周一兩市低開(kāi)低走，滬指失守3100點(diǎn)，黃金、債轉(zhuǎn)股概念逆勢(shì)拉升，兩市近2000股下挫。截至午間收盤，滬指跌0.45%報(bào)3090點(diǎn)，深成指跌0.44%報(bào)10664點(diǎn)。

上證指數(shù)今年第一次重回年線，隨著指數(shù)逼近前期高點(diǎn)，多方動(dòng)能出現(xiàn)衰減，指數(shù)在震蕩整理中逐級(jí)回落。分析人士指出，指數(shù)快速?zèng)_高后確實(shí)有來(lái)自資金調(diào)倉(cāng)換股、技術(shù)指標(biāo)修復(fù)的要求，但同時(shí)也反映出3100點(diǎn)上方仍然對(duì)市場(chǎng)心理層面存在較大壓制。

對(duì)于上周的盤面，有兩點(diǎn)值得我們關(guān)注。一是滬指對(duì)3100點(diǎn)的快速突破，得益于以煤炭為首的強(qiáng)周期品種拉升。這一方面有經(jīng)濟(jì)、公司業(yè)績(jī)回暖的提振，另一方面也離不開(kāi)并購(gòu)重組、國(guó)企改革概念的刺激。在這兩條主線的共同作用下，后續(xù)強(qiáng)周期品種仍有反復(fù)表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。不過(guò)，權(quán)重藍(lán)籌的持續(xù)走強(qiáng)需要資金的大規(guī)模跟進(jìn)，而以當(dāng)前A股增量水平來(lái)看，顯然還無(wú)法滿足其趨勢(shì)性上漲的需要。

不過(guò)，最新公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)三季度GDP同比增速6.7%，尤其是去過(guò)剩產(chǎn)能初見(jiàn)成效、消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率空前提高、新興產(chǎn)業(yè)占比大幅提升、失業(yè)率之低出現(xiàn)多年未見(jiàn)的局面。尤其是PPI指數(shù)出現(xiàn)了四年半來(lái)首次轉(zhuǎn)正，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型出現(xiàn)好的苗頭，給國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)和廣大投資者無(wú)疑是吃了一個(gè)“定心丸”。

宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的平穩(wěn)增長(zhǎng)，已經(jīng)開(kāi)始在中觀產(chǎn)業(yè)逐漸體現(xiàn)，特別是新興產(chǎn)業(yè)景氣度有明顯回暖。上市公司公布的三季報(bào)顯示，創(chuàng)業(yè)板和中小板企業(yè)的綜合利潤(rùn)同比增速較快，預(yù)計(jì)全年高增長(zhǎng)可期，而主板盈利增速持續(xù)下滑，需待供給側(cè)改革及轉(zhuǎn)型升級(jí)的推動(dòng)。

海通證券研報(bào)指出，近年年底行情頻現(xiàn)幺蛾子，突變板塊有三大共性：基金配置比例低、前期表現(xiàn)落后、出現(xiàn)政策事件催化。目前純股票基金前三分之一分位與前二分之一差5.5個(gè)百分點(diǎn)，去年同期為17.3個(gè)百分點(diǎn)，今年年底博弈會(huì)更激烈，關(guān)注券商、計(jì)算機(jī)傳媒。利空被消化，國(guó)改加速、三季報(bào)業(yè)績(jī)改善等積極因素發(fā)酵，市場(chǎng)振幅將向上拓寬。

任澤平表示，股市正在蓄積力量但時(shí)間和力度不夠，房市債市大漲之后政策調(diào)控，股市性價(jià)比提升，房市調(diào)控債市去杠桿增加資金流入預(yù)期，經(jīng)濟(jì)L型消除失速尾部風(fēng)險(xiǎn)。密切觀察房地產(chǎn)調(diào)控之后的資金流向和大類資產(chǎn)輪動(dòng)。我們維持股市震蕩市結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)判斷，關(guān)注國(guó)企混改、PPP、軌道交通、海綿城市、債轉(zhuǎn)股、深港通、消費(fèi)等4季度主題投資機(jī)會(huì)。