昨日大盤弱勢振蕩，尾盤收跌，上證綜指下跌0.53%，再次挑戰(zhàn)3000關口。上證50ETF表現相對穩(wěn)定，小幅上漲0.32%收于2.223。期權方面，8月認購合約整體收漲，最大漲幅14.39%。8月認沽合約平值附近漲跌不一，實值合約普遍下跌，最大跌幅22.14%。

成交方面，期權四個月份合約總成交大幅增加至492202張。其中，認購期權成交279655張，認沽期權成交212547張，成交量PCR為0.76，較上一交易日基本持平。持倉方面，總持倉1062701張，其中認購期權總持倉538901張，認沽期權總持倉523800張，持倉量PCR為0.97?，F貨表現平穩(wěn)，但認購期權持倉量卻出現減少，而認沽持倉量則出現較大增加，這或預示后市上漲空間存在一定打壓，市場參與者對后市行情偏謹慎。另外，認購與認沽合約均集中在8月平值附近。

圖為iVIX（中國波指）走勢

波動率方面，衡量上證50ETF未來30日預期波動的iVIX（中國波指）近期持續(xù)走弱，并創(chuàng)下統(tǒng)計以來新低。從總體的市場波動率指數看，后期波動率大概率反彈，從不同月份平值合約的波動率期限結構看，認沽期權隱含波動率整體呈現上升趨勢。8月認購與認沽合約的波動率曲線結構中，認沽合約微笑形態(tài)明顯，且虛值認沽合約隱含波動率偏高，這或部分說明買入認沽投機情緒較高，深度實值認購合約價格被相對低估的現象依然存在。

圖為波動率期限結構

7月CPI較上月下跌0.1個百分點，盡管理論上為貨幣政策提供了空間，但從市場反應看，目前對降準、降息的預期并不強烈。近期將會陸續(xù)公布7月重要經濟數據，結合隱含波動率偏低，我們認為，在期權操作上短期適宜買入認購合約。