國債期貨：大漲之后存獲利需求 期債短期觀望。

一、行情回顧。周二，期債午后回調(diào)。5年期主力合約TF1612開盤價101.825 ，最高101.885 ，最低101.710 ，收盤于100.635 ，漲跌幅為-0.07%，成交量為8574手，持倉量為19779手。三張合約總成交12898手，總持倉28195手。10年期主力合約T1612開盤價101.700 ，最高101.825 ，最低101.710 ，收盤于99.715 ，漲跌幅為-0.18%，成交量為21304手，持倉量為32819手。三張合約總成交26573手，總持倉46027手。

二、資金面。周二，公開市場操作開展800億元逆回購，當(dāng)日凈投放100億元，資金面寬松。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.13BP至2.0220 %，7天利率上行0.19BP至2.3430 %，14天利率下行0.3BP至2.6370 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行0.59BP至2.0460 %，7天利率下行5.94BP至2.4329 %，14天利率下行0.62BP至2.6649 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1612合約的CTD券160007.IB，IRR為1.18%，該券當(dāng)日收于100.4495，收益率較昨日上行2.00BP；T1612合約的CTD券為150016.IB，IRR為1.39%，該券收于106.1324，收益率較前日上行0.5BP。現(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行1.1BP、2.5BP至2.4763%、2.6651%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上漲，其中中債國債總指數(shù)下行0.02BP至173.67 ，固定利率國債指數(shù)下行0.02BP至174.09。

四、財經(jīng)資訊。

1、財政部召開第三批PPP示范項目工作協(xié)調(diào)會。截至7月25日，共收到各地申報項目1070個，項目計劃總投資約2.2萬億元。

2、發(fā)改委：7月全社會用電量同比增8.17%至5523億千瓦時，增速同比大幅回升9.49個百分點(diǎn)，主要受氣溫偏高和去年同期基數(shù)較低影響。

3、外管局：7月銀行結(jié)匯7433億元，售匯9547億元，結(jié)售匯逆差2114億元。

五、結(jié)論及投資建議。周二，期債午后回調(diào)。昨日公開市場凈投放100億元，資金面比較寬松。昨日上證指數(shù)收盤跌0.49%報3110.014點(diǎn)，晚間，證監(jiān)會發(fā)布公告，稱深港通實(shí)施方案獲批，同時取消滬港通總額度限制，利好深圳業(yè)績好、實(shí)質(zhì)大的行業(yè)龍頭股，上證指數(shù)仍有支撐。權(quán)益市場成交活躍部分程度上將增加對資金的吸引力，對債市的配置沖動或有所減弱。另外，一級市場昨日發(fā)行國開五期增發(fā)債券，期限分別為3、5、7、10、20年，中標(biāo)收益率全線低于二級市場估值水平，招投標(biāo)倍數(shù)仍然較高，債券市場剛需仍在，但與預(yù)期相比，中標(biāo)收益率與市場的預(yù)測水平比較接近，經(jīng)過前期大漲之后，部分資金存在獲利需要。由于近期債市消息面或趨于平靜，權(quán)益市場交投熱情有所恢復(fù)，期債或需要時間完成鞏固，多單昨日止盈之后暫時不著急入場，短期觀望。