上證綜指在經(jīng)歷五個(gè)月的2800-3100點(diǎn)的窄幅震蕩之后，終于在本周一強(qiáng)勢(shì)突破3100點(diǎn)，收盤(pán)3125點(diǎn)，單日大漲2.44%，為6月2日以來(lái)最大漲幅。筆者曾在7月的騰訊專欄系列文章中預(yù)測(cè)，8-9月將大概率突破3100點(diǎn)，在本周即得到驗(yàn)證。

從市場(chǎng)本身而言，市場(chǎng)具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性，明斯基時(shí)刻即是對(duì)市場(chǎng)這一特性的外在表現(xiàn)。市場(chǎng)是多數(shù)人博弈的結(jié)果，每個(gè)人都會(huì)在市場(chǎng)選擇買(mǎi)、賣(mài)或者等待時(shí)機(jī)，市場(chǎng)的結(jié)果是多數(shù)人選擇的結(jié)果，但由于多數(shù)人并非理性，因此市場(chǎng)的結(jié)果并不一定是最優(yōu)或者理性的，去年的“股災(zāi)”就是市場(chǎng)過(guò)度狂熱的一種表現(xiàn)。當(dāng)大多數(shù)人都狂熱時(shí)，你保持冷靜，你就能獲利了結(jié)；當(dāng)大多數(shù)人都悲觀時(shí)，你果斷進(jìn)入，你就能拿到低成本籌碼。巴菲特所言極是，在別人貪婪時(shí)恐懼,在別人恐懼時(shí)貪婪，就是這個(gè)道理。因此，市場(chǎng)中賺錢(qián)的都是少數(shù)，保持不從眾和理性更需要“知行合一”。 在博弈中，市場(chǎng)一定會(huì)選擇一定的方向，或者是趨勢(shì)或者是震蕩，但是像今年這樣保持5個(gè)月的時(shí)間在10%的區(qū)間內(nèi)震蕩還是非常少見(jiàn)的，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)底和頂都有一定的共識(shí)。但是，逼仄的區(qū)間震蕩并不會(huì)存續(xù)太久，市場(chǎng)的資金充裕，一直在等待突破的時(shí)機(jī)，這也是筆者判斷8-9月份會(huì)迎來(lái)市場(chǎng)的突破窗口。

此次市場(chǎng)突破壓力位，從技術(shù)面看，在7月中旬的3100點(diǎn)附近回調(diào)，但是到2900點(diǎn)附近明顯企穩(wěn)，成為此輪調(diào)整的下限，意味著底部較前期的2800點(diǎn)有所提升，底部的抬升為后來(lái)的上漲運(yùn)勢(shì)，因?yàn)樵谕瑯拥恼鹗幏戎?，底部的上漲意味著上限的空間也在上升?？梢园l(fā)現(xiàn)，在4月底的下跌也在2900點(diǎn)附近企穩(wěn)，有向上抬升的跡象，但受到權(quán)威人士講話對(duì)經(jīng)濟(jì)悲觀的預(yù)期影響，5月初發(fā)生了連續(xù)2天的下跌，隨后繼續(xù)在2800-3100點(diǎn)附近盤(pán)整了3個(gè)多月，在前期的悲觀預(yù)期基本消化殆盡的情況下，出現(xiàn)了反彈的，突破3100點(diǎn)阻力位。

從基本面和資金面看，雖然預(yù)期仍然較差，但是沒(méi)有更差的情況下意味著利空出盡，對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響已經(jīng)消化。而且，之前傳言沸沸揚(yáng)揚(yáng)的深港通，將于下半年落實(shí)，預(yù)期成為這一輪上漲的催化劑，以萬(wàn)科帶動(dòng)的深圳股票出現(xiàn)明顯上漲，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指的漲幅均大于上證綜指。8月16日，國(guó)務(wù)院已批準(zhǔn)《深港通實(shí)施方案》，證實(shí)了預(yù)期。從資金面看，市場(chǎng)淤積了大量的資金，債券收益率屢創(chuàng)新低，10年國(guó)債已經(jīng)低于金融危機(jī)時(shí)的低點(diǎn)，說(shuō)明市場(chǎng)并不差錢(qián)，因此只要有一絲催化劑市場(chǎng)就會(huì)上漲，突破前期壓力位。換個(gè)角度，隨著市場(chǎng)利率的下降，市場(chǎng)的資金成本快速下降，對(duì)于投資股市的機(jī)會(huì)成本較低，當(dāng)前以活期存款為主的貨幣M1快速增長(zhǎng)，也說(shuō)明了市場(chǎng)中有大量的活期資金，寧愿放在賬上，也不愿意鎖定長(zhǎng)期的利率，因?yàn)殚L(zhǎng)期的利率并沒(méi)有比短期利率高太多，寧愿保留流動(dòng)性待市場(chǎng)有機(jī)會(huì)時(shí)博弈一把。從某種程度上，資金的淤積為市場(chǎng)提供了足夠的彈藥，在資金面偏緊的情況下不可能出現(xiàn)牛市，資金面寬松的情況下也不太可能出現(xiàn)大熊市，如果不是牛市更有可能出現(xiàn)震蕩市，這也是今年市場(chǎng)的真實(shí)寫(xiě)照。

筆者認(rèn)為，目前的市場(chǎng)底部中樞有所抬升，從2800抬升至2900，不太可能突破2900點(diǎn)的下限，很有可能穩(wěn)定在3000點(diǎn)以上。在昨天放量交易之后，市場(chǎng)的情緒轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，下一步很有可能繼續(xù)保持一定的上行趨勢(shì)。但是，在總體謹(jǐn)慎的趨勢(shì)之下，市場(chǎng)難以走出大牛市，很有可能是區(qū)間震蕩、緩慢上行的態(tài)勢(shì)。筆者判斷，下一個(gè)壓力位在3400點(diǎn)，從2800-3100點(diǎn)，下一階段3100-3400，震蕩幅度正好都是300點(diǎn)，而且3400點(diǎn)是去年10月和1月的阻力位，說(shuō)明市場(chǎng)在這一階段比較糾結(jié)，在沒(méi)有大量資金涌入和重大利好的情況下，市場(chǎng)在3400點(diǎn)附近很可能繼續(xù)震蕩回調(diào)。但是，從3100點(diǎn)到3400點(diǎn)的路徑不會(huì)一帆風(fēng)順，很有可能曲折前行，上漲-回調(diào)-上漲，底部逐步抬升，3200點(diǎn)、3300點(diǎn)每個(gè)整數(shù)點(diǎn)都是一個(gè)小的壓力位，3400點(diǎn)可能是今年的終極高點(diǎn)。對(duì)于投資者而言，需要謹(jǐn)慎對(duì)待，不要盲目追高，待回調(diào)、企穩(wěn)時(shí)再介入，因?yàn)樯蠞q仍是大概率事件，但是怎么漲、漲多少誰(shuí)也無(wú)法預(yù)測(cè)，但是今年到達(dá)3400點(diǎn)附近應(yīng)該是可能性較高的事件。從半年線看，A股歷史上最多只出現(xiàn)過(guò)連續(xù)2個(gè)陰線，去年下半年和今年上半年已經(jīng)是2個(gè)陰線，因此年底上證指數(shù)的收盤(pán)價(jià)大概率在3000點(diǎn)以上。