7月15日,基金業(yè)協(xié)會(huì)頒布的《私募投資基金募集行為管理辦法》將正式實(shí)施,充分體現(xiàn)了行業(yè)趨于嚴(yán)管的思路。我們看到,近年來在各方大力推動(dòng)和市場需求導(dǎo)向下,PE市場得到了快速發(fā)展,也給企業(yè)融資與成長帶來諸多好處。但與此同時(shí),也有許多“劣幣”充斥其間,使得PE“跑路”與P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)、場外要素市場困局等一樣,都引起各界的關(guān)注和警惕。 應(yīng)該說,我國的金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化已經(jīng)到了關(guān)鍵時(shí)期,迫切需要發(fā)展各類直接融資模式,以緩解實(shí)體部門的高杠桿風(fēng)險(xiǎn)。在多層次資本市場的建設(shè)中,PE以其獨(dú)有的靈活性和前瞻性,成為重要組成部分。然而,一系列問題的出現(xiàn),也使得PE市場需要反思和規(guī)范。 首先,在PE行業(yè)發(fā)展中出現(xiàn)了許多地方政府推動(dòng)的“運(yùn)動(dòng)式”發(fā)展。多數(shù)地方在金融業(yè)發(fā)展規(guī)劃、金融中心建設(shè)方案中,都制定了鼓勵(lì)發(fā)展PE的諸多政策思路,給予了大量的優(yōu)惠措施。但是,許多PE自身卻具有某種“游牧民族”特點(diǎn),當(dāng)享受完優(yōu)惠政策之后,卻并不一定給地方真正帶來有效支持。同時(shí),也有大量的非規(guī)范PE混雜其間,甚至許多“改行”做起了高利貸生意。無論如何,在引導(dǎo)PE發(fā)展過程中要避免急于求成和只重?cái)?shù)量,應(yīng)該著力改善實(shí)體創(chuàng)業(yè)和發(fā)展環(huán)境,輔之以正常的投資環(huán)境,從而真正“筑巢引鳳”。 其次,PE行業(yè)也需要通過加強(qiáng)自律和完善,形成良好的發(fā)展氛圍,注重商業(yè)模式的可持續(xù)建設(shè),突出信息的合理披露,而非注重各類投資“一錘子買賣”,也不能讓各類“劣幣”大行其道。例如,據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì),在2萬多家PE里有69%的管理人已登記、卻未備案基金,許多顯然是“空手套白狼”,或?yàn)槠渌麡I(yè)務(wù)“背書”。再有,PE在產(chǎn)品銷售過程中,同樣存在大量的虛假宣傳行為,有可能誤導(dǎo)投資者,敗壞了行業(yè)形象。還有,通過“私募拆分”等不同模式,也有許多PE繞開監(jiān)管,使得產(chǎn)品走向了公募化,同樣存在風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管空白。 最后,作為投資者來說,需要看到,PE產(chǎn)品在各國都有一定的門檻,因?yàn)樾枰哂邢鄬Ω咭恍┑娘L(fēng)險(xiǎn)承受能力和識(shí)別能力。與債權(quán)類投資相比,PE股權(quán)類投資更體現(xiàn)出高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征,如果投資選擇不當(dāng),更可能出現(xiàn)“血本無歸”。因此,PE市場的投資者教育和保護(hù)也是重中之重,尤其是當(dāng)PE與互聯(lián)網(wǎng)金融等要素結(jié)合在一起時(shí),更需要促使眾多投資者都具有“一雙慧眼”。 當(dāng)然,加強(qiáng)PE行業(yè)規(guī)范、擠出不合規(guī)的“劣幣”,也不意味著采取更多的行政干預(yù)或者“一刀切”的措施,而是應(yīng)該尊重市場規(guī)律,結(jié)合PE發(fā)展的國際經(jīng)驗(yàn),以行業(yè)自律、程序規(guī)范、信息透明、投資者保護(hù)等為著眼點(diǎn),仍然給予行業(yè)“良幣”以足夠的創(chuàng)新空間,真正促使PE成為實(shí)體創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新與發(fā)展壯大的核心“營養(yǎng)劑”。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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