周一上證50ETF現(xiàn)貨低開低走，截至收盤現(xiàn)貨大幅下跌1.2%至2.222點(diǎn)。市場(chǎng)在連續(xù)的無量反彈后大幅下挫，并創(chuàng)下近期新低，現(xiàn)跌至近期箱體區(qū)間下沿，短期關(guān)注能否有超跌反彈。期權(quán)波動(dòng)率來看，認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽均有一定程度的反彈。結(jié)合價(jià)格大跌來看，主力認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約全部下跌，當(dāng)月較為實(shí)值以及下月的認(rèn)沽期權(quán)則大幅上漲。

圖為上證50ETF現(xiàn)貨走勢(shì)

現(xiàn)貨大跌之下，期權(quán)成交出現(xiàn)一定的回暖，周二合計(jì)成交378729手。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交200308手，認(rèn)沽期權(quán)成交178421手，當(dāng)日成交PCR大幅回升至0.8907，短期投資者看空情緒出現(xiàn)大幅升溫，后市現(xiàn)貨或仍有探底動(dòng)作。持倉(cāng)上來看，總持倉(cāng)增加7324手至1396873手，其中認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)大增12064手，認(rèn)沽持倉(cāng)減少4740手。結(jié)合成交來看，隨著現(xiàn)貨的大跌，市場(chǎng)看空投資者有一定的離場(chǎng)，持多投資者的增加也顯示當(dāng)前看空情緒有一定緩解，現(xiàn)貨有望企穩(wěn)回升。

圖為ETF期權(quán)總持倉(cāng)變動(dòng)

主力合約成交來看，行權(quán)價(jià)格2.25的期權(quán)合約成交最多，且相對(duì)于其他合約差距較大，顯示當(dāng)前現(xiàn)貨在2.25附近仍然有一定的支撐。后市指數(shù)有望依托此點(diǎn)位反彈，但節(jié)前反彈高度料有限。

現(xiàn)貨大跌之下歷史波動(dòng)率繼續(xù)反彈，料長(zhǎng)假前仍將維持溫和上行態(tài)勢(shì)。期權(quán)波動(dòng)率經(jīng)過上周的連續(xù)下挫后也止跌回升，料后市仍有上行空間，可繼續(xù)持偏多態(tài)度。故在操作上，可在下月合約上繼續(xù)建立買入波動(dòng)率的策略，仍有當(dāng)月合約持倉(cāng)的投資者近兩日注意移倉(cāng)或平倉(cāng)，以免進(jìn)入交割程序。