8月15日，Shibor市場六漲一跌一平。中短期利率全部上漲，表現(xiàn)較好。中長期利率繼續(xù)小幅下行，意味著近期市場資金供應相對寬松。代表性利率的7天Shibor微漲0.51個基點至2.3411%，環(huán)比上周基本持平。外匯占款繼續(xù)回落，國內(nèi)基本貨幣供給降低，央行依然沒有動用“價格”或“數(shù)量”工具。隔夜利率上行0.23至2.0233%，繼續(xù)圍繞2%振蕩。14天利率微漲0.40個基點至2.64%。一個月利率上行0.06個基點至2.7056%。利率市場延續(xù)相對穩(wěn)定狀態(tài)。央行8月14日數(shù)據(jù)顯示，7月央行口徑外匯占款單月下降1905.08億元至23.44萬億元人民幣。這是央行口徑外匯占款連續(xù)9個月出現(xiàn)環(huán)比下降。市場預期未來央行或?qū)嵤┙禍剩虚L期利率依舊保持穩(wěn)定，3個月、6個月、9個月和1年期利率分別報2.8028%、2.9000%、2.9318%、3.0278%。

圖為隔夜、1周和1個月利率變化情況

表為Shibor（人民幣）報價

近期上證走勢強勢反彈，突破3100點強壓力關(guān)口，創(chuàng)出春節(jié)后新高。不過，我們認為，近期國內(nèi)A股回調(diào)的風險正在累積，追高的風險不斷增大。宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不支持國內(nèi)A股大幅上漲。首先，中國7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比6.0%，低于預期。其次，1—7月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增8.1%，繼續(xù)走弱，不及預期的8.9%，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速放緩至5.3%，商品房銷售面積增速放緩至26.4%，商品房銷售額增速放緩至39.8%。再次，中國7月社會消費品零售總額同比上漲10.2%，不及預期的10.5%。唯一的亮點是發(fā)電量，7月發(fā)電量5506億千瓦時，同比增長7.2%，遠高于6月的2.1%。此外，7月新增人民幣貸款4636億元，預期8500億元；M2新增10.2%，預期11.0%。M1與M2的增長“剪刀差”已擴至15.2%，創(chuàng)出歷史新高。企業(yè)貸款表現(xiàn)不佳，顯示企業(yè)投資意愿下滑，資金“脫實向虛”趨勢明顯?？傊墒械淖邉萑狈詫嵉幕A，適當?shù)奶妆Ｊ巧喜摺?/p>