周四，上證50ETF開盤一路下跌，隨后振蕩回升，截至收盤，上證50ETF報收于2.269，較前一交易日下跌0.48%。期權市場交投活躍，最終成交380666手，較前一日增加34%，其中認購期權成交215673手，認沽期權成交164993手，成交量PCR值為0.765。隨著標的資產(chǎn)的下跌，期權成交密集區(qū)隨之降至2.15—2.35執(zhí)行價格處，其中9月執(zhí)行價格2.3處認購與認沽共成交44224手，占全部成交量的11.6%。持倉量方面，各月份期權系列增倉明顯，其中9月、10月份期權認購增倉大于認沽，而12月、次年3月期權則認沽增倉大于認購，一定程度上說明投資者青睞利用短期期權博取價格上漲收益，使用長期期權規(guī)避下跌風險。

圖為各月份期權持倉增量比較

標的資產(chǎn)價格弱勢盤整，導致認購期權全線下跌，認沽期權中，除9月部分虛值有所下跌外，其余則全線上漲。隱含波動率總體較前期有所回落，繼續(xù)歷史低位徘徊， 8月平值認購隱含波動率為7.5%，平值認沽隱含波動率為21.04%，二者隱含波動率價差有所拉大，隨著行情波動加劇，未來價差有望繼續(xù)加大。隱含波動率結構方面，除主力9月認沽隱含波動率呈現(xiàn)“中間低，兩邊高”的微笑結構外，其余各月份系列合約均則均呈現(xiàn)“執(zhí)行價格越高，隱含波動率越高”的右偏結構。

圖為8月合約隱含波動率比較

綜上所述，近期上證50ETF上漲動能較前期明顯減弱，但下跌空間亦有限，波動率持續(xù)位于低位，建議投資者以買入期權為主，持有標的資產(chǎn)的投資者可買入虛值認沽期權，以較低權利金成本防范標的價格下跌風險。目前權利金低廉，謹慎賣出期權。