國債期貨：制造業(yè)大體平穩(wěn) 期債調(diào)整鞏固。

一、行情回顧。周一，期債繼續(xù)調(diào)整。5年期主力合約TF1609開盤價(jià)101.485 ，最高101.515 ，最低101.400 ，收盤于100.635 ，漲跌幅為-0.06%，成交量為5555手，持倉量為21188手。三張合約總成交6618手，總持倉32660手。10年期主力合約T1609開盤價(jià)101.090 ，最高101.145 ，最低101.400 ，收盤于99.715 ，漲跌幅為-0.13%，成交量為13252手，持倉量為27298手。三張合約總成交16428手，總持倉47101手。

二、資金面。周一，公開市場操作開展1200億元逆回購，當(dāng)日凈回籠300億元，資金面寬松。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.5BP至2.0120 %，7天利率下行0.5BP至2.3430 %，14天利率下行0.9BP至2.6830 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行0.13BP至2.0381 %，7天利率下行6.81BP至2.4188 %，14天利率下行5.61BP至2.6800 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1609合約的CTD券160007.IB，IRR為-0.81%，該券當(dāng)日收于100.0588，收益率較昨日下行1.50BP；T1609合約的CTD券為150023.IB，IRR為-0.58%，該券收于101.2452，收益率較昨日上行1.25BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行0BP、0.6BP至2.5831%、2.7830%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上漲，其中中債國債總指數(shù)上行0.04BP至171.95 ，固定利率國債指數(shù)上行0.04BP至172.36 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、央行主管金融時(shí)報(bào)：有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)隱患，已成當(dāng)前重要任務(wù)之一；杠桿高企，債務(wù)違約不斷增加。

2、7月中國制造業(yè)PMI為49.9，較上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)新7月制造業(yè)PMI從6月的48.6跳升至50.6，自2015年2月以來首次進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間。

3、6月外資連續(xù)第四個(gè)月增持境內(nèi)人民幣債券，規(guī)模約477億元，創(chuàng)2014年2月以來新高。

五、結(jié)論及投資建議。

周一，期債繼續(xù)向下調(diào)整。7月制造業(yè)PMI錄得49.9，四個(gè)月來首次跌至榮枯線下方，財(cái)新PMI跳升2.0個(gè)百分點(diǎn)，自2015年2月以來首次進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間。二者的背離主要受樣本影響，無需過分解讀，我們以樣本包含范圍更廣的官方PMI為準(zhǔn)。根據(jù)該數(shù)據(jù)，7月制造業(yè)景氣度繼續(xù)走弱，月份之間波動較小，排除異常天氣并結(jié)合中觀耗煤、粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)，制造業(yè)大體維持平穩(wěn)。公開市場上央行凈回籠300億元，結(jié)束了上月末的連續(xù)凈投放，資金面比較寬松。央行主管媒體表示目前有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)隱患成為當(dāng)前首要任務(wù)，對金融產(chǎn)品、通道業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度有進(jìn)一步趨嚴(yán)傾向，前期理財(cái)新規(guī)繼續(xù)利好期債。短期經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)或令市場進(jìn)一步拉漲存在猶豫，獲利盤可能造成一定壓力，不過期債仍然處在易漲難跌的牛市氛圍里，留好安全邊際的同時(shí)逢低短多。