經(jīng)過周初的大幅上漲,周四上證50ETF日內(nèi)呈高位窄幅振蕩態(tài)勢,截至收盤,上證50ETF報收于2.28,較前一交易日上漲0.04%。期權(quán)市場交投清淡,最終成交271266手,較前一日減少38%,其中認購期權(quán)成交163532手,認沽期權(quán)成交107734手,成交量PCR值小幅上漲至0.659,市場樂觀情緒有所降溫。期權(quán)成交集中在2.2—2.3執(zhí)行價格處,其中10月執(zhí)行價格2.25處,認購與認沽共成交46243手,占全部成交量的17.04%。持倉量方面,受即將到期影響,10月合約持倉量大減,而其余月份合約則均有所增倉,其中認購增倉明顯大于認沽,這在一定程度上說明期權(quán)投資者看好后市。 圖為各月份期權(quán)持倉量變化 標的資產(chǎn)價格窄幅振蕩,導(dǎo)致隱含波動率主導(dǎo)了期權(quán)價格變化,在標的資產(chǎn)價格小幅上漲的前提下,認購期權(quán)依然漲跌互現(xiàn),而認沽期權(quán)則全線下跌,其中“10月沽2.1”下跌66.67%,成為跌幅最大合約。隱含波動率方面,受累于標的資產(chǎn)近期振蕩走勢,隱含波動率持續(xù)走低,目前在歷史低位附近徘徊,主力11月合約中,認購平均隱含波動率為5.72%,認沽平均為15.25%,二者價差有所拉大,隨著行情波動的加劇,未來價差有望縮小。隱含波動率結(jié)構(gòu)方面,10月、11月、12月認沽隱含波動率呈現(xiàn)“中間低,兩邊高”的微笑結(jié)構(gòu)外,其余各月份系列合約則均呈現(xiàn)“執(zhí)行價格越高,隱含波動率越高”的右偏結(jié)構(gòu)。 圖為11月合約隱含波動率比較 綜上所述,隱含波動率持續(xù)走低令期權(quán)價格低廉,建議以買入期權(quán)為主,謹慎賣出期權(quán)。同時預(yù)期未來一段時間上證50ETF繼續(xù)呈現(xiàn)偏強振蕩走勢,適宜構(gòu)造價差型策略,保守投資者可基于波動率右偏結(jié)構(gòu),建立牛市垂直價差組合。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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