周三A股市場小幅低開，日內(nèi)振蕩偏弱，尾盤報(bào)收于3116.31點(diǎn)，下跌0.50%，依舊挑戰(zhàn)階段前高3140點(diǎn)。兩市成交金額小幅增至5473億元。盤面看，白酒、飲料制造、健康中國等概念板塊漲幅居前，前期漲幅較高的煤炭開采、高送轉(zhuǎn)、銀行板塊領(lǐng)跌。期指方面，IH1611合約尾盤快速下跌，日跌幅0.41%，報(bào)收于2244.8點(diǎn)，期指貼水12.3點(diǎn)。標(biāo)的物方面，上證50ETF收盤小幅下跌0.34%，報(bào)收于2.311，成交量縮至193.5萬手。

期權(quán)市場成交較上一個(gè)交易日小幅縮量。全日累計(jì)成交371964張期權(quán)合約，較上一交易日減少7382張。其中，認(rèn)購期權(quán)成交235275張，較上一交易日增加6360張，認(rèn)沽期權(quán)成交136689張，較上一交易日減少13742張。日成交量PCR大幅降至0.58，上一交易日為0.66。短期看，投資者情緒偏暖，但市場沖高后回落風(fēng)險(xiǎn)增大。期權(quán)當(dāng)日最大成交量集中在11月執(zhí)行價(jià)為2.30的平值期權(quán)合約上。持倉方面，上證50ETF期權(quán)總持倉量增至1244713張，增加16036張。

10月期權(quán)合約昨日交割，新主力合約的價(jià)格波動(dòng)較小。由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格微幅下跌，認(rèn)購期權(quán)價(jià)格全線收跌，認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格小幅上漲。波動(dòng)率因素的價(jià)格擾動(dòng)作用減弱。11月平值認(rèn)購合約“50ETF購11月2.30”收盤報(bào)0.0369下跌12.14%。11月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽11月2.30”收盤報(bào)0.0282，上漲16.05%。

圖為期權(quán)隱含波動(dòng)率走勢

從波動(dòng)率維度看，認(rèn)購期權(quán)隱含波動(dòng)率企穩(wěn)回升，且日內(nèi)隱含波動(dòng)率也不再單邊下降。從上圖可見，認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率仍然大于認(rèn)購期權(quán)隱含波動(dòng)率，但兩者差異有所收窄。平值期權(quán)方面，“50ETF購11月2.30”期權(quán)的隱含波動(dòng)率為11.15%，與前一交易日相比減少0.07個(gè)百分點(diǎn)。“50ETF沽11月2.30”期權(quán)的隱含波動(dòng)率為13.46%，與前一交易日相比增加0.14個(gè)百分點(diǎn)。

綜合來看，期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)在權(quán)重股回調(diào)引領(lǐng)下有繼續(xù)下探趨勢。隱含波動(dòng)率雖然企穩(wěn)，但仍保持低位運(yùn)行。期權(quán)策略方面，建議構(gòu)建熊市垂直價(jià)差策略，應(yīng)對(duì)指數(shù)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。