8月19日，2周、3月、9月Shibor分別下跌0.30、0.10、0.10個(gè)基點(diǎn)，報(bào)收2.6310%、2.7930%、2.9260%；6月、1年Shibor均微漲0.10個(gè)基點(diǎn)，報(bào)收2.8960%、3.0270%。隔夜、1周、1月Shibor分別保持2.0230%、2.3470%、2.6960%未變。

當(dāng)前，充足流動(dòng)性產(chǎn)生推升資產(chǎn)價(jià)格的效應(yīng)，對企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)推動(dòng)作用有限。7月央行公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，住房信貸已經(jīng)成為新增人民幣貸款的主要部分，這種投資屬于經(jīng)濟(jì)的自然增長，與政府為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級或者為緩解就業(yè)而推行的刺激政策所形成的動(dòng)力性質(zhì)完全不同。在寬松流動(dòng)性背景下，房地產(chǎn)市場吸引大量資金，一、二線地王再度顯現(xiàn)。

當(dāng)企業(yè)投資利潤率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于房地產(chǎn)利潤率時(shí)，企業(yè)主動(dòng)升級的動(dòng)力會(huì)減弱。非房地產(chǎn)領(lǐng)域與房地產(chǎn)領(lǐng)域相比競爭力不足，私人部門需求快速萎縮，除了政府主動(dòng)刺激所形成的企業(yè)擴(kuò)張，其他企業(yè)現(xiàn)金為王或者加入房地產(chǎn)領(lǐng)域。這種貨幣傳導(dǎo)機(jī)制壓縮了央行的貨幣政策空間。