風(fēng)水總是輪流轉(zhuǎn)。

輪到農(nóng)產(chǎn)品期貨站上前臺(tái)了。在無數(shù)次唱高有色金屬、黃金、基礎(chǔ)工業(yè)品行情之后，農(nóng)產(chǎn)品行情終于在不經(jīng)意間爆發(fā)，而等市場(chǎng)覺察時(shí)，農(nóng)產(chǎn)品已經(jīng)一飛沖天，多個(gè)品種都在輪流刷新著自己的剛剛創(chuàng)下的年內(nèi)最高價(jià)紀(jì)錄。

截至12月8日收盤，大商所大豆再創(chuàng)新高，而前一個(gè)交易日里，大豆、豆油、棕櫚油等主力合約品種均剛剛創(chuàng)下其今年最高價(jià)；鄭商所白糖再創(chuàng)新高，菜籽油、棉花都是新高后暫歇回調(diào)，作勢(shì)再?zèng)_高形態(tài)！

“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)”的背后，其實(shí)是農(nóng)產(chǎn)品期貨品種的商品屬性所決定的。雖然經(jīng)濟(jì)危機(jī)引發(fā)的通脹預(yù)期也是此次農(nóng)產(chǎn)品行情爆發(fā)的原因之一，但是一德期貨研究院宏觀策略高級(jí)分析師呂新明和銀河期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師梁勇都不約而同的提到了此次農(nóng)產(chǎn)品行情爆發(fā)的另一主要原因：季節(jié)性因素——“每年的第四季度里，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格幾乎都是震蕩上漲行情”。

迭創(chuàng)新高

以金價(jià)遭遇滑鐵盧為代表，有色金屬的“褪色”，在農(nóng)產(chǎn)品行情黑馬崛起的襯托之下，很是顯眼。

美元指數(shù)12月4日的一次巨幅反彈，觸發(fā)了金價(jià)的下行之路。從12月3日時(shí)的1226.52美元?dú)v史高位小幅回調(diào)之后，12月4日現(xiàn)貨金價(jià)受美元反抽沖擊而出現(xiàn)巨幅下跌，截至12月8日收盤，現(xiàn)貨金價(jià)最多時(shí)下跌了近50美元/盎司。

除黃金外，因?yàn)橥涱A(yù)期而連續(xù)上漲的其他有色金屬和基礎(chǔ)工業(yè)金屬也出現(xiàn)了集體下跌，倫敦金屬交易所三月期銅昨天亞洲交易時(shí)段震蕩收低，一度失守7000美元/噸整數(shù)。而國內(nèi)多個(gè)有色金屬品種走勢(shì)也呈現(xiàn)出徘徊不前態(tài)勢(shì)。

在12月7日的交易中，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品中有5個(gè)品種都創(chuàng)下了今年以來的最高價(jià)，而8日的交易中，仍有2個(gè)品種繼續(xù)刷新這個(gè)記錄，再次創(chuàng)下最高價(jià)紀(jì)錄。

數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)市場(chǎng)因受政府繼續(xù)小幅抬升原糧收購指導(dǎo)價(jià)提振，10-11月份，玉米漲7％，小麥微漲2％，大豆及相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格則跟隨海外市場(chǎng)同步上揚(yáng)。11月國內(nèi)期貨市場(chǎng)糖價(jià)上漲12％，棉價(jià)續(xù)升，過去兩個(gè)月累計(jì)已上漲21％。

除了價(jià)格出現(xiàn)普漲局面外，資金對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的關(guān)注程度也出現(xiàn)了明顯的變化。以農(nóng)產(chǎn)品為主要交易品種的大商所12月7日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天“大商所單日成交量、成交額及總持倉均創(chuàng)歷史新高。其中單日總成交量達(dá)到了708.7萬手，成交額達(dá)到了3536.69億元，總持倉達(dá)到了366.4萬手”。

另外，以農(nóng)產(chǎn)品豆油和豆粕為例，均創(chuàng)下各自的歷史最高成交量，分別達(dá)到了177.8萬手和274.5手！

整個(gè)國際市場(chǎng)上，農(nóng)產(chǎn)品都幾乎是最近一段時(shí)間的主角。中金公司12月8日提供的最新數(shù)據(jù)顯示，海外市場(chǎng)大宗原糧價(jià)格延續(xù)10月份漲勢(shì)（玉米升10％，大豆升8％，小麥升15％），并且?guī)?dòng)前期滯漲抑或下跌的其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)上漲（泰國大米升11％，澳洲大麥升11％，馬來西亞棕櫚油升13％）。

“顯示有資金堆砌”，中金公司農(nóng)業(yè)分析員袁霏陽認(rèn)為。

冬季攻勢(shì)

相比于有色金屬的漲跌“過火”，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格變化則相對(duì)溫和得多。正是因?yàn)槿狈鹑趯傩?，農(nóng)產(chǎn)品在大宗商品市場(chǎng)中的避險(xiǎn)作用，要遠(yuǎn)遜色于其他有色金屬品種。

而這一次，可能正是供需面的變化，導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在第四季度里，給投資者送上年末大禮。

一德期貨研究院宏觀策略高級(jí)分析師呂新明分析認(rèn)為，季節(jié)性的周期規(guī)律，是此次農(nóng)產(chǎn)品行情的主要原因之一。

其認(rèn)為，“現(xiàn)在中國傳統(tǒng)的春節(jié)預(yù)期即將臨近，對(duì)油脂、農(nóng)產(chǎn)品需求非常旺盛，而幾乎是在每年的第四季度，期貨市場(chǎng)上主要農(nóng)產(chǎn)品都會(huì)出現(xiàn)一波震蕩上行的行情，這一現(xiàn)象，幾乎已經(jīng)成為規(guī)律！”

另外，呂也認(rèn)為，通脹預(yù)期仍然是推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的主要因素之一。而之所以在通脹之下資金突然舍棄有色而更多地追逐農(nóng)產(chǎn)品，呂新明則認(rèn)為，“期貨和股票一樣，各個(gè)品種之間存在輪動(dòng)關(guān)系，有色的前期漲幅都已經(jīng)非常高了，比如銅現(xiàn)在的價(jià)格甚至已經(jīng)回到了經(jīng)濟(jì)高增長階段的價(jià)格水平，完全脫離了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的恢復(fù)水平——漲幅太高的，存在調(diào)整的需求，資金就會(huì)轉(zhuǎn)而需求相對(duì)安全、還有上漲空間的品種?！?/P>

銀河期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師梁勇則認(rèn)為，大豆行情的產(chǎn)生，受國家收儲(chǔ)政策的影響是“不言而喻的”，但是因?yàn)椤皾q到現(xiàn)在這個(gè)位置，如果沒有新的利好因素出臺(tái)的話，繼續(xù)上漲的空間則顯得有限”。

梁勇同樣認(rèn)為，油脂類品種價(jià)格的上漲，“是資金面加基本面烘托出來的，并且這一行情，至少會(huì)一直持續(xù)到春節(jié)前幾周的時(shí)間！”

“從資金面上分析，年初至今，從各商品走勢(shì)來看，農(nóng)產(chǎn)品的漲幅相對(duì)來說比較小，但是十一假期之后資金流入農(nóng)產(chǎn)品的趨勢(shì)變得明顯起來。從國外來看，農(nóng)產(chǎn)品資金做多意向比較明顯。以大豆為例，大豆從9月中旬以來到12月初，凈多單增加了將近7萬張；豆油在10月初的時(shí)候，資金出現(xiàn)空翻多，12月初凈多單已經(jīng)達(dá)到了4萬張。”

“在這波季節(jié)性上漲的行情中，國外的資金是看好的”，梁勇認(rèn)為，“按照以往慣例，每年第四季度大豆都是震蕩上漲的行情。國外也是比較明顯的季節(jié)性上漲。從10月開始，國內(nèi)對(duì)政策方面的預(yù)期已經(jīng)很強(qiáng)烈，市場(chǎng)對(duì)豆類價(jià)格四季度走勢(shì)也是比較樂觀。

“另外，2008年危機(jī)之后，油脂行業(yè)的貿(mào)易商對(duì)于植物油庫存儲(chǔ)備都不是很充足，在這種季節(jié)性上漲的趨勢(shì)當(dāng)中，市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)出買漲不買跌的策略，這就增加了短期植物油現(xiàn)貨的需求量，形成了期貨和現(xiàn)貨相互配合聯(lián)動(dòng)上漲的局面。”