周二上證50ETF現(xiàn)貨低開(kāi)高走窄幅振蕩，尾盤(pán)前小幅拉升，再度回到之前箱體振蕩區(qū)間，截至收盤(pán)現(xiàn)貨小幅上漲0.32%至2.229點(diǎn)，市場(chǎng)再度縮量后企穩(wěn)反彈，但總體反彈幅度不大，料國(guó)慶節(jié)前現(xiàn)貨繼續(xù)振蕩整理的概率較大。波動(dòng)率小幅回落，但總體回落幅度均不大。結(jié)合價(jià)格來(lái)看，9月合約由于時(shí)間價(jià)值迅速流逝多數(shù)下跌，成為主力的10月合約認(rèn)購(gòu)期權(quán)全部上漲，而認(rèn)沽期權(quán)則全部下挫。

圖為ETF日成交與價(jià)格走勢(shì)

期權(quán)成交相對(duì)活躍，周二合計(jì)成交384581手，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交211056手，認(rèn)沽期權(quán)成交173525手，當(dāng)日成交PCR小幅回落至0.8221，顯示當(dāng)前投資者看空情緒有所回落，短期在消化前期利空的情況下，現(xiàn)貨仍有望繼續(xù)反彈。持倉(cāng)上來(lái)看，期權(quán)總持倉(cāng)減少4399手，其中認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)小增2354手，而認(rèn)沽持倉(cāng)減少6753手，連續(xù)兩個(gè)交易日下降，結(jié)合成交來(lái)看，現(xiàn)貨底部企穩(wěn)后看空投資者進(jìn)一步離場(chǎng)，短期持多投資者繼續(xù)增加，也表明開(kāi)始看好后市行情，現(xiàn)貨有望進(jìn)一步反彈。

圖為ETF價(jià)格與成交PCR

成交來(lái)看仍然是行權(quán)價(jià)格2.25的期權(quán)合約成交最多，當(dāng)前現(xiàn)貨料維持平值附近振蕩，而較高行權(quán)價(jià)格合約成交低迷也顯示當(dāng)前反彈高度或有限，節(jié)前指數(shù)料繼續(xù)窄幅振蕩。

實(shí)際波動(dòng)率小幅走低，料國(guó)慶節(jié)前繼續(xù)大幅上行的概率不大，假期后有望延續(xù)之前上行走勢(shì)。期權(quán)波動(dòng)率小幅回落，假期前料維持窄幅振蕩節(jié)奏，由于當(dāng)前仍處于低位，中期可繼續(xù)持偏多態(tài)度。

綜上所述，在資金入場(chǎng)意愿不強(qiáng)的情況下料后市反彈高度有限，期權(quán)波動(dòng)率雙雙小幅下行，節(jié)前大幅上攻的概率不大，但基于假期較長(zhǎng)仍然維持節(jié)后繼續(xù)上行的看法。操作上繼續(xù)在10月合約上建立買(mǎi)入波動(dòng)率策略，對(duì)后市較為看好者可直接買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)，仍持有當(dāng)月合約的投資者注意移倉(cāng)或平倉(cāng)以免進(jìn)入不必要的交割程序。