際金融報網(wǎng) 作者:陳偲

英國“脫歐”公投引起全球風(fēng)險資產(chǎn)劇烈震蕩,投資于歐洲股市、外匯及黃金等商品市場的資產(chǎn)感受了“冰火兩重天”,被外界稱為“買下了整個英國”的香港首富李嘉誠旗下資產(chǎn)更是幾天之內(nèi)蒸發(fā)上百億。


在這一關(guān)鍵時刻,自然少不了對沖基金的身影。中投在線研究員呂晴對《國際金融報》記者表示,跟美國次貸危機中堅定做空美國整個房地產(chǎn)業(yè)而獲取暴利一樣,“對一些擅長從國際市場震蕩中通過冒險押注而獲利的對沖基金來說,英國脫歐公投也是幾十年才有一次的機會”。


而從海外對沖基金在英國“脫歐”前后的表現(xiàn),或許可以一探在這類堪稱“黑天鵝“事件及帶來的波動中,存在著怎樣市場機會。


索羅斯做空獲利


“黑天鵝”事件發(fā)生后,在英國砸入巨額投資的李嘉誠無疑“很受傷”。彭博統(tǒng)計的全球富豪榜顯示,受6月24日英國公投退歐結(jié)果影響,當日整個全球百萬富豪榜單總值集體蒸發(fā)990億美元。其中,李嘉誠資產(chǎn)縮水11億美元,約73億元人民幣。


不過,有人歡喜有人憂,押對寶的對沖基金們“笑了”。其中,最受關(guān)注的莫過于金融大鱷索羅斯。


《福布斯》網(wǎng)站刊文指出,1990年代早期,索羅斯曾經(jīng)判斷英國央行難以維持與歐洲匯率機制的掛鉤,大舉做空英鎊,入賬超10億美元的成功交易,也由此一舉成為投資傳奇。


不過,據(jù)稱,這次索羅斯并沒有做空英鎊,但仍然沒有“空手”而回。據(jù)報道,索羅斯的布局包括1億美元對賭德意志銀行股票、重倉期權(quán)對賭美國標準普爾500種股票指數(shù),以及重倉巴里克金礦公司股票和SPDR黃金信托ETF(交易所交易基金)。


德國監(jiān)管部門最新文件顯示,索羅斯基金管理公司的做空倉位占德意志銀行流通股的0.51%,截至6月24日達大約700萬股。當日,索羅斯平掉部分做空倉位,致使這一比例下降至0.46%。


由于英國脫歐推動銀行股走低,德意志銀行股價6月24日開盤下跌16%,收盤下跌14%至13.37歐元。這為他帶來巨額的收益。


另外,美國證券交易委員會文件顯示,截至3月31日,索羅斯持有將近1900萬股巴里克金礦公司股票,按現(xiàn)在價格計算市值將近4億美元。此外,索羅斯旗下基金還建立了黃金多頭倉位,持有SPDR黃金信托基金105萬股,市值大約1.25億美元。


文件還顯示,索羅斯持有210萬份對標普500指數(shù)ETF的看跌期權(quán),以及160萬份對拉塞爾2000指數(shù)ETF的看跌期權(quán)。


解密套利策略


面對英國“脫歐”事件,更多的投行和對沖基金機構(gòu)是如何“備戰(zhàn)”的呢?


據(jù)中投在線研究中心梳理,實際上,在公投結(jié)果出來前夕,各大專業(yè)機構(gòu)均嚴陣以待,有的甚至準備了“留歐”與“脫歐”情況下應(yīng)對市場變化的兩套方案。


由于英國脫歐直接影響英國在歐盟國家的貿(mào)易量,從而導(dǎo)致整個歐洲國家貿(mào)易總量的萎縮,因此首當其沖受影響的便是英磅,以及歐盟國家的貨幣匯率。


所以不少機構(gòu)的交易員們忙著建立針對英鎊貶值的風(fēng)險對沖頭寸。比如,支持英國退歐的歐迪資產(chǎn)管理建立了16個未平倉空頭頭寸,持同樣觀點的Marshall Wace也有15個未平倉空頭頭寸。


當脫歐的投票結(jié)果出來后,英鎊大跌,盤中跌幅超過11%,超過2008年金融危機時候的雷曼時刻。而在此前,因脫歐公投的影響,英鎊兌美元今年以來累計下跌3.3%,英鎊兌歐元累計下跌6.8%。預(yù)先開立了空頭頭寸的機構(gòu)成了這場“賭博”中的贏家。


不過,在公投結(jié)果出來以前,總存在兩種方向的可能。因此,除了建立風(fēng)險對沖倉位,大力減倉并增加現(xiàn)金持有,還有許多機構(gòu)通過對賭各種金融衍生品來從中獲利。


以對沖基金中的宏觀策略來看,脫歐結(jié)果引起黃金上漲,股票下跌。因此,許多機構(gòu)建立了黃金多頭倉位,而事實證明了這一決定的正確性。


同時,一些機構(gòu)通過持有歐洲和亞洲股票的看跌期權(quán),以及信用違約掉期,而在脫歐公投中受益。


呂晴指出,總體而言,對沖基金機構(gòu)是通過對這一巨大政治經(jīng)濟事件所帶來的影響進行宏觀上的分析,作出預(yù)測判斷。在此基礎(chǔ)上,下注自己看好的包括各類股票、外匯、商品的同時,還通過各類金融衍生品來進行風(fēng)險對沖。


當然,需要強調(diào)的是,市場有風(fēng)險,盡管采用各種對沖手段,總有看錯或行錯的時候,這是一場賭博者的游戲。


關(guān)注后續(xù)沖擊波


“脫歐”事件的影響還遠未結(jié)束。


據(jù)新華社報道,國務(wù)院總理李克強6月27日出席夏季達沃斯開幕式時表示,前幾天英國公投脫歐,對國際金融市場的影響已經(jīng)顯現(xiàn),世界經(jīng)濟的不確定性進一步增加。


在呂晴看來,由于失去了在歐盟內(nèi)的貿(mào)易特權(quán),英國將在脫歐之后面臨經(jīng)濟活動減少,歐盟則面臨著危機的蔓延,并威脅到整個聯(lián)盟的統(tǒng)一。避險情緒的加劇也將威脅到銀行資產(chǎn)及其價值。


從中國與英國的經(jīng)濟金融關(guān)系來看,倫敦是主要的人民幣離岸市場之一,因此英國的脫歐對人民幣國際化帶來影響,并直接造成人民幣匯率短期承壓。英國確定脫歐后,人民幣相對于美元的匯率跌至5年半來的最低水平,同時,人民幣相對于日元也出現(xiàn)貶值。


貿(mào)易關(guān)系來看,2015年中國對英出口額約為600億美元,在中國出口總額中占比不過2%左右,而英國對華出口額則在2009年到2014年期間增長了兩倍?!翱傮w來看,出口貿(mào)易沖擊不大?!眳吻绶Q。


讓人更為擔(dān)心的是,對世界經(jīng)濟的總體影響后續(xù)還可能發(fā)酵。由于全球經(jīng)濟不斷放緩、企業(yè)盈利水平下降,以及全球貨幣政策的乏力,全球股票市場的增長變得不可持續(xù)。


對于全球貨幣政策,星展銀行認為,將會是更多的量化寬松和更低的負利息,但這可能將更進一步加深資本市場和債券市場的資產(chǎn)泡沫而非帶動經(jīng)濟增長。負利率將很可能削弱銀行的盈利并打擊其信心。而最大的風(fēng)險也許是,如果量化寬松和負利率這一戰(zhàn)略如果成功,將鼓勵這個債務(wù)水平已經(jīng)在警戒線的世界承擔(dān)更高的債務(wù)和危險。而負債從根本上來說是透支未來的經(jīng)濟增長。


“未來無論對海外資產(chǎn)配置,還是國內(nèi)的資產(chǎn)配置,都將建立在脫歐事件影響余波上,對全球各個金融市場、金融交易品種的宏觀分析的基礎(chǔ)上。”呂晴稱。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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